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鄭糖遠月市場可能會面臨一定的壓力
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核心觀點解析
整體觀點偏向于市場空頭趨勢。在2024/25榨季期間，巴西的食糖庫存處于較低水平，這似乎為鄭糖2505合約或原糖03合約提供了有利的支撐因素。然而，隨著時間推進至2025/26榨季之前，巴西的產糖量逐漸展現出超過市場預期的態勢，因此不大可能觸發巴西糖低庫存的風險。另外，糖漿質量管控政策的實施以及巴西榨季產糖量逐漸接近4000萬噸的趨勢，預示著鄭糖遠月市場可能會面臨一定的壓力。
國外供需格局分析
從全球供需平衡的角度看，市場態勢呈現中性偏空。首先，UNICA協會的數據顯示，巴西在2024年11月下半月累計產糖量有所上調，已經超越了過去六個榨季同期平均水平，預示著2024/25榨季巴西有可能實現高達4000萬噸的產糖量。與此同時，新季泰國的食糖產量也呈現出穩健的增長態勢。因木薯種植收益下降，泰國甘蔗種植面積有顯著增加，甘蔗總體長勢良好，預計新季食糖產量將達1150萬噸。而在印度，由于季風降雨充足，甘蔗單產和收成的預期得到明顯改善，預計2024/25榨季的糖產量（包括轉化為乙醇的糖）會有所減少，但總體仍處于增產階段。
國內供需格局探討
就中國而言，國內市場供需格局偏空。據預測，2024/25年度國內食糖產量將顯著回升，有望超過1100萬噸。當前廣西地區的糖廠壓榨產能正逐漸達到高峰，糖廠提前開榨的積極性較高，開榨糖廠數量已超過九成。從數據上看，截至11月，全國食糖產量已經創下近十年來的新高，達到近137萬噸。這導致了現貨市場供應量增加，現貨價格出現波動下降的情況。同時，貿易商對于備貨的熱情并不高漲，終端企業則采取了隨用隨采的策略。
進口利潤評估
在進口利潤方面，近期無論是配額內還是配額外的進口利潤都有所回升，尤其是配額外的進口利潤已接近回歸零點。這一變化反映出國際糖價與國內糖價之間的差距正在縮小，可能對國內糖市帶來一定影響。
綜上所述，全球糖市處于一個復雜多變的態勢中，各因素交織影響著市場走向。投資者需密切關注產區天氣、政策變動以及消費需求等因素，以做出明智的投資決策。
整體觀點偏向于市場空頭趨勢。在2024/25榨季期間，巴西的食糖庫存處于較低水平，這似乎為鄭糖2505合約或原糖03合約提供了有利的支撐因素。然而，隨著時間推進至2025/26榨季之前，巴西的產糖量逐漸展現出超過市場預期的態勢，因此不大可能觸發巴西糖低庫存的風險。另外，糖漿質量管控政策的實施以及巴西榨季產糖量逐漸接近4000萬噸的趨勢，預示著鄭糖遠月市場可能會面臨一定的壓力。
國外供需格局分析
從全球供需平衡的角度看，市場態勢呈現中性偏空。首先，UNICA協會的數據顯示，巴西在2024年11月下半月累計產糖量有所上調，已經超越了過去六個榨季同期平均水平，預示著2024/25榨季巴西有可能實現高達4000萬噸的產糖量。與此同時，新季泰國的食糖產量也呈現出穩健的增長態勢。因木薯種植收益下降，泰國甘蔗種植面積有顯著增加，甘蔗總體長勢良好，預計新季食糖產量將達1150萬噸。而在印度，由于季風降雨充足，甘蔗單產和收成的預期得到明顯改善，預計2024/25榨季的糖產量（包括轉化為乙醇的糖）會有所減少，但總體仍處于增產階段。
國內供需格局探討
就中國而言，國內市場供需格局偏空。據預測，2024/25年度國內食糖產量將顯著回升，有望超過1100萬噸。當前廣西地區的糖廠壓榨產能正逐漸達到高峰，糖廠提前開榨的積極性較高，開榨糖廠數量已超過九成。從數據上看，截至11月，全國食糖產量已經創下近十年來的新高，達到近137萬噸。這導致了現貨市場供應量增加，現貨價格出現波動下降的情況。同時，貿易商對于備貨的熱情并不高漲，終端企業則采取了隨用隨采的策略。
進口利潤評估
在進口利潤方面，近期無論是配額內還是配額外的進口利潤都有所回升，尤其是配額外的進口利潤已接近回歸零點。這一變化反映出國際糖價與國內糖價之間的差距正在縮小，可能對國內糖市帶來一定影響。
綜上所述，全球糖市處于一個復雜多變的態勢中，各因素交織影響著市場走向。投資者需密切關注產區天氣、政策變動以及消費需求等因素，以做出明智的投資決策。
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