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黑色和非金屬建材板塊將再回歸基本面
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有色金屬與黑色金屬板塊在市場中的表現呈現出顯著的差異，這種大分化在過往的歷史中并不常見。這一現象的背后，可能主要源自于兩個層面的原因。一方面，各種金屬的產能周期存在差異，這直接影響了市場的供需平衡。另一方面，內外市場的強弱轉化也是導致這種分化的重要因素。
若進一步細分有色板塊，不難發現去年其跌幅的主要貢獻者包括鎳、工業硅和鋅等品種。相較之下，銅的市場表現相對較強。這主要是由于去年多數時間的跌勢，主要受供應端壓力影響。即使在今年，這種跌勢在一定程度上仍有所延續，但當價格下跌至某一低位時，市場的盤面振幅開始擴大。
到了2024年，有色板塊在銅的帶動下實現了一定的漲幅。除了供需關系的相對均衡外，宏觀層面的因素也為銅市場提供了一定的支撐。這其中，主要原因是市場持續交易著美聯儲降息的邏輯。從Wind商品指數看，雖然有色板塊去年和今年出現了明顯的反轉，但如果仔細觀察各個品種的表現，那種“今非昔比”的感觀并不明顯。
相較之下，黑色和非金屬建材板塊則呈現出了典型的頂部反轉態勢。2023年底，這兩個板塊的多數品種都處在高位，其中以鐵礦和純堿為代表。年初，鐵礦價格一度突破千元大關，但當前又回落至約800元/噸。純堿在去年底更是在環保等題材的驅動下，價格大幅波動，從年中的最低點上漲至約2800元/噸，但如今又回落至約1500元/噸，市場走勢如同過山車一般。
這些品種出現頂部反轉的原因，除了供應端產能的釋放，還受到了需求端國內地產下行壓力的影響。特別是在大周期視角下，我國這輪地產下行周期始于2016至2018年間，隨后又經歷了三年疫情的擾動。盡管2023年是疫情解封后的第一年，市場曾預期地產行業會有所修復，加之成本端鐵礦的堅挺，使得黑色板塊在當年整體表現偏強。但隨著時間推移，下游的負反饋現象越來越明顯。
盡管今年9月下旬國內陸續推出各種刺激政策，使得黑色和非金屬建材板塊前期出現了一輪反彈，但交易過后，臨近交割月時，市場將再次回歸到基本面，這一系列的市場動態與變化，均體現了金屬市場與建材市場的復雜性與多變性。
若進一步細分有色板塊，不難發現去年其跌幅的主要貢獻者包括鎳、工業硅和鋅等品種。相較之下，銅的市場表現相對較強。這主要是由于去年多數時間的跌勢，主要受供應端壓力影響。即使在今年，這種跌勢在一定程度上仍有所延續，但當價格下跌至某一低位時，市場的盤面振幅開始擴大。
到了2024年，有色板塊在銅的帶動下實現了一定的漲幅。除了供需關系的相對均衡外，宏觀層面的因素也為銅市場提供了一定的支撐。這其中，主要原因是市場持續交易著美聯儲降息的邏輯。從Wind商品指數看，雖然有色板塊去年和今年出現了明顯的反轉，但如果仔細觀察各個品種的表現，那種“今非昔比”的感觀并不明顯。
相較之下，黑色和非金屬建材板塊則呈現出了典型的頂部反轉態勢。2023年底，這兩個板塊的多數品種都處在高位，其中以鐵礦和純堿為代表。年初，鐵礦價格一度突破千元大關，但當前又回落至約800元/噸。純堿在去年底更是在環保等題材的驅動下，價格大幅波動，從年中的最低點上漲至約2800元/噸，但如今又回落至約1500元/噸，市場走勢如同過山車一般。
這些品種出現頂部反轉的原因，除了供應端產能的釋放，還受到了需求端國內地產下行壓力的影響。特別是在大周期視角下，我國這輪地產下行周期始于2016至2018年間，隨后又經歷了三年疫情的擾動。盡管2023年是疫情解封后的第一年，市場曾預期地產行業會有所修復，加之成本端鐵礦的堅挺，使得黑色板塊在當年整體表現偏強。但隨著時間推移，下游的負反饋現象越來越明顯。
盡管今年9月下旬國內陸續推出各種刺激政策，使得黑色和非金屬建材板塊前期出現了一輪反彈，但交易過后，臨近交割月時，市場將再次回歸到基本面，這一系列的市場動態與變化，均體現了金屬市場與建材市場的復雜性與多變性。
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