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橡膠RU將面臨季節性的需求疲軟和停割期
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泰國橡膠樹采伐與產量狀況
泰國政府批準的橡膠樹采伐面積持續增加，每年約達6.4萬公頃，其產出的鋸材主要出口至中國，占出口總量的超過九成。據文獻推算，近三年間（2021-2024年）的年均砍伐面積維持在約2.5萬公頃的高位，并呈現上升趨勢，新種和翻新面積卻未能跟上。
目前，處于豐產期的橡膠樹種植面積占比較大，尤其到2027年達到峰值，隨后逐漸下滑。而割膠的作業面積卻停滯不前，但割膠面積的占比卻逐年提升，這導致產量增長乏力，最大潛在產量逐年減少。
另外，泰國的橡膠樹由于缺乏適當的養護管理，導致其單產能力逐年下滑。此現象應引起相關方面的高度關注與應對措施的采取。
近期交易狀況報告：
交易成果方面，近期的一次大規模拋儲行動（日期范圍為11月29日至12月12日）結果揭示，原預計將拋售老全乳膠與煙片膠總計約10100噸。實際上，老全乳膠的交易量達到了53500噸，交易價格區間為13700至14500元/噸；煙片膠的交易量為8000噸，其交易價格為19100元/噸。
市場影響分析：從本次拋儲的交易結果來看，老全乳膠的交易量并未達到預期。這可能反映出當前現貨市場貨源并不十分緊缺，市場參與者對于競拍老全乳膠的熱情并不高漲。此外，自2023年下半年以來，國儲共拋售了42.3萬噸的老膠，而同期新膠的收儲量僅為6萬噸，意味著國儲的老膠庫存可能僅剩余約15萬噸。相比十年前的儲備量，目前的儲備量有明顯下降，這也預示著未來國儲可能會有新的收儲預期。
歷史走勢回顧：在2019年至2024年的交易中，當05合約成為主力合約時，RU價格在1月至4月期間更容易出現下跌，這主要受到需求方面的博弈影響；而當09合約占據主導地位時，RU價格在5月至8月間的漲跌則更加復雜，這主要是由供需兩端的博弈決定的。至于01合約主導的時期，RU價格在9月至12月更容易出現上漲。
未來焦點：對于2025年的交易，供需兩端都是重點。供應端需關注減產是否成為不可逆的趨勢，而需求端則需關注海外補庫周期是否結束以及EUDR的落地情況。在國內，市場焦點集中在收儲預期和內需提振上。
總結：短期內，RU將面臨季節性的需求疲軟和停割期，價格可能會適當回落。然而，從中長期來看，RU仍有向上的發展空間。由于供應端的情況難以預測，以及隨時可能出現的市場擾動，而在需求端增速相對平穩的情況下，向上的趨勢可能會更加明顯。
泰國政府批準的橡膠樹采伐面積持續增加，每年約達6.4萬公頃，其產出的鋸材主要出口至中國，占出口總量的超過九成。據文獻推算，近三年間（2021-2024年）的年均砍伐面積維持在約2.5萬公頃的高位，并呈現上升趨勢，新種和翻新面積卻未能跟上。
目前，處于豐產期的橡膠樹種植面積占比較大，尤其到2027年達到峰值，隨后逐漸下滑。而割膠的作業面積卻停滯不前，但割膠面積的占比卻逐年提升，這導致產量增長乏力，最大潛在產量逐年減少。
另外，泰國的橡膠樹由于缺乏適當的養護管理，導致其單產能力逐年下滑。此現象應引起相關方面的高度關注與應對措施的采取。
近期交易狀況報告：
交易成果方面，近期的一次大規模拋儲行動（日期范圍為11月29日至12月12日）結果揭示，原預計將拋售老全乳膠與煙片膠總計約10100噸。實際上，老全乳膠的交易量達到了53500噸，交易價格區間為13700至14500元/噸；煙片膠的交易量為8000噸，其交易價格為19100元/噸。
市場影響分析：從本次拋儲的交易結果來看，老全乳膠的交易量并未達到預期。這可能反映出當前現貨市場貨源并不十分緊缺，市場參與者對于競拍老全乳膠的熱情并不高漲。此外，自2023年下半年以來，國儲共拋售了42.3萬噸的老膠，而同期新膠的收儲量僅為6萬噸，意味著國儲的老膠庫存可能僅剩余約15萬噸。相比十年前的儲備量，目前的儲備量有明顯下降，這也預示著未來國儲可能會有新的收儲預期。
歷史走勢回顧：在2019年至2024年的交易中，當05合約成為主力合約時，RU價格在1月至4月期間更容易出現下跌，這主要受到需求方面的博弈影響；而當09合約占據主導地位時，RU價格在5月至8月間的漲跌則更加復雜，這主要是由供需兩端的博弈決定的。至于01合約主導的時期，RU價格在9月至12月更容易出現上漲。
未來焦點：對于2025年的交易，供需兩端都是重點。供應端需關注減產是否成為不可逆的趨勢，而需求端則需關注海外補庫周期是否結束以及EUDR的落地情況。在國內，市場焦點集中在收儲預期和內需提振上。
總結：短期內，RU將面臨季節性的需求疲軟和停割期，價格可能會適當回落。然而，從中長期來看，RU仍有向上的發展空間。由于供應端的情況難以預測，以及隨時可能出現的市場擾動，而在需求端增速相對平穩的情況下，向上的趨勢可能會更加明顯。
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