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玻璃市場(chǎng)或有趨勢(shì)性上行的小周期機(jī)會(huì)
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供應(yīng)方面：
據(jù)預(yù)測(cè)，2025年浮法玻璃的全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到約5770.13萬(wàn)噸，相較于2024年有所下滑，降幅約為6.42%。在日熔方面，全年平均日熔量預(yù)計(jì)約為15.78萬(wàn)噸，整體趨勢(shì)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)先降后緩慢回升的態(tài)勢(shì)。
需求方面：
1. 房地產(chǎn)行業(yè)：房地產(chǎn)行業(yè)作為浮法玻璃的主要需求領(lǐng)域，其需求占比高達(dá)八成以上。受近幾年房地產(chǎn)下行周期的影響，浮法玻璃的需求也遭受了較大的拖累，特別是建筑玻璃板塊。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1月至11月，全國(guó)房地產(chǎn)新開工面積同比下降了23%，而房地產(chǎn)竣工面積也下降了26.19%。基于中性估計(jì)，我們預(yù)計(jì)2025年新開工面積下滑幅度約為15%，竣工面積下滑幅度約為9%。盡管如此，我們認(rèn)為家裝玻璃的需求在一定程度上能夠?qū)ㄖＡв唵蔚南禄M(jìn)行一定程度的彌補(bǔ)。特別是明年宏觀政策對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的支持和托舉力度上，我們持中性偏樂觀的預(yù)期，關(guān)注明年24年12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所釋放的積極信號(hào)，如“實(shí)施更加積極的宏觀政策”、“擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”、“穩(wěn)住樓市股市”以及“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”等。這些政策的實(shí)際落地情況將在2025年得到體現(xiàn)。
2. 汽車行業(yè)：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)乘用車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約6%，而新能源汽車的滲透率預(yù)計(jì)將達(dá)到50%以上。汽車玻璃主要使用夾層玻璃、鋼化玻璃和區(qū)域鋼化玻璃，主要用于前擋風(fēng)玻璃、側(cè)窗玻璃、后擋風(fēng)玻璃和天幕玻璃。隨著新能源汽車滲透率的不斷提升，以及新能源汽車天幕玻璃的普及，對(duì)玻璃的需求量仍將有所增長(zhǎng)。
庫(kù)存情況：
預(yù)計(jì)在春節(jié)前，加工廠的冬儲(chǔ)工作相對(duì)有限。隨著進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，供應(yīng)端的玻璃生產(chǎn)將保持不間斷，而深加工企業(yè)和地產(chǎn)端工地將逐漸停工放假。這將導(dǎo)致2025年初玻璃形成一定的庫(kù)存積累，春節(jié)前后廠家原片庫(kù)存壓力相對(duì)較大。然而，從2024年底的兩個(gè)主要產(chǎn)區(qū)來(lái)看，華北地區(qū)（特別是沙河地區(qū)）的相對(duì)庫(kù)存壓力較小，沙河原片庫(kù)存量位于歷史低位區(qū)間；華中地區(qū)廠家的庫(kù)存情況也相對(duì)可控。這為2025年的玻璃市場(chǎng)行情奠定了良好的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)節(jié)后中下游企業(yè)逐步復(fù)工后，庫(kù)存將得到消化，后續(xù)需密切關(guān)注傳統(tǒng)旺季實(shí)際需求的兌現(xiàn)情況。
總結(jié)：
綜上所述，我們預(yù)計(jì)明年玻璃市場(chǎng)可能出現(xiàn)緊平衡或供應(yīng)微高的情形。在春節(jié)前后下游復(fù)工之前，價(jià)格仍有向下回調(diào)的空間（受季節(jié)性淡季影響）。此后，在宏觀地產(chǎn)政策預(yù)期的推動(dòng)下，玻璃市場(chǎng)或存在趨勢(shì)性震蕩上行的小周期機(jī)會(huì)。在交易中，需關(guān)注05合約下方的煤制氣工藝成本附近的支撐位，并考慮在低價(jià)位時(shí)進(jìn)行買入。當(dāng)上方給到生產(chǎn)成本最高的天然氣工藝一定利潤(rùn)后，需注意價(jià)格可能存在較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)我們將繼續(xù)關(guān)注2025年“兩會(huì)”及宏觀層面政策的動(dòng)向。
據(jù)預(yù)測(cè)，2025年浮法玻璃的全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到約5770.13萬(wàn)噸，相較于2024年有所下滑，降幅約為6.42%。在日熔方面，全年平均日熔量預(yù)計(jì)約為15.78萬(wàn)噸，整體趨勢(shì)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)先降后緩慢回升的態(tài)勢(shì)。
需求方面：
1. 房地產(chǎn)行業(yè)：房地產(chǎn)行業(yè)作為浮法玻璃的主要需求領(lǐng)域，其需求占比高達(dá)八成以上。受近幾年房地產(chǎn)下行周期的影響，浮法玻璃的需求也遭受了較大的拖累，特別是建筑玻璃板塊。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1月至11月，全國(guó)房地產(chǎn)新開工面積同比下降了23%，而房地產(chǎn)竣工面積也下降了26.19%。基于中性估計(jì)，我們預(yù)計(jì)2025年新開工面積下滑幅度約為15%，竣工面積下滑幅度約為9%。盡管如此，我們認(rèn)為家裝玻璃的需求在一定程度上能夠?qū)ㄖＡв唵蔚南禄M(jìn)行一定程度的彌補(bǔ)。特別是明年宏觀政策對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的支持和托舉力度上，我們持中性偏樂觀的預(yù)期，關(guān)注明年24年12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所釋放的積極信號(hào)，如“實(shí)施更加積極的宏觀政策”、“擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”、“穩(wěn)住樓市股市”以及“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”等。這些政策的實(shí)際落地情況將在2025年得到體現(xiàn)。
2. 汽車行業(yè)：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)乘用車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約6%，而新能源汽車的滲透率預(yù)計(jì)將達(dá)到50%以上。汽車玻璃主要使用夾層玻璃、鋼化玻璃和區(qū)域鋼化玻璃，主要用于前擋風(fēng)玻璃、側(cè)窗玻璃、后擋風(fēng)玻璃和天幕玻璃。隨著新能源汽車滲透率的不斷提升，以及新能源汽車天幕玻璃的普及，對(duì)玻璃的需求量仍將有所增長(zhǎng)。
庫(kù)存情況：
預(yù)計(jì)在春節(jié)前，加工廠的冬儲(chǔ)工作相對(duì)有限。隨著進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，供應(yīng)端的玻璃生產(chǎn)將保持不間斷，而深加工企業(yè)和地產(chǎn)端工地將逐漸停工放假。這將導(dǎo)致2025年初玻璃形成一定的庫(kù)存積累，春節(jié)前后廠家原片庫(kù)存壓力相對(duì)較大。然而，從2024年底的兩個(gè)主要產(chǎn)區(qū)來(lái)看，華北地區(qū)（特別是沙河地區(qū)）的相對(duì)庫(kù)存壓力較小，沙河原片庫(kù)存量位于歷史低位區(qū)間；華中地區(qū)廠家的庫(kù)存情況也相對(duì)可控。這為2025年的玻璃市場(chǎng)行情奠定了良好的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)節(jié)后中下游企業(yè)逐步復(fù)工后，庫(kù)存將得到消化，后續(xù)需密切關(guān)注傳統(tǒng)旺季實(shí)際需求的兌現(xiàn)情況。
總結(jié)：
綜上所述，我們預(yù)計(jì)明年玻璃市場(chǎng)可能出現(xiàn)緊平衡或供應(yīng)微高的情形。在春節(jié)前后下游復(fù)工之前，價(jià)格仍有向下回調(diào)的空間（受季節(jié)性淡季影響）。此后，在宏觀地產(chǎn)政策預(yù)期的推動(dòng)下，玻璃市場(chǎng)或存在趨勢(shì)性震蕩上行的小周期機(jī)會(huì)。在交易中，需關(guān)注05合約下方的煤制氣工藝成本附近的支撐位，并考慮在低價(jià)位時(shí)進(jìn)行買入。當(dāng)上方給到生產(chǎn)成本最高的天然氣工藝一定利潤(rùn)后，需注意價(jià)格可能存在較大回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)我們將繼續(xù)關(guān)注2025年“兩會(huì)”及宏觀層面政策的動(dòng)向。
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