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期貨棉價繼續下跌的空間已經不大
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在十二月的前半段，我國棉花價格持續走低，這一趨勢在觸及八、九月份觸達的低價位后開始出現支撐，并逐漸展現出一種低位反彈的態勢。國際棉花市場正處于供需寬松的狀態中。國內的棉花豐收，但終端紡織品與服裝的需求前景并不樂觀。與此同時，出口前景的不確定性也在增強，這種背景下，市場的悲觀情緒逐漸增加。國內棉花市場預計將保持供應過剩、需求不足的格局，而春節前的棉價反彈空間則顯得相對有限。
進入十二月，棉花價格經歷了一番先跌后漲的波動。上中旬，國內棉花現貨價格跌破了此前的震蕩區間，并持續下行。特別是到了中旬，現貨棉花價格不斷創下新低，直到20日跌至全年最低價——每噸13935元，較二月份的最高價每噸16855元下跌了2920元，跌幅達到了17.32%。這一波棉花價格再次下跌的主要驅動力來自于國內市場供應過剩和需求不足的格局，以及12月份美國農業部發布的全球棉花供需數據所帶來的負面影響。
然而，在棉花價格持續下跌之后，軋花廠的虧損逐漸擴大。當棉價下跌至八、九月份的低點時，成本對價格的支撐作用開始顯現增強。進入下旬后，棉價開始在低位出現反彈。隨著春節的臨近，人們開始關注往年春節前的備貨行情是否會如期啟動，需求是否會有階段性的好轉，以及棉價是否會出現季節性的上漲。
從全球視角來看，由于棉花產量的增加和消費增長有限，全球棉花市場呈現出供需寬松的局面。根據12月美國農業部發布的全球棉花供需數據，預計2024/2025年度全球棉花期末庫存將同比上調40.4萬噸至1655.1萬噸。同時，產量和消費也均有不同程度的增加。
就國內市場而言，棉花豐收的預期在增強。2024年的棉花采收進度快于去年同期。特別是新疆地區，皮棉的累計加工總量和公檢量都同比大幅增加。據卓創資訊預估，2024/2025年度全國棉花產量預計將達到632萬噸，同比增加60.5萬噸，增幅達到10.59%。這導致國內棉花結轉庫存偏高，加上新棉上市集中影響，棉花商業庫存持續上升。
然而，棉花消費方面的不確定性也在增加。12月是棉紡織市場的淡季，棉紡織企業的訂單稀少，為了應對成品庫存的累積，紡企降低了生產負荷。新棉集中上市，市場資源供應充足，但下游紡織企業、貿易商的采購積極性并不高，大多維持剛需小單采購。春節假期臨近，部分企業開始進行節前備貨，但對皮棉的需求有限。因此，預計春節前棉花成交不會有明顯增量，不太可能出現下游大量備貨的行情。
綜合以上因素分析認為：在經過連續下跌后已接近八、九月份的低點附近時，棉價繼續下跌的空間已經不大。同時由于皮棉成本與市場價格倒掛的情況存在，成本對價格的下方也存在一定的支撐作用。然而終端紡織品、服裝的出口面臨更大的不確定性，導致棉花的需求前景并不樂觀。因此預計在春節前棉價難以出現明顯上漲趨勢或維持震蕩走勢的可能性較大。
進入十二月，棉花價格經歷了一番先跌后漲的波動。上中旬，國內棉花現貨價格跌破了此前的震蕩區間，并持續下行。特別是到了中旬，現貨棉花價格不斷創下新低，直到20日跌至全年最低價——每噸13935元，較二月份的最高價每噸16855元下跌了2920元，跌幅達到了17.32%。這一波棉花價格再次下跌的主要驅動力來自于國內市場供應過剩和需求不足的格局，以及12月份美國農業部發布的全球棉花供需數據所帶來的負面影響。
然而，在棉花價格持續下跌之后，軋花廠的虧損逐漸擴大。當棉價下跌至八、九月份的低點時，成本對價格的支撐作用開始顯現增強。進入下旬后，棉價開始在低位出現反彈。隨著春節的臨近，人們開始關注往年春節前的備貨行情是否會如期啟動，需求是否會有階段性的好轉，以及棉價是否會出現季節性的上漲。
從全球視角來看，由于棉花產量的增加和消費增長有限，全球棉花市場呈現出供需寬松的局面。根據12月美國農業部發布的全球棉花供需數據，預計2024/2025年度全球棉花期末庫存將同比上調40.4萬噸至1655.1萬噸。同時，產量和消費也均有不同程度的增加。
就國內市場而言，棉花豐收的預期在增強。2024年的棉花采收進度快于去年同期。特別是新疆地區，皮棉的累計加工總量和公檢量都同比大幅增加。據卓創資訊預估，2024/2025年度全國棉花產量預計將達到632萬噸，同比增加60.5萬噸，增幅達到10.59%。這導致國內棉花結轉庫存偏高，加上新棉上市集中影響，棉花商業庫存持續上升。
然而，棉花消費方面的不確定性也在增加。12月是棉紡織市場的淡季，棉紡織企業的訂單稀少，為了應對成品庫存的累積，紡企降低了生產負荷。新棉集中上市，市場資源供應充足，但下游紡織企業、貿易商的采購積極性并不高，大多維持剛需小單采購。春節假期臨近，部分企業開始進行節前備貨，但對皮棉的需求有限。因此，預計春節前棉花成交不會有明顯增量，不太可能出現下游大量備貨的行情。
綜合以上因素分析認為：在經過連續下跌后已接近八、九月份的低點附近時，棉價繼續下跌的空間已經不大。同時由于皮棉成本與市場價格倒掛的情況存在，成本對價格的下方也存在一定的支撐作用。然而終端紡織品、服裝的出口面臨更大的不確定性，導致棉花的需求前景并不樂觀。因此預計在春節前棉價難以出現明顯上漲趨勢或維持震蕩走勢的可能性較大。
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