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錫單邊價格可能存在繼續(xù)上行的可能性
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錫：關注加工費變動，緊盯庫存動態(tài)
一、供應概況
根據(jù)SMM的調研數(shù)據(jù)，國內(nèi)約有40%的錫礦加工費用出現(xiàn)了環(huán)比下滑，從13，000元/金屬噸降至12，500元/金屬噸。這一調整反映出錫礦供應的緊張態(tài)勢。隨著1月春節(jié)的臨近，預計部分煉廠將實施季節(jié)性停減產(chǎn)計劃，春節(jié)期間的減產(chǎn)量或超過去年同期。而在海外市場，印尼JFX及ICDX交易所在截止至12月26日的交易數(shù)據(jù)顯示，總交易量4，460噸，環(huán)比有所下降。
二、需求分析
從訂單角度看，國內(nèi)焊料企業(yè)的生產(chǎn)保持穩(wěn)定，訂單尚未出現(xiàn)明顯改善。然而，鉛酸蓄電池的開工率在12月維持高位，預計進入1月仍將保持這一水平。下游加工環(huán)節(jié)的原料庫存較低，隨著12月錫價回落，下游企業(yè)的備貨情緒有所增強，導致國內(nèi)錫庫存環(huán)比繼續(xù)降低。
三、庫存變化
據(jù)Mysteel統(tǒng)計，12月底的社會庫存較上月減少了1，191噸，總量為6，655噸，同比減少34.13%。同時，LME錫庫存也較上月減少5噸至4，810噸，同比減少35.57%。
四、策略觀點解讀
隨著年底的臨近，錫礦供應短缺已體現(xiàn)在加工費的下調上，現(xiàn)貨市場的錫庫存也持續(xù)下降，微觀基本面有所改善。然而，考慮到明年緬甸礦區(qū)的復產(chǎn)預期以及印尼錫出口配額可能恢復正常，場外資金的參與意愿較低，使得錫呈現(xiàn)出低持倉量、低交易量的局面，價格呈現(xiàn)震蕩橫盤的態(tài)勢。后續(xù)可密切關注低庫存情況下錫現(xiàn)貨端升水是否能夠擴大，以及國內(nèi)月差結構是否從C結構轉變?yōu)锽結構。若出現(xiàn)這些跡象，錫單邊價格可能存在繼續(xù)上行的可能性；否則，總體價格將維持震蕩橫盤的格局。
一、供應概況
根據(jù)SMM的調研數(shù)據(jù)，國內(nèi)約有40%的錫礦加工費用出現(xiàn)了環(huán)比下滑，從13，000元/金屬噸降至12，500元/金屬噸。這一調整反映出錫礦供應的緊張態(tài)勢。隨著1月春節(jié)的臨近，預計部分煉廠將實施季節(jié)性停減產(chǎn)計劃，春節(jié)期間的減產(chǎn)量或超過去年同期。而在海外市場，印尼JFX及ICDX交易所在截止至12月26日的交易數(shù)據(jù)顯示，總交易量4，460噸，環(huán)比有所下降。
二、需求分析
從訂單角度看，國內(nèi)焊料企業(yè)的生產(chǎn)保持穩(wěn)定，訂單尚未出現(xiàn)明顯改善。然而，鉛酸蓄電池的開工率在12月維持高位，預計進入1月仍將保持這一水平。下游加工環(huán)節(jié)的原料庫存較低，隨著12月錫價回落，下游企業(yè)的備貨情緒有所增強，導致國內(nèi)錫庫存環(huán)比繼續(xù)降低。
三、庫存變化
據(jù)Mysteel統(tǒng)計，12月底的社會庫存較上月減少了1，191噸，總量為6，655噸，同比減少34.13%。同時，LME錫庫存也較上月減少5噸至4，810噸，同比減少35.57%。
四、策略觀點解讀
隨著年底的臨近，錫礦供應短缺已體現(xiàn)在加工費的下調上，現(xiàn)貨市場的錫庫存也持續(xù)下降，微觀基本面有所改善。然而，考慮到明年緬甸礦區(qū)的復產(chǎn)預期以及印尼錫出口配額可能恢復正常，場外資金的參與意愿較低，使得錫呈現(xiàn)出低持倉量、低交易量的局面，價格呈現(xiàn)震蕩橫盤的態(tài)勢。后續(xù)可密切關注低庫存情況下錫現(xiàn)貨端升水是否能夠擴大，以及國內(nèi)月差結構是否從C結構轉變?yōu)锽結構。若出現(xiàn)這些跡象，錫單邊價格可能存在繼續(xù)上行的可能性；否則，總體價格將維持震蕩橫盤的格局。
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