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液化氣主力期價(jià)呈現(xiàn)出快速拉漲的態(tài)勢(shì)
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隨著2025年春節(jié)的臨近，需求端顯現(xiàn)出明顯的變化。近期，多地氣溫顯著下降，特別是在主要地區(qū)，最高溫度不僅低于去年同期，還多處于歷年均值溫度以下。這一現(xiàn)象導(dǎo)致各地民用氣價(jià)格出現(xiàn)不同程度的上漲，為燃燒端提供了強(qiáng)有力的支撐。
在化工端，最近一段時(shí)間內(nèi)，個(gè)別廠家的PDH裝置陸續(xù)提升了負(fù)荷，開(kāi)工率重新回到了66.5%附近，短期內(nèi)丙烷需求的支撐也相應(yīng)增強(qiáng)。與此同時(shí)，當(dāng)前北美正遭遇近十年來(lái)最嚴(yán)重的寒潮影響，這導(dǎo)致美國(guó)C3庫(kù)存出現(xiàn)了較為明顯的下降。C3的出口量再次回落至去年12月初的1700千桶/日左右。結(jié)合當(dāng)前加通湖水位處于歷年高位的實(shí)際情況，以及巴拿馬運(yùn)河良好的通行狀況，預(yù)計(jì)在休斯頓至千葉的平均28.2天海運(yùn)時(shí)長(zhǎng)的背景下，2月初國(guó)內(nèi)美國(guó)貨到港情況將有所減少。
再看中東地區(qū)，1月7日山東港將受到美國(guó)制裁的船舶列入港口黑名單，這一舉措使得伊朗油進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的難度驟然增加。按照拉斯坦努拉至千葉的平均21.3天海運(yùn)時(shí)長(zhǎng)計(jì)算，預(yù)計(jì)2月初中東貨供應(yīng)也可能出現(xiàn)小幅減量的情況。
從產(chǎn)銷情況來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)下游剛需的采購(gòu)積極性有所提高，主要地區(qū)的產(chǎn)銷率均超過(guò)了100%，這表明當(dāng)前的產(chǎn)銷氛圍強(qiáng)于12月份，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍將保持高位運(yùn)行。
對(duì)于短期內(nèi)LPG期價(jià)的再次大幅上漲，我們可以從以下三個(gè)方面進(jìn)行解讀：首先，成本端方面，近期原油受到美國(guó)加大對(duì)俄羅斯制裁力度、伊朗供應(yīng)的不穩(wěn)定以及北美寒潮等多重因素的影響，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的反彈態(tài)勢(shì)。其次，國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)的供需關(guān)系在近期也有所改善，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)因煉廠檢修而出現(xiàn)小幅減量，而需求端則因多地降溫以及PDH裝置開(kāi)工率的回升而有所增加。最后，液化氣港口庫(kù)存的去庫(kù)現(xiàn)象明顯，且預(yù)期后續(xù)進(jìn)口貨源將有所減少，多地液化氣市場(chǎng)的產(chǎn)銷情況也有所改善。
LPG主力期價(jià)呈現(xiàn)出快速拉漲的態(tài)勢(shì)，期價(jià)下方有成本支撐。若后續(xù)原油繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，LPG期價(jià)短期內(nèi)仍有沖高的可能性。然而，受國(guó)內(nèi)液化氣港口高庫(kù)存的壓制，短期內(nèi)我們?nèi)孕柚?jǐn)慎看待主力期價(jià)的表現(xiàn)，并密切關(guān)注原油價(jià)格的波動(dòng)、后續(xù)到港減量是否能夠如期兌現(xiàn)以及港口庫(kù)存的變化情況。
在化工端，最近一段時(shí)間內(nèi)，個(gè)別廠家的PDH裝置陸續(xù)提升了負(fù)荷，開(kāi)工率重新回到了66.5%附近，短期內(nèi)丙烷需求的支撐也相應(yīng)增強(qiáng)。與此同時(shí)，當(dāng)前北美正遭遇近十年來(lái)最嚴(yán)重的寒潮影響，這導(dǎo)致美國(guó)C3庫(kù)存出現(xiàn)了較為明顯的下降。C3的出口量再次回落至去年12月初的1700千桶/日左右。結(jié)合當(dāng)前加通湖水位處于歷年高位的實(shí)際情況，以及巴拿馬運(yùn)河良好的通行狀況，預(yù)計(jì)在休斯頓至千葉的平均28.2天海運(yùn)時(shí)長(zhǎng)的背景下，2月初國(guó)內(nèi)美國(guó)貨到港情況將有所減少。
再看中東地區(qū)，1月7日山東港將受到美國(guó)制裁的船舶列入港口黑名單，這一舉措使得伊朗油進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的難度驟然增加。按照拉斯坦努拉至千葉的平均21.3天海運(yùn)時(shí)長(zhǎng)計(jì)算，預(yù)計(jì)2月初中東貨供應(yīng)也可能出現(xiàn)小幅減量的情況。
從產(chǎn)銷情況來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)下游剛需的采購(gòu)積極性有所提高，主要地區(qū)的產(chǎn)銷率均超過(guò)了100%，這表明當(dāng)前的產(chǎn)銷氛圍強(qiáng)于12月份，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍將保持高位運(yùn)行。
對(duì)于短期內(nèi)LPG期價(jià)的再次大幅上漲，我們可以從以下三個(gè)方面進(jìn)行解讀：首先，成本端方面，近期原油受到美國(guó)加大對(duì)俄羅斯制裁力度、伊朗供應(yīng)的不穩(wěn)定以及北美寒潮等多重因素的影響，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的反彈態(tài)勢(shì)。其次，國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)的供需關(guān)系在近期也有所改善，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)因煉廠檢修而出現(xiàn)小幅減量，而需求端則因多地降溫以及PDH裝置開(kāi)工率的回升而有所增加。最后，液化氣港口庫(kù)存的去庫(kù)現(xiàn)象明顯，且預(yù)期后續(xù)進(jìn)口貨源將有所減少，多地液化氣市場(chǎng)的產(chǎn)銷情況也有所改善。
LPG主力期價(jià)呈現(xiàn)出快速拉漲的態(tài)勢(shì)，期價(jià)下方有成本支撐。若后續(xù)原油繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，LPG期價(jià)短期內(nèi)仍有沖高的可能性。然而，受國(guó)內(nèi)液化氣港口高庫(kù)存的壓制，短期內(nèi)我們?nèi)孕柚?jǐn)慎看待主力期價(jià)的表現(xiàn)，并密切關(guān)注原油價(jià)格的波動(dòng)、后續(xù)到港減量是否能夠如期兌現(xiàn)以及港口庫(kù)存的變化情況。
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