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鋼鐵市場的供需矛盾目前處于較低水平
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全球宏觀視角：國際上，市場重心集中在特總統上臺后美國政策的實施及落地情況。與此同時，國內則聚焦于兩會前的政策預期，以及寬財政和貨幣政策的走向。美國最近公布的經濟數據呈現穩定態勢，配合之前的制造業和非制造業PMI指數，反映出美國經濟當前處于相對平穩的階段。然而，不確定性主要源自特總統政府政策落地的時序及其對國內外經濟的潛在影響。預計這將導致宏觀層面存在一定的風險，而國際市場的關注焦點將主要轉向特總統政府就任后的各項政策。
國內經濟方面，中國2024年全年的GDP增長已基本達到年初設定的目標。其中，四季度GDP增速相較二三季度有所回升，這主要得益于9月份以來實施的一系列穩增長政策，包括基建投資和消費支出的增長等。盡管12月份的社融和貨幣供應增速有所改善，但結構性問題仍然值得關注。當前，國內正處在政策空窗期，多數期待寄托于即將到來的兩會及其后續政策落地，市場情緒預計會有所波動。
鋼鐵市場的供需矛盾目前處于較低水平。從供應端看，高爐開工率維持77.18%的穩定水平，周環比數據沒有顯著變化，但與去年同期相比增加了0.95個百分點。鋼廠的盈利率為50.22%，雖然周環比略有下降，但與去年同期相比增長了23.81個百分點。日均鐵水產量微增，較上周增加了0.11萬噸，與去年同期相比則增長了2.57萬噸。高爐開工率的穩定性以及鐵水產量的增長趨勢對鐵礦價格構成支撐。然而，考慮到春節期間的放假和生產調整，需求方面有所減弱，需密切關注節后的庫存變化情況。
從需求側分析，終端需求持續疲軟，現貨市場的冬儲意愿不高。五大類建材庫存持續累積，但表需數據表現尚可，對現貨市場價格構成一定支撐。具體而言，制造業需求仍具韌性，出口表現亦不俗。例如，12月份中國空調、冰箱、洗衣機和液晶電視的出口量均實現了同比增長。盡管螺紋鋼節前的補貨情緒不高，但節后補貨的可能性或許會增加。
在原料端，鐵礦石價格經歷上漲后可能出現回調，雙焦價格則在低位震蕩，成本支撐有限。鐵礦石發運量呈現季節性回落，而鐵水產量逐步企穩，供需邊際有所改善，但基本面矛盾尚不顯著。然而，考慮到礦價上周沖高后的短期回調可能性以及鋼企冬儲的結束，持續上漲的空間顯得有限。焦煤價格繼續保持弱勢運行，加之自身庫存水平較高，短期內上揚的空間有限；而需求端的補庫空間也相對有限。焦炭的基本面未有明顯改善，第七輪提降開始實施，焦企利潤再次受到壓縮。鋼企的控量采購使得焦炭面臨上行壓力，且需求未見實際好轉，價格仍承受壓力。
總體來看，盡管國內存在一些利好政策對鋼鐵市場有中長期提振作用，但臨近春節的鋼鐵市場卻呈現出有價無市的態勢。在現貨價格上漲后存在回調需求的情況下，加之淡季影響下的供需雙弱格局延續，鋼材市場的近期走勢缺乏強有力的驅動因素。預計鋼材市場將呈現漲后回調、震蕩運行的態勢。對于鋼貿商而言，高庫存可考慮適當兌現利潤，當回調至合理區間時適量補貨，不宜盲目抄底。應以拿部分庫存的策略來迎接年后的市場變化。
國內經濟方面，中國2024年全年的GDP增長已基本達到年初設定的目標。其中，四季度GDP增速相較二三季度有所回升，這主要得益于9月份以來實施的一系列穩增長政策，包括基建投資和消費支出的增長等。盡管12月份的社融和貨幣供應增速有所改善，但結構性問題仍然值得關注。當前，國內正處在政策空窗期，多數期待寄托于即將到來的兩會及其后續政策落地，市場情緒預計會有所波動。
鋼鐵市場的供需矛盾目前處于較低水平。從供應端看，高爐開工率維持77.18%的穩定水平，周環比數據沒有顯著變化，但與去年同期相比增加了0.95個百分點。鋼廠的盈利率為50.22%，雖然周環比略有下降，但與去年同期相比增長了23.81個百分點。日均鐵水產量微增，較上周增加了0.11萬噸，與去年同期相比則增長了2.57萬噸。高爐開工率的穩定性以及鐵水產量的增長趨勢對鐵礦價格構成支撐。然而，考慮到春節期間的放假和生產調整，需求方面有所減弱，需密切關注節后的庫存變化情況。
從需求側分析，終端需求持續疲軟，現貨市場的冬儲意愿不高。五大類建材庫存持續累積，但表需數據表現尚可，對現貨市場價格構成一定支撐。具體而言，制造業需求仍具韌性，出口表現亦不俗。例如，12月份中國空調、冰箱、洗衣機和液晶電視的出口量均實現了同比增長。盡管螺紋鋼節前的補貨情緒不高，但節后補貨的可能性或許會增加。
在原料端，鐵礦石價格經歷上漲后可能出現回調，雙焦價格則在低位震蕩，成本支撐有限。鐵礦石發運量呈現季節性回落，而鐵水產量逐步企穩，供需邊際有所改善，但基本面矛盾尚不顯著。然而，考慮到礦價上周沖高后的短期回調可能性以及鋼企冬儲的結束，持續上漲的空間顯得有限。焦煤價格繼續保持弱勢運行，加之自身庫存水平較高，短期內上揚的空間有限；而需求端的補庫空間也相對有限。焦炭的基本面未有明顯改善，第七輪提降開始實施，焦企利潤再次受到壓縮。鋼企的控量采購使得焦炭面臨上行壓力，且需求未見實際好轉，價格仍承受壓力。
總體來看，盡管國內存在一些利好政策對鋼鐵市場有中長期提振作用，但臨近春節的鋼鐵市場卻呈現出有價無市的態勢。在現貨價格上漲后存在回調需求的情況下，加之淡季影響下的供需雙弱格局延續，鋼材市場的近期走勢缺乏強有力的驅動因素。預計鋼材市場將呈現漲后回調、震蕩運行的態勢。對于鋼貿商而言，高庫存可考慮適當兌現利潤，當回調至合理區間時適量補貨，不宜盲目抄底。應以拿部分庫存的策略來迎接年后的市場變化。
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