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節(jié)前螺紋鋼主力05合約的資金博弈有所加劇
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當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)值呈現(xiàn)中性態(tài)勢(shì)，螺卷盤面的價(jià)值略高于中性水平。
從黑色產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)角度來看，下游行業(yè)的利潤(rùn)情況稍有改善。焦炭現(xiàn)貨開始實(shí)施第七輪降價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)仍需進(jìn)一步修復(fù)。截至1月17日當(dāng)周，精煤的噸利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)十三周下滑；而噸焦的平均利潤(rùn)虧損狀況雖有所緩解，但主流鋼材品種的即期利潤(rùn)表現(xiàn)則出現(xiàn)了分化。以螺紋熱卷和冷軋為代表的產(chǎn)品中，熱卷的利潤(rùn)狀況有所改善，螺紋的利潤(rùn)變動(dòng)相對(duì)較小，而冷軋的利潤(rùn)則有所下降。整體來看，鋼材的現(xiàn)貨估值維持中性水平。
從基差的角度來看，螺卷的周度基差環(huán)比出現(xiàn)大幅減弱的現(xiàn)象。隨著春節(jié)的臨近，淡季的現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)幅度有限，但盤面因預(yù)期因素而有所提振，導(dǎo)致基差走弱，月差也有所下滑。從螺卷05合約基差的季節(jié)性走勢(shì)來看，目前熱卷盤面已進(jìn)入升水狀態(tài)，而螺卷05合約基差總體處于中性偏低水平。
在靜態(tài)估值方面，螺紋鋼主力05合約的位置稍高于華東地區(qū)獨(dú)立電爐平電成本的上方，其靜態(tài)絕對(duì)估值屬于中性偏高的水平。據(jù)富寶資訊的調(diào)研結(jié)果，截至1月17日，華東地區(qū)獨(dú)立電爐平電的生產(chǎn)成本為每噸3355元，而華東長(zhǎng)流程螺紋的成本則為每噸3228元。從絕對(duì)估值的角度出發(fā)，原材料的補(bǔ)庫(kù)已近尾聲，其進(jìn)一步的漲價(jià)動(dòng)力相對(duì)有限，因此盤面高估值存在一定的修復(fù)需求。
在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素方面，盡管處于淡季，但需求顯示出一定的韌性。節(jié)前的資金博弈也有所加劇。宏觀層面上，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)可能推遲降息周期的到來，加之美國(guó)新一屆總統(tǒng)上任后可能帶來的宏觀擾動(dòng)或增加市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。在信用周期的角度上，12月的信用周期出現(xiàn)了筑底的跡象。未來將重點(diǎn)關(guān)注在寬松貨幣政策與積極財(cái)政政策的背景下，信用周期反彈的力度如何。
從黑色產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)角度來看，下游行業(yè)的利潤(rùn)情況稍有改善。焦炭現(xiàn)貨開始實(shí)施第七輪降價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)仍需進(jìn)一步修復(fù)。截至1月17日當(dāng)周，精煤的噸利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)十三周下滑；而噸焦的平均利潤(rùn)虧損狀況雖有所緩解，但主流鋼材品種的即期利潤(rùn)表現(xiàn)則出現(xiàn)了分化。以螺紋熱卷和冷軋為代表的產(chǎn)品中，熱卷的利潤(rùn)狀況有所改善，螺紋的利潤(rùn)變動(dòng)相對(duì)較小，而冷軋的利潤(rùn)則有所下降。整體來看，鋼材的現(xiàn)貨估值維持中性水平。
從基差的角度來看，螺卷的周度基差環(huán)比出現(xiàn)大幅減弱的現(xiàn)象。隨著春節(jié)的臨近，淡季的現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)幅度有限，但盤面因預(yù)期因素而有所提振，導(dǎo)致基差走弱，月差也有所下滑。從螺卷05合約基差的季節(jié)性走勢(shì)來看，目前熱卷盤面已進(jìn)入升水狀態(tài)，而螺卷05合約基差總體處于中性偏低水平。
在靜態(tài)估值方面，螺紋鋼主力05合約的位置稍高于華東地區(qū)獨(dú)立電爐平電成本的上方，其靜態(tài)絕對(duì)估值屬于中性偏高的水平。據(jù)富寶資訊的調(diào)研結(jié)果，截至1月17日，華東地區(qū)獨(dú)立電爐平電的生產(chǎn)成本為每噸3355元，而華東長(zhǎng)流程螺紋的成本則為每噸3228元。從絕對(duì)估值的角度出發(fā)，原材料的補(bǔ)庫(kù)已近尾聲，其進(jìn)一步的漲價(jià)動(dòng)力相對(duì)有限，因此盤面高估值存在一定的修復(fù)需求。
在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素方面，盡管處于淡季，但需求顯示出一定的韌性。節(jié)前的資金博弈也有所加劇。宏觀層面上，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)可能推遲降息周期的到來，加之美國(guó)新一屆總統(tǒng)上任后可能帶來的宏觀擾動(dòng)或增加市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。在信用周期的角度上，12月的信用周期出現(xiàn)了筑底的跡象。未來將重點(diǎn)關(guān)注在寬松貨幣政策與積極財(cái)政政策的背景下，信用周期反彈的力度如何。
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