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供應收緊的邏輯仍然可以支撐油價走高
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套利分析報告
一、價差觀察
在1月17日夜間，不同期貨合約之間的價差呈現出以下態勢：SC期貨的1月至3月合約價差為12.2元/桶，而Brent和WTI的1月至3月合約價差分別為2.33美元/桶和1.90美元/桶。與此同時，SC夜盤與Brent主力合約間的價差換算為美元計價是4.70美元/桶，而與WTI主力合約間的價差則為7.39美元/桶。
二、套利分析
1. 估值測算：于1月17日凌晨2:30，Brent 2503盤面價格預測為81.13美元/桶，而SC 2504的盤面價格實際為615.0元/桶。經過理論計算，SC 2504盤面的理論價格應為約594.9元/桶，顯示出盤面估值的偏離程度為+3.37%。
2. 利潤預測：根據測算，SC 2504盤面到岸利潤為正值，約為+19.95元/桶，折合為+2.72美元/桶的利潤。
3. 價差對比：在盤面上，SC 2504與Brent 2503的價差為2.63美元/桶，而理論價差應為-0.09美元/桶，實際盤面價差高于理論價差。
三、綜合總結
1. 從月差角度來看，市場上的震蕩趨勢偏強。由于俄羅斯油輪受到制裁影響，市場看漲情緒持續擴散。再加上歐美寒潮天氣的因素，油價運行呈現出震蕩偏強的態勢。由于跨區運費的上漲以及EFS價差的強勁表現，加上人民幣貶值的壓力逐漸顯現，當周SC的表現相對于外盤更為強勢。近端back結構的不斷加深，也進一步反映了對于中東供應可能受到阻礙的擔憂。
2. 從內外價差的角度觀察，近一個月內，SC原油的表現持續強于歐美油價，跨區價差持續走強。在貨源和運力供應偏緊的預期下，SC的表現出乎市場預料，看多的情緒在市場上顯著體現。
3. 短期來看，油價已處于高位，部分資金可能采取謹慎的賣出調整策略，市場觀望特朗普上任后的態度。但從中期角度看，供應收緊的邏輯仍然是支撐油價走高的重要因素。由于美國加強了非法油的制裁，而中國是非法油的重要買家，這可能對SC的情緒提振效果強于外盤。當前裂解差處于相對高位，階段性存在資金獲利了結的情況，建議可嘗試在回調時買入。
一、價差觀察
在1月17日夜間，不同期貨合約之間的價差呈現出以下態勢：SC期貨的1月至3月合約價差為12.2元/桶，而Brent和WTI的1月至3月合約價差分別為2.33美元/桶和1.90美元/桶。與此同時，SC夜盤與Brent主力合約間的價差換算為美元計價是4.70美元/桶，而與WTI主力合約間的價差則為7.39美元/桶。
二、套利分析
1. 估值測算：于1月17日凌晨2:30，Brent 2503盤面價格預測為81.13美元/桶，而SC 2504的盤面價格實際為615.0元/桶。經過理論計算，SC 2504盤面的理論價格應為約594.9元/桶，顯示出盤面估值的偏離程度為+3.37%。
2. 利潤預測：根據測算，SC 2504盤面到岸利潤為正值，約為+19.95元/桶，折合為+2.72美元/桶的利潤。
3. 價差對比：在盤面上，SC 2504與Brent 2503的價差為2.63美元/桶，而理論價差應為-0.09美元/桶，實際盤面價差高于理論價差。
三、綜合總結
1. 從月差角度來看，市場上的震蕩趨勢偏強。由于俄羅斯油輪受到制裁影響，市場看漲情緒持續擴散。再加上歐美寒潮天氣的因素，油價運行呈現出震蕩偏強的態勢。由于跨區運費的上漲以及EFS價差的強勁表現，加上人民幣貶值的壓力逐漸顯現，當周SC的表現相對于外盤更為強勢。近端back結構的不斷加深，也進一步反映了對于中東供應可能受到阻礙的擔憂。
2. 從內外價差的角度觀察，近一個月內，SC原油的表現持續強于歐美油價，跨區價差持續走強。在貨源和運力供應偏緊的預期下，SC的表現出乎市場預料，看多的情緒在市場上顯著體現。
3. 短期來看，油價已處于高位，部分資金可能采取謹慎的賣出調整策略，市場觀望特朗普上任后的態度。但從中期角度看，供應收緊的邏輯仍然是支撐油價走高的重要因素。由于美國加強了非法油的制裁，而中國是非法油的重要買家，這可能對SC的情緒提振效果強于外盤。當前裂解差處于相對高位，階段性存在資金獲利了結的情況，建議可嘗試在回調時買入。
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