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PVC期貨價格將呈現出一定的波動性
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受益于國內煤炭期貨價格的穩定反彈，PVC上游電石價格也迎來了止跌企穩的走勢。自2025年1月中旬以來，受多種利好因素影響，國內PVC期貨主力2505合約在探底至5043元/噸后，展開了一輪短期反彈行情。期價持續拉升，一度接近5350元/噸。然而，由于PVC市場的供需結構依然偏弱，缺乏持續走強的基礎支撐，期價在本周一重新陷入了跌勢，價格回落至5250~5300元/噸的區間內波動。
市場風險偏好的降低也對此產生了影響。2025年1月20日，美國新任總統特朗普再次入主白宮，引發市場對其政策變化的擔憂。特別是他主張的提高關稅和驅逐非法移民等政策，被市場普遍擔憂可能引發再通脹風險。然而，隨著2024年12月美國通脹數據的公布，美元指數和美債利率出現了回落，再通脹的擔憂得到了緩解，市場對美聯儲降息的預期略有回升。
數據顯示，美國去年12月的消費者價格指數（CPI）同比增長2.9%，符合市場預期，而核心CPI同比增長3.2%，低于預期和前期值。此外，2024年12月的聚丙烯（PPI）同比增長3.3%，核心PPI增長3.5%。市場預期在2025年，美聯儲的降息次數可能上升至1.5次。考慮到特朗普政策的傳導存在時滯性，預計在二季度之后，其政策對通脹的影響將逐漸顯現。短期內，由于美元指數和美債收益率表現強勁，大宗商品期貨價格的風險偏好有所降低，市場做多意愿減弱。
在供應方面，壓力依然偏大。回顧2024年，我國PVC供需基本面呈現出弱化的趨勢。在產能和產量方面，中國PVC行業呈現一定的增長趨勢。具體數據顯示，過去一年中，國內PVC產能擴張主要集中于華南、華東地區及華北地區。隨著國內PVC產量的逐年攀升，其區域供應格局發生了明顯變化。尤其是華南和華東地區，作為擴能的主要分布地區，其區域產量占比呈現走高趨勢。
同時，西北地區憑借原料價格優勢，產量也呈現增加趨勢。其他地區的產量占比則呈現震蕩下滑趨勢。其中，華北地區因產能擴增企業較多，導致供應過剩，開工率相較于往年有所下降。從實際產量來看，2024年12月我國PVC產量為205.20萬噸，環比微增4.24%，同比微漲0.24%。全年累計產量達到2343.89萬噸，較2023年微增2.67%。其中，電石法累計產量和乙烯法產量也分別實現了小幅增長。在結構優化和技術進步方面，中國PVC產業也取得了顯著進展。
展望2025年，根據行業規劃，國內將有多個大型PVC項目投產，新增產能約為100萬噸。這些新裝置主要采用乙烯法工藝，有助于優化產業結構并提高產品質量。然而，新產能的逐步釋放也意味著市場競爭將進一步加劇，可能對市場價格形成一定的壓制作用。截至2025年1月，中國的PVC總產能已達到2600萬噸/年，其中電石法占比約70%，乙烯法約占30%。
盡管部分企業因季節性檢修或環保檢查而暫時停產，但整體開工率仍保持在較高水平。據估算，2025年1月初全國平均開工率為81%，較去年同期有所增長。隨著環保政策的推進和技術改造的深入，預計未來幾年內中國PVC行業的集中度將進一步提高，市場競爭力也將不斷增強。然而，由于新產能的釋放和市場競爭的加劇，未來國內PVC的供應壓力依然較大。
總體而言，PVC市場的走勢將受到多種因素的影響。在供求關系、政策變化、國際市場動態等因素的影響下，PVC期貨價格將呈現出一定的波動性。因此，投資者和市場參與者需要密切關注市場動態和相關因素的變化，以制定合理的投資策略和決策。
市場風險偏好的降低也對此產生了影響。2025年1月20日，美國新任總統特朗普再次入主白宮，引發市場對其政策變化的擔憂。特別是他主張的提高關稅和驅逐非法移民等政策，被市場普遍擔憂可能引發再通脹風險。然而，隨著2024年12月美國通脹數據的公布，美元指數和美債利率出現了回落，再通脹的擔憂得到了緩解，市場對美聯儲降息的預期略有回升。
數據顯示，美國去年12月的消費者價格指數（CPI）同比增長2.9%，符合市場預期，而核心CPI同比增長3.2%，低于預期和前期值。此外，2024年12月的聚丙烯（PPI）同比增長3.3%，核心PPI增長3.5%。市場預期在2025年，美聯儲的降息次數可能上升至1.5次。考慮到特朗普政策的傳導存在時滯性，預計在二季度之后，其政策對通脹的影響將逐漸顯現。短期內，由于美元指數和美債收益率表現強勁，大宗商品期貨價格的風險偏好有所降低，市場做多意愿減弱。
在供應方面，壓力依然偏大。回顧2024年，我國PVC供需基本面呈現出弱化的趨勢。在產能和產量方面，中國PVC行業呈現一定的增長趨勢。具體數據顯示，過去一年中，國內PVC產能擴張主要集中于華南、華東地區及華北地區。隨著國內PVC產量的逐年攀升，其區域供應格局發生了明顯變化。尤其是華南和華東地區，作為擴能的主要分布地區，其區域產量占比呈現走高趨勢。
同時，西北地區憑借原料價格優勢，產量也呈現增加趨勢。其他地區的產量占比則呈現震蕩下滑趨勢。其中，華北地區因產能擴增企業較多，導致供應過剩，開工率相較于往年有所下降。從實際產量來看，2024年12月我國PVC產量為205.20萬噸，環比微增4.24%，同比微漲0.24%。全年累計產量達到2343.89萬噸，較2023年微增2.67%。其中，電石法累計產量和乙烯法產量也分別實現了小幅增長。在結構優化和技術進步方面，中國PVC產業也取得了顯著進展。
展望2025年，根據行業規劃，國內將有多個大型PVC項目投產，新增產能約為100萬噸。這些新裝置主要采用乙烯法工藝，有助于優化產業結構并提高產品質量。然而，新產能的逐步釋放也意味著市場競爭將進一步加劇，可能對市場價格形成一定的壓制作用。截至2025年1月，中國的PVC總產能已達到2600萬噸/年，其中電石法占比約70%，乙烯法約占30%。
盡管部分企業因季節性檢修或環保檢查而暫時停產，但整體開工率仍保持在較高水平。據估算，2025年1月初全國平均開工率為81%，較去年同期有所增長。隨著環保政策的推進和技術改造的深入，預計未來幾年內中國PVC行業的集中度將進一步提高，市場競爭力也將不斷增強。然而，由于新產能的釋放和市場競爭的加劇，未來國內PVC的供應壓力依然較大。
總體而言，PVC市場的走勢將受到多種因素的影響。在供求關系、政策變化、國際市場動態等因素的影響下，PVC期貨價格將呈現出一定的波動性。因此，投資者和市場參與者需要密切關注市場動態和相關因素的變化，以制定合理的投資策略和決策。
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