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聚酯織造的季節(jié)性走勢呈現(xiàn)走弱態(tài)勢
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核心觀點(diǎn)：PTA供應(yīng)經(jīng)過檢修有所調(diào)整，使得市場平衡稍有改善，但PTA本身仍然面臨著庫存積累的壓力。短期內(nèi)，成本驅(qū)動為主導(dǎo)因素，PX的供應(yīng)情況有所好轉(zhuǎn)，市場彈性增強(qiáng)，建議投資者關(guān)注低買機(jī)會。
月差觀點(diǎn)：當(dāng)前市場成本處于相對強(qiáng)勢地位，供需關(guān)系的改善使得月差呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢。當(dāng)庫存積累問題得到解決后，投資者可關(guān)注反向套利的機(jī)會。
現(xiàn)貨市場分析：PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍保持一般水平，二月份的交易量相對集中，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)穩(wěn)定。有少數(shù)主流供應(yīng)商開始出貨。然而一月份的貨品商談較為稀少，價(jià)格商談區(qū)間大致在5080至5120附近，個(gè)別情況下在09合約貼水85至90附近進(jìn)行商談。
成本角度分析：近期，韓國芳烴有出口美國的狀況，這影響了12月至1月的成本情況。PXN的210美金估值有所修復(fù)，短期內(nèi)PX的供需關(guān)系得到改善。對于裝置變動方面，需保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。例如，PTA裝置按照計(jì)劃進(jìn)行檢修，YS新材料檢修正在進(jìn)行中，英力士則在12月5月的月中計(jì)劃進(jìn)行檢修，其他如YS寧波、YS海南以及YS大連等地的裝置也分別計(jì)劃在未來的2月和3月進(jìn)行檢修。
下游需求情況：紡織行業(yè)逐漸進(jìn)入假期模式，聚酯負(fù)荷降低至83%。對于1至2月的生產(chǎn)評估，預(yù)計(jì)負(fù)荷將達(dá)到85%和88%。
供需平衡觀點(diǎn)：盡管PTA的供需關(guān)系有所改善，但市場仍然處于累庫通道中，因此需保持謹(jǐn)慎偏空的觀點(diǎn)。在加工利潤方面，PTA與原油的價(jià)差從低位得到修復(fù)，PXN也修復(fù)至210美元，成本上升的同時(shí)價(jià)格也在修復(fù)。
PX觀點(diǎn)小結(jié)：
核心觀點(diǎn)：PX的供應(yīng)情況有所改善，進(jìn)口預(yù)計(jì)將有所收縮。在調(diào)油預(yù)期下，PX的市場彈性增強(qiáng)，短期內(nèi)建議采取回調(diào)低多的思路，需關(guān)注原油的驅(qū)動因素。
月差觀點(diǎn)：月差得到一定的支撐，市場現(xiàn)狀呈現(xiàn)出改善的態(tài)勢。
現(xiàn)貨市場情況：PX的現(xiàn)貨市場有所改善，實(shí)貨在三月份的商談價(jià)格分別為884/895美元，四月份為887/893美元。3/4月份的換月交易中存在買盤在-6的情況，PX的估價(jià)定為888美元/噸。
裝置變動與進(jìn)口：亞洲地區(qū)的裝置負(fù)荷有所下降，國內(nèi)廣東石化的裝置短暫停產(chǎn)后重啟，鎮(zhèn)海裝置也出現(xiàn)降負(fù)的情況。受山東地?zé)挼挠绊懀琈X市場呈現(xiàn)偏強(qiáng)的態(tài)勢。進(jìn)口方面需保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，由于亞洲短流程的韓國SKGC、樂天以及灣省FCFC的降負(fù)停車，預(yù)計(jì)1-2月的芳烴出口將減少至美國。
下游需求與供需平衡：PTA的檢修計(jì)劃有所增加，漢邦、新材料、英力士125等企業(yè)均有停車計(jì)劃。二到三月份的YS也有檢修計(jì)劃。聚酯織造的季節(jié)性走勢呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。國內(nèi)市場的供需關(guān)系在1-2月呈現(xiàn)寬松的平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)三月份起將有所改善。在加工利潤方面，PXN已修復(fù)至210美元，估值也得到一定的修復(fù)。
月差觀點(diǎn)：當(dāng)前市場成本處于相對強(qiáng)勢地位，供需關(guān)系的改善使得月差呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢。當(dāng)庫存積累問題得到解決后，投資者可關(guān)注反向套利的機(jī)會。
現(xiàn)貨市場分析：PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍保持一般水平，二月份的交易量相對集中，現(xiàn)貨基差表現(xiàn)穩(wěn)定。有少數(shù)主流供應(yīng)商開始出貨。然而一月份的貨品商談較為稀少，價(jià)格商談區(qū)間大致在5080至5120附近，個(gè)別情況下在09合約貼水85至90附近進(jìn)行商談。
成本角度分析：近期，韓國芳烴有出口美國的狀況，這影響了12月至1月的成本情況。PXN的210美金估值有所修復(fù)，短期內(nèi)PX的供需關(guān)系得到改善。對于裝置變動方面，需保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。例如，PTA裝置按照計(jì)劃進(jìn)行檢修，YS新材料檢修正在進(jìn)行中，英力士則在12月5月的月中計(jì)劃進(jìn)行檢修，其他如YS寧波、YS海南以及YS大連等地的裝置也分別計(jì)劃在未來的2月和3月進(jìn)行檢修。
下游需求情況：紡織行業(yè)逐漸進(jìn)入假期模式，聚酯負(fù)荷降低至83%。對于1至2月的生產(chǎn)評估，預(yù)計(jì)負(fù)荷將達(dá)到85%和88%。
供需平衡觀點(diǎn)：盡管PTA的供需關(guān)系有所改善，但市場仍然處于累庫通道中，因此需保持謹(jǐn)慎偏空的觀點(diǎn)。在加工利潤方面，PTA與原油的價(jià)差從低位得到修復(fù)，PXN也修復(fù)至210美元，成本上升的同時(shí)價(jià)格也在修復(fù)。
PX觀點(diǎn)小結(jié)：
核心觀點(diǎn)：PX的供應(yīng)情況有所改善，進(jìn)口預(yù)計(jì)將有所收縮。在調(diào)油預(yù)期下，PX的市場彈性增強(qiáng)，短期內(nèi)建議采取回調(diào)低多的思路，需關(guān)注原油的驅(qū)動因素。
月差觀點(diǎn)：月差得到一定的支撐，市場現(xiàn)狀呈現(xiàn)出改善的態(tài)勢。
現(xiàn)貨市場情況：PX的現(xiàn)貨市場有所改善，實(shí)貨在三月份的商談價(jià)格分別為884/895美元，四月份為887/893美元。3/4月份的換月交易中存在買盤在-6的情況，PX的估價(jià)定為888美元/噸。
裝置變動與進(jìn)口：亞洲地區(qū)的裝置負(fù)荷有所下降，國內(nèi)廣東石化的裝置短暫停產(chǎn)后重啟，鎮(zhèn)海裝置也出現(xiàn)降負(fù)的情況。受山東地?zé)挼挠绊懀琈X市場呈現(xiàn)偏強(qiáng)的態(tài)勢。進(jìn)口方面需保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，由于亞洲短流程的韓國SKGC、樂天以及灣省FCFC的降負(fù)停車，預(yù)計(jì)1-2月的芳烴出口將減少至美國。
下游需求與供需平衡：PTA的檢修計(jì)劃有所增加，漢邦、新材料、英力士125等企業(yè)均有停車計(jì)劃。二到三月份的YS也有檢修計(jì)劃。聚酯織造的季節(jié)性走勢呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。國內(nèi)市場的供需關(guān)系在1-2月呈現(xiàn)寬松的平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)三月份起將有所改善。在加工利潤方面，PXN已修復(fù)至210美元，估值也得到一定的修復(fù)。
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