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棉紡產(chǎn)業(yè)鏈期貨的主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲
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觀點(diǎn)總結(jié)
核心觀點(diǎn)：整體態(tài)度較為中立略帶微弱偏空。在即將到來(lái)的節(jié)日期間，棉花市場(chǎng)的走勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)弱勢(shì)震蕩。這主要是因?yàn)樘乩势丈先魏笕源嬖趯?duì)中國(guó)加征關(guān)稅的威脅，使得宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不佳，對(duì)棉花市場(chǎng)的推動(dòng)力不足。在短期內(nèi)，市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素相對(duì)有限，更多的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)放在國(guó)際市場(chǎng)以及中國(guó)假期期間的變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響。
就現(xiàn)貨情況而言，中性偏弱的鄭棉市場(chǎng)中，倉(cāng)單的生成數(shù)量相對(duì)較少。在1月份的交割時(shí)，大貿(mào)易買盤的力量為盤面提供了支持。然而，新疆的軋花廠仍有一定數(shù)量的未點(diǎn)價(jià)盤等待點(diǎn)價(jià)，目前盤面尚未給出更佳的套期保值價(jià)格。
對(duì)于進(jìn)口棉花和棉紗，整體態(tài)度偏中性多頭。進(jìn)口紗線的港口庫(kù)存繼續(xù)下降，而東南亞紡紗的開(kāi)機(jī)率則穩(wěn)定中略升。在宏觀層面，2025年的關(guān)稅配額已經(jīng)下發(fā)，加快了港口進(jìn)口棉花的清庫(kù)速度。當(dāng)前，關(guān)稅配額價(jià)格在1600元/噸左右波動(dòng)。
在產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存方面，布廠在春節(jié)前進(jìn)行了少量的棉紗備貨，紗廠的棉紗庫(kù)存略有減少。然而，由于織廠已陸續(xù)進(jìn)入假期，織廠的成品庫(kù)存并未出現(xiàn)下降趨勢(shì)。
從主要產(chǎn)棉國(guó)的角度看，美棉的出口簽約環(huán)比減少，新棉檢驗(yàn)進(jìn)度達(dá)到97.2%，有122.6萬(wàn)噸棉花已抵押入CCC庫(kù)存。印度的新棉累計(jì)上市量約為270萬(wàn)噸，CCI在MSP下累計(jì)收購(gòu)量為122.4萬(wàn)噸，棉價(jià)和紗價(jià)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。而新疆的新棉加工量接近640萬(wàn)噸，棉花銷售進(jìn)度快于去年同期。
在終端消費(fèi)方面，整體態(tài)度偏多頭。全球棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲，顯示出主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的跡象。美國(guó)紡織服裝的零售及批發(fā)額仍在正增長(zhǎng)，同時(shí)進(jìn)口紡織服裝的數(shù)量也有所增加。12月，亞洲主要紡織服裝生產(chǎn)國(guó)的出口同比均出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
從宏觀層面看，盡管特朗普并未在上任后立即加征額外關(guān)稅，但他已表示將考慮對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的部分國(guó)家加征額外關(guān)稅。這種模糊態(tài)度對(duì)未來(lái)的消費(fèi)預(yù)期仍產(chǎn)生不利影響。
核心觀點(diǎn)：整體態(tài)度較為中立略帶微弱偏空。在即將到來(lái)的節(jié)日期間，棉花市場(chǎng)的走勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)弱勢(shì)震蕩。這主要是因?yàn)樘乩势丈先魏笕源嬖趯?duì)中國(guó)加征關(guān)稅的威脅，使得宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不佳，對(duì)棉花市場(chǎng)的推動(dòng)力不足。在短期內(nèi)，市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素相對(duì)有限，更多的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)放在國(guó)際市場(chǎng)以及中國(guó)假期期間的變化對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響。
就現(xiàn)貨情況而言，中性偏弱的鄭棉市場(chǎng)中，倉(cāng)單的生成數(shù)量相對(duì)較少。在1月份的交割時(shí)，大貿(mào)易買盤的力量為盤面提供了支持。然而，新疆的軋花廠仍有一定數(shù)量的未點(diǎn)價(jià)盤等待點(diǎn)價(jià)，目前盤面尚未給出更佳的套期保值價(jià)格。
對(duì)于進(jìn)口棉花和棉紗，整體態(tài)度偏中性多頭。進(jìn)口紗線的港口庫(kù)存繼續(xù)下降，而東南亞紡紗的開(kāi)機(jī)率則穩(wěn)定中略升。在宏觀層面，2025年的關(guān)稅配額已經(jīng)下發(fā)，加快了港口進(jìn)口棉花的清庫(kù)速度。當(dāng)前，關(guān)稅配額價(jià)格在1600元/噸左右波動(dòng)。
在產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存方面，布廠在春節(jié)前進(jìn)行了少量的棉紗備貨，紗廠的棉紗庫(kù)存略有減少。然而，由于織廠已陸續(xù)進(jìn)入假期，織廠的成品庫(kù)存并未出現(xiàn)下降趨勢(shì)。
從主要產(chǎn)棉國(guó)的角度看，美棉的出口簽約環(huán)比減少，新棉檢驗(yàn)進(jìn)度達(dá)到97.2%，有122.6萬(wàn)噸棉花已抵押入CCC庫(kù)存。印度的新棉累計(jì)上市量約為270萬(wàn)噸，CCI在MSP下累計(jì)收購(gòu)量為122.4萬(wàn)噸，棉價(jià)和紗價(jià)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。而新疆的新棉加工量接近640萬(wàn)噸，棉花銷售進(jìn)度快于去年同期。
在終端消費(fèi)方面，整體態(tài)度偏多頭。全球棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的主動(dòng)去庫(kù)存接近尾聲，顯示出主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的跡象。美國(guó)紡織服裝的零售及批發(fā)額仍在正增長(zhǎng)，同時(shí)進(jìn)口紡織服裝的數(shù)量也有所增加。12月，亞洲主要紡織服裝生產(chǎn)國(guó)的出口同比均出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
從宏觀層面看，盡管特朗普并未在上任后立即加征額外關(guān)稅，但他已表示將考慮對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的部分國(guó)家加征額外關(guān)稅。這種模糊態(tài)度對(duì)未來(lái)的消費(fèi)預(yù)期仍產(chǎn)生不利影響。
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