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豆菜粕價差保持低位 缺乏明顯投資機會
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油脂市場供需與價差分析
從油脂的庫存消費比例來看，相較于23/24年度，24/25年度的庫存比例有所降低，這意味著油脂價格的核心水平較去年有所攀升。目前，豆油與菜籽油的庫存偏高，而棕櫚油則顯得較為稀缺。
受高價格影響，調和油中棕櫚油的比例已降至1%甚至0，被豆油所替代。過去棕櫚油價格低廉，是因為供應充足、成本低廉。然而，如今價格高漲，則是由于自身供應短缺，而大豆產量有所增加。盡管如此，從使用角度來看，棕櫚油的性質并不遜于其他油脂，能夠反復用于油炸，因此在國內市場有著剛性需求。
就油脂價格而言，短期內可能呈現弱勢態勢。預計4至5月份將受到升貼水下降的影響，可能迎來一波反彈。整體來看，市場偏向空頭觀點。
三大油脂的整體走勢出現分化。豆油呈現震蕩下行的趨勢，菜籽油的中心價值則呈現出震蕩偏強的態勢。對于棕櫚油，建議保持觀望態度，因為其產能主要集中在東南亞地區，而印尼的政策變化多端。
印尼計劃增加兩三百萬噸的B40生物柴油中棕櫚油的用量，但考慮到棕櫚油與柴油的價格差異，若沒有政府補貼，其實施難度較大。鑒于政策的不確定性，對于棕櫚油的行情不宜過度看空。當前正值棕櫚油減產季，三月份還有齋月節的備貨需求，一季度將呈現供需收緊的狀態。
對于價差判斷方面，豆菜粕價差保持低位，缺乏明顯投資機會。預計油粕比將呈現震蕩走弱的趨勢，但在6至8月份可能呈現偏強態勢。建議投資者考慮多菜籽油、空豆油的操作策略。齋月過后，棕櫚油將進入增產季，菜籽與棕櫚油的價差可能加大。豆棕價差也將維持低位震蕩，一季度內豆油可能表現較弱于棕櫚油，但四月份后兩者可能勢均力敵。
從油脂的庫存消費比例來看，相較于23/24年度，24/25年度的庫存比例有所降低，這意味著油脂價格的核心水平較去年有所攀升。目前，豆油與菜籽油的庫存偏高，而棕櫚油則顯得較為稀缺。
受高價格影響，調和油中棕櫚油的比例已降至1%甚至0，被豆油所替代。過去棕櫚油價格低廉，是因為供應充足、成本低廉。然而，如今價格高漲，則是由于自身供應短缺，而大豆產量有所增加。盡管如此，從使用角度來看，棕櫚油的性質并不遜于其他油脂，能夠反復用于油炸，因此在國內市場有著剛性需求。
就油脂價格而言，短期內可能呈現弱勢態勢。預計4至5月份將受到升貼水下降的影響，可能迎來一波反彈。整體來看，市場偏向空頭觀點。
三大油脂的整體走勢出現分化。豆油呈現震蕩下行的趨勢，菜籽油的中心價值則呈現出震蕩偏強的態勢。對于棕櫚油，建議保持觀望態度，因為其產能主要集中在東南亞地區，而印尼的政策變化多端。
印尼計劃增加兩三百萬噸的B40生物柴油中棕櫚油的用量，但考慮到棕櫚油與柴油的價格差異，若沒有政府補貼，其實施難度較大。鑒于政策的不確定性，對于棕櫚油的行情不宜過度看空。當前正值棕櫚油減產季，三月份還有齋月節的備貨需求，一季度將呈現供需收緊的狀態。
對于價差判斷方面，豆菜粕價差保持低位，缺乏明顯投資機會。預計油粕比將呈現震蕩走弱的趨勢，但在6至8月份可能呈現偏強態勢。建議投資者考慮多菜籽油、空豆油的操作策略。齋月過后，棕櫚油將進入增產季，菜籽與棕櫚油的價差可能加大。豆棕價差也將維持低位震蕩，一季度內豆油可能表現較弱于棕櫚油，但四月份后兩者可能勢均力敵。
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