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油脂期貨價(jià)格：短期內(nèi)可能呈現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)
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油脂市場(chǎng)供需與價(jià)差分析
從油脂的庫存消費(fèi)比例來看，相較于23/24年度，24/25年度的庫存比例有所降低，這意味著油脂價(jià)格的核心水平較去年有所攀升。目前，豆油與菜籽油的庫存偏高，而棕櫚油則顯得較為稀缺。
受高價(jià)格影響，調(diào)和油中棕櫚油的比例已降至1%甚至0，被豆油所替代。過去棕櫚油價(jià)格低廉，是因?yàn)楣⿷?yīng)充足、成本低廉。然而，如今價(jià)格高漲，則是由于自身供應(yīng)短缺，而大豆產(chǎn)量有所增加。盡管如此，從使用角度來看，棕櫚油的性質(zhì)并不遜于其他油脂，能夠反復(fù)用于油炸，因此在國內(nèi)市場(chǎng)有著剛性需求。
就油脂價(jià)格而言，短期內(nèi)可能呈現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)4至5月份將受到升貼水下降的影響，可能迎來一波反彈。整體來看，市場(chǎng)偏向空頭觀點(diǎn)。
三大油脂的整體走勢(shì)出現(xiàn)分化。豆油呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，菜籽油的中心價(jià)值則呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。對(duì)于棕櫚油，建議保持觀望態(tài)度，因?yàn)槠洚a(chǎn)能主要集中在東南亞地區(qū)，而印尼的政策變化多端。
印尼計(jì)劃增加兩三百萬噸的B40生物柴油中棕櫚油的用量，但考慮到棕櫚油與柴油的價(jià)格差異，若沒有政府補(bǔ)貼，其實(shí)施難度較大。鑒于政策的不確定性，對(duì)于棕櫚油的行情不宜過度看空。當(dāng)前正值棕櫚油減產(chǎn)季，三月份還有齋月節(jié)的備貨需求，一季度將呈現(xiàn)供需收緊的狀態(tài)。
對(duì)于價(jià)差判斷方面，豆菜粕價(jià)差保持低位，缺乏明顯投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)油粕比將呈現(xiàn)震蕩走弱的趨勢(shì)，但在6至8月份可能呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。建議投資者考慮多菜籽油、空豆油的操作策略。齋月過后，棕櫚油將進(jìn)入增產(chǎn)季，菜籽與棕櫚油的價(jià)差可能加大。豆棕價(jià)差也將維持低位震蕩，一季度內(nèi)豆油可能表現(xiàn)較弱于棕櫚油，但四月份后兩者可能勢(shì)均力敵。
從油脂的庫存消費(fèi)比例來看，相較于23/24年度，24/25年度的庫存比例有所降低，這意味著油脂價(jià)格的核心水平較去年有所攀升。目前，豆油與菜籽油的庫存偏高，而棕櫚油則顯得較為稀缺。
受高價(jià)格影響，調(diào)和油中棕櫚油的比例已降至1%甚至0，被豆油所替代。過去棕櫚油價(jià)格低廉，是因?yàn)楣⿷?yīng)充足、成本低廉。然而，如今價(jià)格高漲，則是由于自身供應(yīng)短缺，而大豆產(chǎn)量有所增加。盡管如此，從使用角度來看，棕櫚油的性質(zhì)并不遜于其他油脂，能夠反復(fù)用于油炸，因此在國內(nèi)市場(chǎng)有著剛性需求。
就油脂價(jià)格而言，短期內(nèi)可能呈現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)4至5月份將受到升貼水下降的影響，可能迎來一波反彈。整體來看，市場(chǎng)偏向空頭觀點(diǎn)。
三大油脂的整體走勢(shì)出現(xiàn)分化。豆油呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，菜籽油的中心價(jià)值則呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。對(duì)于棕櫚油，建議保持觀望態(tài)度，因?yàn)槠洚a(chǎn)能主要集中在東南亞地區(qū)，而印尼的政策變化多端。
印尼計(jì)劃增加兩三百萬噸的B40生物柴油中棕櫚油的用量，但考慮到棕櫚油與柴油的價(jià)格差異，若沒有政府補(bǔ)貼，其實(shí)施難度較大。鑒于政策的不確定性，對(duì)于棕櫚油的行情不宜過度看空。當(dāng)前正值棕櫚油減產(chǎn)季，三月份還有齋月節(jié)的備貨需求，一季度將呈現(xiàn)供需收緊的狀態(tài)。
對(duì)于價(jià)差判斷方面，豆菜粕價(jià)差保持低位，缺乏明顯投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)油粕比將呈現(xiàn)震蕩走弱的趨勢(shì)，但在6至8月份可能呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。建議投資者考慮多菜籽油、空豆油的操作策略。齋月過后，棕櫚油將進(jìn)入增產(chǎn)季，菜籽與棕櫚油的價(jià)差可能加大。豆棕價(jià)差也將維持低位震蕩，一季度內(nèi)豆油可能表現(xiàn)較弱于棕櫚油，但四月份后兩者可能勢(shì)均力敵。
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