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市場對鋅精礦供應緊張的預期有所緩解
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特朗普執政后，對美國進口商品實施了關稅措施，這一舉動在全球范圍內引發了貿易沖突的憂慮情緒。這種宏觀市場的悲觀情緒對鋅價造成了壓力，使其在上方受到了一定的壓制。然而，由于春節假期期間鋅錠庫存積累并未達到預期，加之下游產業的復產預期支持，鋅價在節后經歷短暫回調后企穩震蕩。截至2月14日收盤，滬鋅主力合約的收盤價格定格在24125元/噸，相較節前上漲了1.99%。
特朗普發布的關稅政策，進一步加劇了市場的貿易擔憂情緒。他在2月1日頒布了三項行政命令，針對來自加拿大、墨西哥和中國的進口商品加征新關稅。特別是針對加拿大和墨西哥的商品，關稅率高達25%，對中國則為10%。此外，特朗普還透露出對歐盟商品加征關稅的意圖，并可能對計算機芯片、制藥、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣等特定行業的進口商品加征關稅。特別是計劃于2月18日對石油和天然氣征收關稅，這一系列舉措使得全球貿易緊張局勢更加嚴重。
面對特朗普的關稅政策，各國紛紛采取相應的反制措施。這種關稅政策的不確定性使市場對全球貿易的緊張氛圍愈發擔憂，進一步加劇了有色金屬價格的短期波動。同時，由于市場避險情緒的加重，投資者更傾向于購買黃金等避險資產，對有色金屬等工業品的需求下降，使得有色金屬價格承受壓力。
進入2024年，鉛鋅礦山的停產和減產情況因天氣和事故等原因頻發。與此同時，2023年停產的Aljustral mines、Middle Tennessee等礦山未能復產，新礦山投產的預期也未能如期實現。然而，海外煉廠正處于復產階段，對鋅礦的需求增加，使得礦端資源持續處于緊張狀態。這也導致了加工費用的加速下滑，國產鋅精礦的價格降至1500元/噸以內，進口鋅精礦的加工費用甚至降至負40元/噸。
到了2024年的第四季度，盡管國內存在冬儲需求，但隨著海外OZ礦、Kipushi礦、Tara礦等礦山逐漸步入正軌以及國內火山云、銀珠山等礦山的正常出產，市場對鋅精礦供應緊張的預期有所緩解。這導致貿易商的采購成本逐漸企穩并出現回升。春節假期結束后，由于前期煉廠庫存充足，煉廠原料庫存可維持約28天的生產需求。
同時，鑒于后市加工費用的看漲預期，部分煉廠選擇在2月減少原料采購，這推動了國內多地的加工費用顯著上漲。截至2月7日的數據顯示，國產鋅精礦的加工費用為2600元/噸，而進口鋅精礦的加工費用為15美元/干噸。隨著礦端趨松預期的逐步兌現，原料不足對煉廠生產的限制逐漸減弱，成本端的支撐力量也有所減弱，而供給端的增量趨勢則變得明朗起來。
總體而言，全球貿易形勢依然復雜多變，但國內市場正在逐步適應并調整。盡管面臨挑戰和壓力，但行業內的調整和變化也為市場帶來了新的機遇和希望。
特朗普發布的關稅政策，進一步加劇了市場的貿易擔憂情緒。他在2月1日頒布了三項行政命令，針對來自加拿大、墨西哥和中國的進口商品加征新關稅。特別是針對加拿大和墨西哥的商品，關稅率高達25%，對中國則為10%。此外，特朗普還透露出對歐盟商品加征關稅的意圖，并可能對計算機芯片、制藥、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣等特定行業的進口商品加征關稅。特別是計劃于2月18日對石油和天然氣征收關稅，這一系列舉措使得全球貿易緊張局勢更加嚴重。
面對特朗普的關稅政策，各國紛紛采取相應的反制措施。這種關稅政策的不確定性使市場對全球貿易的緊張氛圍愈發擔憂，進一步加劇了有色金屬價格的短期波動。同時，由于市場避險情緒的加重，投資者更傾向于購買黃金等避險資產，對有色金屬等工業品的需求下降，使得有色金屬價格承受壓力。
進入2024年，鉛鋅礦山的停產和減產情況因天氣和事故等原因頻發。與此同時，2023年停產的Aljustral mines、Middle Tennessee等礦山未能復產，新礦山投產的預期也未能如期實現。然而，海外煉廠正處于復產階段，對鋅礦的需求增加，使得礦端資源持續處于緊張狀態。這也導致了加工費用的加速下滑，國產鋅精礦的價格降至1500元/噸以內，進口鋅精礦的加工費用甚至降至負40元/噸。
到了2024年的第四季度，盡管國內存在冬儲需求，但隨著海外OZ礦、Kipushi礦、Tara礦等礦山逐漸步入正軌以及國內火山云、銀珠山等礦山的正常出產，市場對鋅精礦供應緊張的預期有所緩解。這導致貿易商的采購成本逐漸企穩并出現回升。春節假期結束后，由于前期煉廠庫存充足，煉廠原料庫存可維持約28天的生產需求。
同時，鑒于后市加工費用的看漲預期，部分煉廠選擇在2月減少原料采購，這推動了國內多地的加工費用顯著上漲。截至2月7日的數據顯示，國產鋅精礦的加工費用為2600元/噸，而進口鋅精礦的加工費用為15美元/干噸。隨著礦端趨松預期的逐步兌現，原料不足對煉廠生產的限制逐漸減弱，成本端的支撐力量也有所減弱，而供給端的增量趨勢則變得明朗起來。
總體而言，全球貿易形勢依然復雜多變，但國內市場正在逐步適應并調整。盡管面臨挑戰和壓力，但行業內的調整和變化也為市場帶來了新的機遇和希望。
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