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目前滬鋅期貨基本面的矛盾并不突出
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從市場(chǎng)交易情況來(lái)看，盡管貿(mào)易商出貨頻繁，但由于盤面價(jià)格維持高位，下游企業(yè)在節(jié)前已經(jīng)完成了常規(guī)的庫(kù)存儲(chǔ)備，原料庫(kù)存相對(duì)充裕，因此對(duì)鋅錠的采購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈。雖然有部分剛性需求訂單被釋放，但整體出貨和交易情況仍然不盡如人意，導(dǎo)致地區(qū)升貼水持續(xù)走低。
從庫(kù)存的角度出發(fā)，春節(jié)期間下游企業(yè)的停工放假使得采購(gòu)和提貨活動(dòng)減少，然而煉廠則保持正常生產(chǎn)并持續(xù)向社會(huì)倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，這使得鋅錠的庫(kù)存環(huán)比大幅增加。具體數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，七個(gè)地區(qū)的鋅錠庫(kù)存總量達(dá)到了12.33萬(wàn)噸，相比節(jié)前增長(zhǎng)了75.14%（即增加了5.29萬(wàn)噸）。盡管如此，與往年相比，由于廠提比例的增加以及物流運(yùn)輸?shù)南拗�，今年春�?jié)期間的鋅錠累庫(kù)量并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，其絕對(duì)庫(kù)存水平在往年同期中仍處于相對(duì)低位，這為鋅價(jià)提供了一定的支撐。
在圖示中，我們可以看到國(guó)產(chǎn)鋅精礦的加工費(fèi)用與鋅價(jià)的走勢(shì)圖。就整體市場(chǎng)環(huán)境而言，春節(jié)期間的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)頻繁，美元指數(shù)持續(xù)上漲，對(duì)有色金屬產(chǎn)生了一定的壓制作用。然而，由于實(shí)際累庫(kù)幅度并未達(dá)到預(yù)期，鋅價(jià)的回調(diào)幅度也相對(duì)有限。節(jié)后，鋅價(jià)經(jīng)歷低點(diǎn)回升后呈現(xiàn)出震蕩整理的態(tài)勢(shì)。
展望未來(lái)市場(chǎng)，特朗普的關(guān)稅政策引發(fā)的全球貿(mào)易緊張局勢(shì)令人擔(dān)憂，加劇了大宗商品價(jià)格的波動(dòng)。市場(chǎng)情緒偏空對(duì)鋅價(jià)產(chǎn)生了一定的壓制作用。從基本面來(lái)看，隨著礦端趨松預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料緊張的限制有所減弱，雖然供給端尚未出現(xiàn)明顯放量，但增量的趨勢(shì)已經(jīng)明朗。需求端則需等待全面恢復(fù)。
當(dāng)前基本面矛盾并不突出，短期內(nèi)鋅價(jià)上漲的動(dòng)力有限。隨著下游全面復(fù)產(chǎn)以及通脹預(yù)期交易的升溫，鋅價(jià)可能會(huì)迎來(lái)上行的助力。我們將持續(xù)關(guān)注宏觀政策的變動(dòng)以及上下游復(fù)產(chǎn)的情況。。
從庫(kù)存的角度出發(fā)，春節(jié)期間下游企業(yè)的停工放假使得采購(gòu)和提貨活動(dòng)減少，然而煉廠則保持正常生產(chǎn)并持續(xù)向社會(huì)倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，這使得鋅錠的庫(kù)存環(huán)比大幅增加。具體數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，七個(gè)地區(qū)的鋅錠庫(kù)存總量達(dá)到了12.33萬(wàn)噸，相比節(jié)前增長(zhǎng)了75.14%（即增加了5.29萬(wàn)噸）。盡管如此，與往年相比，由于廠提比例的增加以及物流運(yùn)輸?shù)南拗�，今年春�?jié)期間的鋅錠累庫(kù)量并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，其絕對(duì)庫(kù)存水平在往年同期中仍處于相對(duì)低位，這為鋅價(jià)提供了一定的支撐。
在圖示中，我們可以看到國(guó)產(chǎn)鋅精礦的加工費(fèi)用與鋅價(jià)的走勢(shì)圖。就整體市場(chǎng)環(huán)境而言，春節(jié)期間的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)頻繁，美元指數(shù)持續(xù)上漲，對(duì)有色金屬產(chǎn)生了一定的壓制作用。然而，由于實(shí)際累庫(kù)幅度并未達(dá)到預(yù)期，鋅價(jià)的回調(diào)幅度也相對(duì)有限。節(jié)后，鋅價(jià)經(jīng)歷低點(diǎn)回升后呈現(xiàn)出震蕩整理的態(tài)勢(shì)。
展望未來(lái)市場(chǎng)，特朗普的關(guān)稅政策引發(fā)的全球貿(mào)易緊張局勢(shì)令人擔(dān)憂，加劇了大宗商品價(jià)格的波動(dòng)。市場(chǎng)情緒偏空對(duì)鋅價(jià)產(chǎn)生了一定的壓制作用。從基本面來(lái)看，隨著礦端趨松預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料緊張的限制有所減弱，雖然供給端尚未出現(xiàn)明顯放量，但增量的趨勢(shì)已經(jīng)明朗。需求端則需等待全面恢復(fù)。
當(dāng)前基本面矛盾并不突出，短期內(nèi)鋅價(jià)上漲的動(dòng)力有限。隨著下游全面復(fù)產(chǎn)以及通脹預(yù)期交易的升溫，鋅價(jià)可能會(huì)迎來(lái)上行的助力。我們將持續(xù)關(guān)注宏觀政策的變動(dòng)以及上下游復(fù)產(chǎn)的情況。。
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