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雞蛋遠月合約則在成本支持下表現(xiàn)較為抗跌
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17日全國雞蛋價格出現(xiàn)了下滑態(tài)勢。主要產(chǎn)區(qū)的雞蛋平均售價為3.18元每斤，相較于前一日，價格降低了0.09元；而主銷區(qū)的雞蛋平均價格為3.41元每斤，較前一日也下跌了0.08元每斤。此外，05合約的價格也出現(xiàn)了3.35%的跌幅。
在周末期間，多個地區(qū)的雞蛋價格呈現(xiàn)下跌趨勢。然而，北京及其周邊地區(qū)，包括東北、河北紅蛋、山西等地則保持穩(wěn)定。山東、河南、江蘇等內銷大省的紅蛋以及兩湖地區(qū)的粉蛋價格均有所回落。各地區(qū)的雞蛋銷售速度放緩，導致庫存積壓。受此影響，今日的雞蛋合約價格出現(xiàn)了顯著下跌，尤其是近月合約的跌幅更為明顯。
從往年的市場規(guī)律來看，春節(jié)后的低價往往會在20個工作日內出現(xiàn)。理論上，二月份下旬雞蛋的價格將逐漸找到底部的價格區(qū)間。我們應密切關注未來現(xiàn)貨市場的走勢。在短期內，高價區(qū)域可能會出現(xiàn)一定的補跌現(xiàn)象。期貨市場則呈現(xiàn)出較為弱勢的態(tài)勢。然而，從另一個角度看，市場機會往往在大漲大跌中產(chǎn)生。當前的下跌是對存欄增長的一種提前反饋。未來的市場走勢可能存在現(xiàn)貨市場偏弱而期貨市場提前反映、或者現(xiàn)貨市場企穩(wěn)而期貨市場修正預期的循環(huán)現(xiàn)象。
即便是在存欄極高的年份，如2017年和2020年，在3至5月間也出現(xiàn)了階段性的反彈走勢。考慮到當前05合約的實際價格處于歷史較低水平，對于有實際需求的企業(yè)來說，可以選擇合適的時機，通過累購期權等方式鎖定相對較低的價格。而對于期貨交易者來說，雖然存欄增長的大環(huán)境偏弱是確定的，但這種價格的下跌往往是迅速且一蹴而就的。因此，空單布局往往需要提前布局。
當盤面真正下跌時，雞蛋期權的隱波會上漲。鑒于我們預測未來可能有一段現(xiàn)貨價格上漲的修正行情，更實際的操作建議是在當前背景下，考慮賣出部分虛值的看跌期權，以期待后續(xù)隱波的回歸修正，或進行短周期的多單操作。價格方面，可以參考飼料成本下調0.2至0.3的水平進行策略調整。
綜上所述，當前市場供給端存欄高企并伴隨延淘壓力，而需求端則處于淡季特征明顯，導致現(xiàn)貨價格持續(xù)承受壓力。近月合約因高庫存和現(xiàn)實沖擊而加速下跌，而遠月合約則在成本支持和產(chǎn)能去化預期下表現(xiàn)較為抗跌。在現(xiàn)貨市場尚未出現(xiàn)有效支撐前，市場將維持近弱遠強的格局，反套邏輯仍將是主要的策略方向。若養(yǎng)殖端持續(xù)虧損導致產(chǎn)能去化啟動，這將帶動遠月合約的估值修復。
在周末期間，多個地區(qū)的雞蛋價格呈現(xiàn)下跌趨勢。然而，北京及其周邊地區(qū)，包括東北、河北紅蛋、山西等地則保持穩(wěn)定。山東、河南、江蘇等內銷大省的紅蛋以及兩湖地區(qū)的粉蛋價格均有所回落。各地區(qū)的雞蛋銷售速度放緩，導致庫存積壓。受此影響，今日的雞蛋合約價格出現(xiàn)了顯著下跌，尤其是近月合約的跌幅更為明顯。
從往年的市場規(guī)律來看，春節(jié)后的低價往往會在20個工作日內出現(xiàn)。理論上，二月份下旬雞蛋的價格將逐漸找到底部的價格區(qū)間。我們應密切關注未來現(xiàn)貨市場的走勢。在短期內，高價區(qū)域可能會出現(xiàn)一定的補跌現(xiàn)象。期貨市場則呈現(xiàn)出較為弱勢的態(tài)勢。然而，從另一個角度看，市場機會往往在大漲大跌中產(chǎn)生。當前的下跌是對存欄增長的一種提前反饋。未來的市場走勢可能存在現(xiàn)貨市場偏弱而期貨市場提前反映、或者現(xiàn)貨市場企穩(wěn)而期貨市場修正預期的循環(huán)現(xiàn)象。
即便是在存欄極高的年份，如2017年和2020年，在3至5月間也出現(xiàn)了階段性的反彈走勢。考慮到當前05合約的實際價格處于歷史較低水平，對于有實際需求的企業(yè)來說，可以選擇合適的時機，通過累購期權等方式鎖定相對較低的價格。而對于期貨交易者來說，雖然存欄增長的大環(huán)境偏弱是確定的，但這種價格的下跌往往是迅速且一蹴而就的。因此，空單布局往往需要提前布局。
當盤面真正下跌時，雞蛋期權的隱波會上漲。鑒于我們預測未來可能有一段現(xiàn)貨價格上漲的修正行情，更實際的操作建議是在當前背景下，考慮賣出部分虛值的看跌期權，以期待后續(xù)隱波的回歸修正，或進行短周期的多單操作。價格方面，可以參考飼料成本下調0.2至0.3的水平進行策略調整。
綜上所述，當前市場供給端存欄高企并伴隨延淘壓力，而需求端則處于淡季特征明顯，導致現(xiàn)貨價格持續(xù)承受壓力。近月合約因高庫存和現(xiàn)實沖擊而加速下跌，而遠月合約則在成本支持和產(chǎn)能去化預期下表現(xiàn)較為抗跌。在現(xiàn)貨市場尚未出現(xiàn)有效支撐前，市場將維持近弱遠強的格局，反套邏輯仍將是主要的策略方向。若養(yǎng)殖端持續(xù)虧損導致產(chǎn)能去化啟動，這將帶動遠月合約的估值修復。
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