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不銹鋼和新能源兩個產業鏈的表現差異化本網投資客服全天候在線應答

鎳與不銹鋼市場：震蕩中尋覓突破

一、供應端概覽

在鎳礦供應方面，近期印尼內貿紅土鎳礦價格出現上漲趨勢。其中，1.2%品級的鎳礦價格每濕噸上漲了1.5美元，達到25美元/濕噸，而1.6%品級的價格也上漲了0.7美元/濕噸，至47美元/濕噸。印尼鎳礦的升貼水維持穩定，為18美元/濕噸。與此同時，菲律賓鎳礦的1.5%品級價格則穩定在9.5美元/濕噸。在鎳鐵方面，周內報價持續堅挺，國產高鎳鐵的成本維持高位。值得一提的是，印尼某鎳鐵廠因鎳礦短缺及管理層變更計劃進行停產檢修，這在一定程度上影響了市場供應。此外，MHP及高冰鎳價格出現小幅上漲，交易活躍度保持不變，但硫酸鎳的利潤卻出現小幅下降。

二、需求端分析

對于不銹鋼行業而言，據Mysteel數據顯示，歷年春節期間因檢修等因素影響，鋼廠產量均有所減少。然而，2025年春節期間的產量水平相對較高，雖然環比下降了16.87%，但同比卻增加了4.44%。原材料的市場表現強于成品，導致多數工藝的利潤水平下降。周內，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑的社會總庫存為106.99萬噸，環比下降了0.19%，主要以200系資源的消化為主。

從宏觀政策的角度看，市場的提振以及旺季的預期使得節后首次實現了去庫存化。在新能源領域，三元材料的周度庫存減少，動力電芯的產量也出現環比下降，而磷酸鐵鋰和三元的環比降幅相對較小。據乘聯會初步估算，2月狹義乘用車零售總市場規模約125萬輛，同比增長了13.6%，其中新能源零售預計可達60萬輛，市場滲透率約為48%。

三、庫存動態

在庫存方面，LME的庫存本周增加了3390噸，達到192906噸。與此同時，滬鎳庫存減少了4072噸，降至33225噸，而社會庫存減少了2250噸，現為49459噸。保稅區的庫存則維持在5600噸。

四、市場觀點及策略

從市場表現看，鎳礦價格依舊強勢，印尼內貿鎳礦價格持續上漲。不銹鋼和新能源兩個產業鏈的表現呈現出差異化。就不銹鋼產業鏈而言，成本端的鎳鐵價格保持堅挺，不銹鋼實現了節后的首次去庫存化，政策利好以及旺季預期使得市場熱度較高。而在新能源產業鏈中，三元材料的需求走弱導致硫酸鎳需求一般，但原料價格相對強勢，使得硫酸鎳冶煉利潤出現倒掛。對于一級鎳而言，過剩情況依然存在，庫存壓力仍在顯現。綜合考慮，鎳價受到下方成本支撐和上方基本面的制約，預計將維持區間震蕩運行。投資者應關注估值水平，進行短線操作。

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