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金價(jià)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)維持高位波動(dòng)
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盡管COMEX黃金期貨庫存呈現(xiàn)快速積累的趨勢(shì)，在短短兩個(gè)半月內(nèi)激增超過120%，然而，LBMA現(xiàn)貨黃金租賃利率，這一反映實(shí)物黃金供需平衡的指標(biāo)，已從先前的高位4%回落至2%，這暗示了實(shí)物黃金需求的微妙降溫。這一現(xiàn)象反映出紐約貴金屬市場(chǎng)庫存回補(bǔ)的動(dòng)力正在逐漸減弱。
同時(shí)，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)在上周創(chuàng)下每盎司2,954美元的歷史新高后，呈現(xiàn)出一種高位震蕩的態(tài)勢(shì)。隨著庫存遷移效應(yīng)的逐漸消退，黃金的定價(jià)邏輯將重新回歸到宏觀基本面的主導(dǎo)。
當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)通脹的粘性壓力以及特朗普政府政策的不確定性，對(duì)降息的節(jié)奏持審慎態(tài)度。這導(dǎo)致黃金的金融屬性（與實(shí)際利率的關(guān)聯(lián)）和商品屬性（庫存遷移）未能形成協(xié)同效應(yīng)。在缺乏明確方向性驅(qū)動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)金價(jià)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)維持高位波動(dòng)。至于白銀，由于其庫存處于歷史高位，其價(jià)格表現(xiàn)可能相對(duì)平穩(wěn)。
截止2月18日的數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)的總持倉量有所減少，而非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加了468張，達(dá)到2.67萬張，空頭持倉則減少了1004張至9961張。從這一數(shù)據(jù)來看，多頭力量占據(jù)了主導(dǎo)地位。從持倉占比來看，非商業(yè)多頭持倉占比增加了，達(dá)到了69%，而空頭持倉占比則相應(yīng)減少至26%。
關(guān)于財(cái)政部對(duì)黃金儲(chǔ)備進(jìn)行重估的問題，其重要性何在？市場(chǎng)上有傳言稱，特朗普政府計(jì)劃通過設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金，對(duì)官方黃金儲(chǔ)備進(jìn)行戰(zhàn)略重估，旨在通過賬面增值來對(duì)沖高息債務(wù)壓力。這一方案的背后邏輯是利用金價(jià)的上漲來優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，既避免因貨幣超發(fā)造成的美元信用損失，又能在一定程度上緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)。
然而，深入分析后發(fā)現(xiàn)，這一機(jī)制存在根本性的問題。其調(diào)節(jié)效果也不過是杯水車薪。此類非傳統(tǒng)操作往往伴隨著長期政策成本的顯性化，因此建議市場(chǎng)參與者應(yīng)審慎看待此類政策的實(shí)際效果。市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策調(diào)整仍在持續(xù)變化中，投資者應(yīng)保持警惕并謹(jǐn)慎決策。
同時(shí)，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)在上周創(chuàng)下每盎司2,954美元的歷史新高后，呈現(xiàn)出一種高位震蕩的態(tài)勢(shì)。隨著庫存遷移效應(yīng)的逐漸消退，黃金的定價(jià)邏輯將重新回歸到宏觀基本面的主導(dǎo)。
當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)通脹的粘性壓力以及特朗普政府政策的不確定性，對(duì)降息的節(jié)奏持審慎態(tài)度。這導(dǎo)致黃金的金融屬性（與實(shí)際利率的關(guān)聯(lián)）和商品屬性（庫存遷移）未能形成協(xié)同效應(yīng)。在缺乏明確方向性驅(qū)動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)金價(jià)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)維持高位波動(dòng)。至于白銀，由于其庫存處于歷史高位，其價(jià)格表現(xiàn)可能相對(duì)平穩(wěn)。
截止2月18日的數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)的總持倉量有所減少，而非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加了468張，達(dá)到2.67萬張，空頭持倉則減少了1004張至9961張。從這一數(shù)據(jù)來看，多頭力量占據(jù)了主導(dǎo)地位。從持倉占比來看，非商業(yè)多頭持倉占比增加了，達(dá)到了69%，而空頭持倉占比則相應(yīng)減少至26%。
關(guān)于財(cái)政部對(duì)黃金儲(chǔ)備進(jìn)行重估的問題，其重要性何在？市場(chǎng)上有傳言稱，特朗普政府計(jì)劃通過設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金，對(duì)官方黃金儲(chǔ)備進(jìn)行戰(zhàn)略重估，旨在通過賬面增值來對(duì)沖高息債務(wù)壓力。這一方案的背后邏輯是利用金價(jià)的上漲來優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，既避免因貨幣超發(fā)造成的美元信用損失，又能在一定程度上緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)。
然而，深入分析后發(fā)現(xiàn)，這一機(jī)制存在根本性的問題。其調(diào)節(jié)效果也不過是杯水車薪。此類非傳統(tǒng)操作往往伴隨著長期政策成本的顯性化，因此建議市場(chǎng)參與者應(yīng)審慎看待此類政策的實(shí)際效果。市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策調(diào)整仍在持續(xù)變化中，投資者應(yīng)保持警惕并謹(jǐn)慎決策。
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