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瀝青期貨行情：今年石油焦價格表現良好
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自2025年伊始，各地方煉廠開始著手處理并稀釋瀝青以生產瀝青產品。然而，令人遺憾的是，原本可完全抵扣的進項消費稅如今卻無法再完全抵消。與此同時，自2025年以來，稀釋瀝青的貼水價格持續攀升，對那些擁有原油配額的煉廠產生了顯著影響。
在無法完全抵扣消費稅的情況下，有配額的煉廠在加工稀釋瀝青生產瀝青時開始遭受嚴重虧損。這使得各煉廠對于加工稀釋瀝青的積極性日漸減弱。數據顯示，自2023年至2025年的前兩個月，稀釋瀝青的進口量持續下降，分別為249.59萬噸、126.34萬噸及98.79萬噸。
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在此之前，地方煉廠通常選擇加工原油以生產瀝青或汽柴油。因此，除了消費稅抵扣政策的調整外，地方煉廠瀝青生產的盈虧還受到汽柴油生產利潤的影響。
從近期的利潤對比來看，利用馬混原油進行加工生產瀝青在2025年基本保持盈利狀態，而加工稀釋瀝青則因無法完全抵扣而出現明顯虧損。幸運的是，由于今年石油焦價格表現良好，焦化裝置的效益也相當可觀。這使得以加工原油主產汽柴油的路線選擇明顯優于生產瀝青。
總體而言，由于加工稀釋瀝青的經濟性明顯下降，以及加工原油主產瀝青的效益不如主產汽柴油，這已成為2025年瀝青產量同比下滑的關鍵因素之一。
在無法完全抵扣消費稅的情況下，有配額的煉廠在加工稀釋瀝青生產瀝青時開始遭受嚴重虧損。這使得各煉廠對于加工稀釋瀝青的積極性日漸減弱。數據顯示，自2023年至2025年的前兩個月，稀釋瀝青的進口量持續下降，分別為249.59萬噸、126.34萬噸及98.79萬噸。
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