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低硫燃料油的基本面驅動呈現微弱趨勢本網投資客服全天候在線應答

燃料油市場分析報告

一、市場概況

近期，燃料油市場的基本面呈現出對絕對價格的微弱驅動趨勢。在多個關鍵因素的綜合影響下，市場呈現出復雜的動態變化。

二、供應層面

據數據顯示，二月以來，自西方流入新加坡的套利貨物數量已連續三個月下滑，維持在160至170萬噸左右，相較一月減少約20萬噸。然而，預計三月份將有更多的低硫套利船貨流入新加坡市場，這給新加坡低硫燃料油市場結構帶來了一定的壓力。相較之下，高硫燃料油市場的供應緊張狀況有所緩解。尤其是來自巴基斯坦的出口出現顯著增長，其中高硫燃料油的出口量更是飆升了80%。

三、需求角度

隨著國內復工復產的推進，船舶加注需求預計將有所回升。但需注意的是，關稅政策對船舶市場的負面影響不容忽視。同時，高硫燃料油作為煉油原料的需求持續下降。由于制裁影響，原料供應趨緊，煉油成本上升，地煉開工率持續下滑。此外，關稅和消費稅政策的調整也進一步壓制了煉廠利潤和高硫煉化需求。

四、油價因素

近期海外政策頻繁調整，特朗普政府新增對伊朗主要石油出口碼頭的運營商、石油經紀公司及油輪的制裁，并撤銷了前總統拜登給予委內瑞拉的“讓步”，這可能對全球原油邊際供應產生影響。另一方面，美俄談判的進展增加了市場對于沖突緩和的預期，預計俄羅斯3月港口石油裝載量可能因煉廠復工而有所下降。國內方面，港口原油商業庫存連續同比降低，反映出下游需求的恢復緩慢以及地煉裝置開工率的連續下跌。此外，美國對加拿大和墨西哥的關稅政策是否延續仍存變數，加劇了市場對需求的擔憂。短期內，需密切關注OPEC+的政策調整情況。

五、策略觀點及市場預測

本月，國際油價整體呈現較大波動，新加坡燃料油價格經歷先漲后跌的行情。從基本面來看，低硫燃料油市場結構因供應壓力而呈現下跌趨勢，而高硫燃料油市場則相對表現穩定。在低硫方面，盡管西方套利貨物流入增加，但下游加油需求表現疲軟，導致市場近期供應大于需求。這給低硫燃料油市場結構帶來了一定壓力。

而對于高硫燃料油，市場前期受到供應偏緊和相對穩定的加油需求的支撐。然而，隨著供應預期的增加以及國內原料需求的減少和煉廠的季節性檢修，市場進一步上行的空間也將受到限制。短期內，無論是高硫還是低硫燃料油的基本面對絕對價格的驅動均呈現微弱趨勢。當前高低硫價差仍處于較低水平，建議適時介入LU-FU價差修復策略。

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