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集運(yùn)期貨仍抱有傳統(tǒng)旺季漲價(jià)的期待
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集運(yùn)市場(chǎng)面臨即期運(yùn)價(jià)壓力，密切關(guān)注三月貨量復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
據(jù)高頻運(yùn)力數(shù)據(jù)揭示，上海至北歐航線在三月份的第10至14周，平均每周運(yùn)力達(dá)到驚人的24.175萬(wàn)TEU，而四月份的周均運(yùn)力則預(yù)計(jì)攀升至約27萬(wàn)TEU。盡管三月部分航司公布的空班計(jì)劃緩解了運(yùn)力壓力，國(guó)內(nèi)春節(jié)期間的積壓運(yùn)力也逐步得到消化，但不可忽視的是，天氣和罷工等因素的影響使得歐洲、美國(guó)和加拿大等地的部分港口擁堵問(wèn)題依然嚴(yán)重，運(yùn)力處于高位。
數(shù)據(jù)顯示，2025年1月的船期準(zhǔn)班率僅略微增長(zhǎng)至51.5%，環(huán)比下降了2.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，全球新船訂單數(shù)在1月出現(xiàn)大幅下滑，克拉克森數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月全球新簽訂單僅為69艘，較之前大幅減少。
需求方面，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日，特朗普總統(tǒng)宣布對(duì)墨西哥和加拿大的關(guān)稅將于3月4日生效，同時(shí)對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅也將額外增加10%。這一舉措不僅可能改變貿(mào)易流向和價(jià)格形成機(jī)制，還可能加速全球供應(yīng)鏈的重構(gòu)和行業(yè)利潤(rùn)的重新分配。
據(jù)分析，若集裝箱船需支付高額的港口稅，這將導(dǎo)致即期運(yùn)費(fèi)成本增加。在白電領(lǐng)域，若美國(guó)新增10%的附加稅項(xiàng)，我國(guó)輸美產(chǎn)品的關(guān)稅稅率將飆升至高位，其中家用空調(diào)受到的沖擊最為顯著。雖然中國(guó)家用空調(diào)對(duì)美直接出口的比例在2024年已降至不足10%，但隨著海外市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)尾聲的臨近，白電年內(nèi)出口增速預(yù)計(jì)將回落至個(gè)位數(shù)。
在策略觀點(diǎn)方面，集運(yùn)指數(shù)（歐線）價(jià)格經(jīng)歷先漲后跌的波動(dòng)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)并存的狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示，本周五歐線環(huán)比上漲7.3%，反映出3月初航司報(bào)價(jià)的強(qiáng)勢(shì)；但周一的SCFIS歐線數(shù)據(jù)卻顯示裝載率依然偏弱。與此同時(shí)，MSC調(diào)整了報(bào)價(jià)策略，預(yù)計(jì)下周SCFI歐線將面臨較大壓力。
預(yù)計(jì)各航司將在三月繼續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，然而受即期運(yùn)價(jià)影響，2504合約或許存在下跌空間。盡管三月的國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望帶動(dòng)裝載率回升，且航司將加大減班控艙幅度，但當(dāng)前部分長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格已高于即期運(yùn)價(jià)，這使得航司在即期價(jià)格穩(wěn)定方面面臨壓力。對(duì)于六月和八月合約，市場(chǎng)仍抱有傳統(tǒng)旺季漲價(jià)的期待，因此月差可能維持在高水平。短期內(nèi)，我們將密切關(guān)注三月的裝載率恢復(fù)情況、關(guān)稅對(duì)美線貨量的影響以及301調(diào)查對(duì)航司附加費(fèi)的可能影響。
據(jù)高頻運(yùn)力數(shù)據(jù)揭示，上海至北歐航線在三月份的第10至14周，平均每周運(yùn)力達(dá)到驚人的24.175萬(wàn)TEU，而四月份的周均運(yùn)力則預(yù)計(jì)攀升至約27萬(wàn)TEU。盡管三月部分航司公布的空班計(jì)劃緩解了運(yùn)力壓力，國(guó)內(nèi)春節(jié)期間的積壓運(yùn)力也逐步得到消化，但不可忽視的是，天氣和罷工等因素的影響使得歐洲、美國(guó)和加拿大等地的部分港口擁堵問(wèn)題依然嚴(yán)重，運(yùn)力處于高位。
數(shù)據(jù)顯示，2025年1月的船期準(zhǔn)班率僅略微增長(zhǎng)至51.5%，環(huán)比下降了2.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，全球新船訂單數(shù)在1月出現(xiàn)大幅下滑，克拉克森數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月全球新簽訂單僅為69艘，較之前大幅減少。
需求方面，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日，特朗普總統(tǒng)宣布對(duì)墨西哥和加拿大的關(guān)稅將于3月4日生效，同時(shí)對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅也將額外增加10%。這一舉措不僅可能改變貿(mào)易流向和價(jià)格形成機(jī)制，還可能加速全球供應(yīng)鏈的重構(gòu)和行業(yè)利潤(rùn)的重新分配。
據(jù)分析，若集裝箱船需支付高額的港口稅，這將導(dǎo)致即期運(yùn)費(fèi)成本增加。在白電領(lǐng)域，若美國(guó)新增10%的附加稅項(xiàng)，我國(guó)輸美產(chǎn)品的關(guān)稅稅率將飆升至高位，其中家用空調(diào)受到的沖擊最為顯著。雖然中國(guó)家用空調(diào)對(duì)美直接出口的比例在2024年已降至不足10%，但隨著海外市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)尾聲的臨近，白電年內(nèi)出口增速預(yù)計(jì)將回落至個(gè)位數(shù)。
在策略觀點(diǎn)方面，集運(yùn)指數(shù)（歐線）價(jià)格經(jīng)歷先漲后跌的波動(dòng)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)并存的狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示，本周五歐線環(huán)比上漲7.3%，反映出3月初航司報(bào)價(jià)的強(qiáng)勢(shì)；但周一的SCFIS歐線數(shù)據(jù)卻顯示裝載率依然偏弱。與此同時(shí)，MSC調(diào)整了報(bào)價(jià)策略，預(yù)計(jì)下周SCFI歐線將面臨較大壓力。
預(yù)計(jì)各航司將在三月繼續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，然而受即期運(yùn)價(jià)影響，2504合約或許存在下跌空間。盡管三月的國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望帶動(dòng)裝載率回升，且航司將加大減班控艙幅度，但當(dāng)前部分長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格已高于即期運(yùn)價(jià)，這使得航司在即期價(jià)格穩(wěn)定方面面臨壓力。對(duì)于六月和八月合約，市場(chǎng)仍抱有傳統(tǒng)旺季漲價(jià)的期待，因此月差可能維持在高水平。短期內(nèi)，我們將密切關(guān)注三月的裝載率恢復(fù)情況、關(guān)稅對(duì)美線貨量的影響以及301調(diào)查對(duì)航司附加費(fèi)的可能影響。
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