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菜粕的現(xiàn)貨價格跟隨整體市場的節(jié)奏走弱
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近期內(nèi)，豆粕市場的表現(xiàn)超越了外盤，其背后原因主要有兩方面。一方面是一季度進(jìn)口大豆的到港量偏低，另一方面則是豆粕與菜粕的庫存處于近十年同期的低水平狀態(tài)。此外，近期油廠豆粕交易量的增長明顯，尤其是遠(yuǎn)期合同的數(shù)量在6至9月間出現(xiàn)了顯著增長。這些因素共同作用，使得國內(nèi)豆粕在3月份的供應(yīng)緊張預(yù)期在市場中逐漸實(shí)現(xiàn)。
“值得一提的是，2月底及3月部分油廠的斷豆停機(jī)計劃加劇了市場對現(xiàn)貨供應(yīng)的疑慮，這推動了豆粕現(xiàn)貨基差的快速上漲，使其達(dá)到了近年來的高位�！蓖蹊催M(jìn)一步解釋說。
在菜粕方面，王璐認(rèn)為其價格上漲的主要原因是自身需求的季節(jié)性回升。就國際市場而言，菜籽的供應(yīng)壓力相對較小，但加拿大菜粕及菜籽受到美國關(guān)稅政策的影響，其需求前景并不樂觀，這在某種程度上壓制了ICE菜籽的價格。在國內(nèi)方面，中國對加拿大菜籽的反傾銷調(diào)查的裁決結(jié)果還未公布，這使遠(yuǎn)期菜籽的供應(yīng)存在不確定性。盡管去年四季度菜籽及菜粕的進(jìn)口量較高，但當(dāng)前國內(nèi)菜粕的庫存仍然相對充足。而且，由于前期價格上漲后下游備貨的積極性有所減弱，導(dǎo)致菜粕基差明顯低于豆粕。
從整體角度看，劉冰欣補(bǔ)充道，在美國關(guān)稅政策仍存在不確定性的情況下，豆粕基差有可能繼續(xù)上升。這表明市場對豆粕的價格支撐力度較強(qiáng)，且存在進(jìn)一步上漲的空間。
對于后市展望，蘇亞菁表示，預(yù)計在3月供應(yīng)緊張的預(yù)期下，豆粕市場將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。隨著4月大豆供應(yīng)逐漸恢復(fù)到正常水平，國內(nèi)大豆的供應(yīng)壓力在5至7月間預(yù)計會增大。雖然豆粕持續(xù)上漲的空間有限，但在高基差的支撐下，其下行空間也相對有限。交易者在市場中需要注意貿(mào)易博弈對豆粕市場的影響。若貿(mào)易摩擦升級，市場的看多情緒可能會進(jìn)一步推動豆粕的價格上漲。
王璐也認(rèn)為，豆粕供應(yīng)偏緊的狀況預(yù)計將持續(xù)至3月下旬，這將會使現(xiàn)貨基差對價格形成有力的支撐。在關(guān)稅政策以及高基差的雙重影響下，豆粕的價格預(yù)計將繼續(xù)保持偏強(qiáng)態(tài)勢。從長期角度看，隨著南美的豐產(chǎn)格局逐漸實(shí)現(xiàn)，2024/2025年度全球大豆的供需將相對充足。隨著二季度國內(nèi)大豆到港量的回升，預(yù)計豆粕2505合約將面臨一定的上方壓力。
對于菜粕市場，由于受到豆粕價格的提振和菜粕需求季節(jié)性回升的預(yù)期影響，預(yù)計其盤面價格將呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。而隨著二季度大豆到港量的增加和壓榨量的回升，國內(nèi)粕類的供應(yīng)將逐漸轉(zhuǎn)為寬松，這將導(dǎo)致菜粕的現(xiàn)貨價格跟隨整體市場的節(jié)奏出現(xiàn)走弱趨勢。
提醒投資者關(guān)注豆粕2505合約的交易情況。近期該合約的持倉量大幅增加17.8萬手，尾盤價格突破了近半年多的壓力位，這預(yù)示著后市可能繼續(xù)走強(qiáng)。此外，菜粕的表現(xiàn)略遜于豆粕，目前豆粕與菜粕的價差約為350元/噸，處于近十年來歷史同期的偏低水平。這為投資者提供了逢低買入豆粕、賣出菜粕的交易機(jī)會。
“值得一提的是，2月底及3月部分油廠的斷豆停機(jī)計劃加劇了市場對現(xiàn)貨供應(yīng)的疑慮，這推動了豆粕現(xiàn)貨基差的快速上漲，使其達(dá)到了近年來的高位�！蓖蹊催M(jìn)一步解釋說。
在菜粕方面，王璐認(rèn)為其價格上漲的主要原因是自身需求的季節(jié)性回升。就國際市場而言，菜籽的供應(yīng)壓力相對較小，但加拿大菜粕及菜籽受到美國關(guān)稅政策的影響，其需求前景并不樂觀，這在某種程度上壓制了ICE菜籽的價格。在國內(nèi)方面，中國對加拿大菜籽的反傾銷調(diào)查的裁決結(jié)果還未公布，這使遠(yuǎn)期菜籽的供應(yīng)存在不確定性。盡管去年四季度菜籽及菜粕的進(jìn)口量較高，但當(dāng)前國內(nèi)菜粕的庫存仍然相對充足。而且，由于前期價格上漲后下游備貨的積極性有所減弱，導(dǎo)致菜粕基差明顯低于豆粕。
從整體角度看，劉冰欣補(bǔ)充道，在美國關(guān)稅政策仍存在不確定性的情況下，豆粕基差有可能繼續(xù)上升。這表明市場對豆粕的價格支撐力度較強(qiáng)，且存在進(jìn)一步上漲的空間。
對于后市展望，蘇亞菁表示，預(yù)計在3月供應(yīng)緊張的預(yù)期下，豆粕市場將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。隨著4月大豆供應(yīng)逐漸恢復(fù)到正常水平，國內(nèi)大豆的供應(yīng)壓力在5至7月間預(yù)計會增大。雖然豆粕持續(xù)上漲的空間有限，但在高基差的支撐下，其下行空間也相對有限。交易者在市場中需要注意貿(mào)易博弈對豆粕市場的影響。若貿(mào)易摩擦升級，市場的看多情緒可能會進(jìn)一步推動豆粕的價格上漲。
王璐也認(rèn)為，豆粕供應(yīng)偏緊的狀況預(yù)計將持續(xù)至3月下旬，這將會使現(xiàn)貨基差對價格形成有力的支撐。在關(guān)稅政策以及高基差的雙重影響下，豆粕的價格預(yù)計將繼續(xù)保持偏強(qiáng)態(tài)勢。從長期角度看，隨著南美的豐產(chǎn)格局逐漸實(shí)現(xiàn)，2024/2025年度全球大豆的供需將相對充足。隨著二季度國內(nèi)大豆到港量的回升，預(yù)計豆粕2505合約將面臨一定的上方壓力。
對于菜粕市場，由于受到豆粕價格的提振和菜粕需求季節(jié)性回升的預(yù)期影響，預(yù)計其盤面價格將呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。而隨著二季度大豆到港量的增加和壓榨量的回升，國內(nèi)粕類的供應(yīng)將逐漸轉(zhuǎn)為寬松，這將導(dǎo)致菜粕的現(xiàn)貨價格跟隨整體市場的節(jié)奏出現(xiàn)走弱趨勢。
提醒投資者關(guān)注豆粕2505合約的交易情況。近期該合約的持倉量大幅增加17.8萬手，尾盤價格突破了近半年多的壓力位，這預(yù)示著后市可能繼續(xù)走強(qiáng)。此外，菜粕的表現(xiàn)略遜于豆粕，目前豆粕與菜粕的價差約為350元/噸，處于近十年來歷史同期的偏低水平。這為投資者提供了逢低買入豆粕、賣出菜粕的交易機(jī)會。
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