蛋白粕：中美關系反復成常態，利潤決定市場結構◼油脂：供需漸松，料價格上方阻力逐升農產品周度觀點◼棉花：中美重啟會談，棉花波動或加大◼白糖：新榨季不確定因素較多，短期維持震蕩。大豆豆粕期貨價格多少 最新供需利空豆粕期貨
玉米：長期缺口預期與短期的供應漸增加博弈，盤面延續高位震蕩◼生豬：天氣干擾出欄節奏，豬價高位區間震蕩
蛋白粕：中美關系反復成常態，利潤決定市場結構◼1、供給方面：天氣正常，美豆增產概率大；中美關系不確定性仍存，中國加緊采購下一作物年度美豆。◼2、需求方面：上周豆粕成交環比降低，菜粕成交保持地量。◼3、庫存方面：豆粕庫存環比增、菜粕庫存環比降。◼4、基差方面：豆粕基差震蕩走低、菜粕基差小幅走高。◼5、利潤方面：進口大豆壓榨利潤變動不大。進口菜籽利潤持穩。◼6、蛋白粕觀點：短期美豆多空并存，豐產預期強壓制現貨，中國加大采購美豆新作提振預期。進口大豆到港量近千萬噸，現貨壓力令基差走弱。中長期，生豬養殖修復確定，需求周期性好轉，價格區間有望持續抬升。不過中美關系仍存在不確定性，增加遠期波動風險。◼投資策略：期貨暫時觀望；期權可做多波動率。◼風險因素：中美關系好轉，養殖修復不及預
美新豆單產大幅調高導致產量預估調升幅度高于預期，而壓榨、出口預估上調僅僅抵消了新作產量大幅上調帶來的部分供應增量，導致新作期末庫存預估最終仍然大幅上調，高于此前市場預期，8月供需報告本身對大豆市場影響利空。◼繼8.15談判取消后，中美談判重啟，雙方言語釋放信號，料修復關系的意愿較強，中國方面或加大對美農產品購買力度，包括但不限于大豆
美豆豐產幾乎確定，需關注收割時期是否出現多雨。◼路透社調查結果顯示，2020/21年度巴西大豆產量預計超過1.3億噸，巴西大豆有望再度豐產，制約美豆
蛋白粕需求：豆粕周度成交量環比繼續降，養殖利潤高位下游補欄積極 能繁母豬存欄連續10個月增長，生豬存欄連續6個月增長，同比均轉正，但仍低于非瘟前水平。◼自繁自養和外購仔豬養殖利潤呈見頂回落態勢，但本輪反彈吸引養殖戶補欄，尤其自繁自養利潤接近本輪利潤高點。◼短期8月出欄或階段性利空需求，但長期看，蛋白粕需求向好趨勢相對確定。

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