需求逐步啟動，鋼價震蕩運行本周鋼材成交較好，華北恢復尤其明顯，成交活躍、黑色盤面偏強運行，而基于對地產(chǎn)和基建的評估，我們認為旺季需求大概率兌現(xiàn)，成材表現(xiàn)相對偏強，同時原料端也受到帶動，另外由于原料供應缺口趨于緩解，將轉入高位震蕩格局。報告要點鋼材：需求逐步啟動，鋼價震蕩運行邏輯：杭州螺紋維持3780元/噸，建材成交尚可。旺季臨近，需求進入兌現(xiàn)期，找鋼數(shù)據(jù)顯示，本周建材表觀消費大幅回升，長流程產(chǎn)量繼續(xù)下降，庫存重新開始去化，從庫存結構看，鋼廠庫存向社會庫存轉移，下游終端和貿(mào)易商開始為旺季備貨。隨著資金逐步落地，未來旺季需求大概率兌現(xiàn)，建議01多單繼續(xù)持有，同時密切關注9月中上旬的兌現(xiàn)窗口期。熱卷基本面整體向好，華東、華北庫存低位支撐現(xiàn)貨，下游冷軋備貨需求較強，冷系去庫順暢，對熱卷也有一定帶動；制造業(yè)和出口處于向上修復階段，需求預期驅動盤面偏強運行。操作建議：螺紋-逢低買入與區(qū)間操作相結合；熱卷-回調(diào)買入與區(qū)間操作相結合風險因素：宏觀政策收緊，資金落地遲滯（下行風險）；鐵礦自身基本面轉弱 鐵礦期貨走勢高位震蕩 
鐵礦石鐵礦：中品澳礦繼續(xù)累庫，成材堅挺支撐礦價邏輯：今日港口成交環(huán)比擴大，卡粉和低品礦價格偏強，羅伊山粉09基差85元/噸，01基差163元/噸。卡粉和PB粉價差擴至97元/噸，PB與金布巴價差縮至51元/噸，01-05期差擴至65.5元/噸，此外熱聯(lián)廠庫新增1000手倉單。由于非主流礦進口放量使得到港同比仍保持高位，澳礦發(fā)運近期也有增加，而需求端疏港量因沿江港口補庫結束高位回落，若后續(xù)疏港無法放量，則港口庫存有望重新累庫。此外澳礦庫存開始繼續(xù)累庫，中品澳礦溢價轉弱，卡粉和低品礦需求回暖，溢價提升，結構性矛盾暫緩。鐵礦自身基本面轉弱，但熱卷需求良好，螺紋需求預期堅挺，仍支撐原料保持高位震蕩走勢。操作建議：區(qū)間操作風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發(fā)運不及預期（上漲風險）。   

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