策略回顧與推薦：波動率賣方重構，適當構建牛市價差組合➢上周策略跟蹤：隱波短期可能沖高，適當構建保護型策略我們在節前的策略報告中推薦了多波動率輕倉參與，適當構建保護型策略。從節前市場的整體情況看，節前波動率持續上升，因此多波動率組合表現較好，各期權市場平均收益率5.48%。同樣我們也根據期權的日觀點構建策略進行跟蹤，每日開盤時根據當日的期權日度觀點構建策略，收盤時平倉，追蹤日度觀點的策略表現。從上周的市場表現來看，每日觀點策略平均收益率12.77%，主要收益來源于節前做多波動率組合，以及節后做空波動率組合。具體的期權日度觀點，可以查閱每日的金融日報。股指期權交易策略跟蹤10月報：看好做多波動率組合

股指觀點：反彈延續，進入財報季炒作節后首日股指如期反彈，但反彈中仍隱藏著一絲謹慎，一是市場量能僅超7000億，成交額并未明顯放大，二是代表市場情緒的券商股跑輸大盤，尤其是國元證券跌停暗示市場并未押注牛市行情，三是期貨持倉未明顯上行。在新的契機出現之前，權益市場仍是反彈行情而非反攻。風格層面，10月9日績優股指數、高BETA指數表現搶眼，前者暗示市場進入財報季炒作，后者暗示市場偏好回暖，預計前期成長跑輸權重的局面可能出現一些變化，短期市場核心轉向季報炒作。短期進攻方向可能圍繞季報炒作展開，觀察已經披露預報的上市企業，數據顯示電氣設備、電子、醫藥生物等行業預喜比例偏高，上述高景氣度板塊或有資金提前布局，短期風口或轉向成長領域。此外上周五發布《關于進一步提高上市公司質量的意見》，文件重新確認扶持資本市場的基調，短期利于風險偏好改善。綜上，預計國慶之后的短反彈延續，驅動邏輯在于，一是長假不確定因素消失，二是季報炒作開啟，三是伴隨人民幣升值、資本市場改革，風險偏好整體改善，于是趨勢層面建議增持or持有多單。風格方面，鑒于市場主線轉向季報炒作，本周熱點或圍繞景氣度板塊展開，電子、新能源等高景氣板塊預計走強，期貨方面IC更強。➢期權：波動率賣方重構，適當構建牛市價差組合結合目前我們對于股指的觀點：反彈延續，進入財報炒作季。在節后，季報炒作開啟，加之資本市場改革，風險偏好整體改善，預計標的短期呈現反彈趨勢，因此投資者可適當構建牛市價差組合參與反彈。波動率方面，隱波仍高于標的歷史波動率，長假后不確定因素消失，在中美關系可控的背景下，隱波大概率會持續回落，建議波動率賣方擇時重構。同時，季報炒作期間各個板塊表現預計差異較大，投資者可持續關注上證50和滬深300指數之間的跨品種套利機會。波動率方面，國慶假期前，由于投資者對長假持謹慎態度，隱波持續回升至27%左右。國慶假期雖然海外市場發生了一些意外事件，但市場并無過多恐慌，因此節后隱波如期回落。目前隱波回落至22%左右，高于標的的真實波動率，仍具有一定的回落空間，考慮到長假后不確定因素消失，同時在中美關系可控的背景下，預期隱波仍會持續回落。本周開始進入季報炒作期，投資者可持續關注不同期權標的表現差異帶來的套利機會。季報炒作期間，預期各個板塊表現有所差異，因此上證50指數與滬深300指數由于不同板塊權重上的差異，表現會有所不同，投資者可以持續關注由于標的趨勢差異帶來的不同期權品種的套利機會。風險因子：1）期權市場情緒再度高漲；2）中美博弈升級。

主要策略跟蹤：做空波動率與牛市價差表現較好我們每周首個交易日構建主要的期權策略進行跟蹤，構建的策略為：做多波動率組合（買跨式），做空波動率組合（賣跨式），牛市看漲價差組合（平值上下兩檔），熊市看跌價差組合（平值上下兩檔），保護型期權對沖組合（平值認沽期權）以及備兌期權組合（虛值兩檔認購期權），中間不進行動態調整，策略持續持有至周五收盤。從上周的整體情況來看，節前標的整體處于震蕩走弱的趨勢，期權隱含波動率持續上升，節后標的大幅上漲，期權隱含波動率快速回落，標的上漲幅度和隱波回落幅度均大于節前。因此，整體來看，做空波動率組合和牛市價差組合表現較好，做多波動率和熊市價差組合表現較弱。對沖策略中，備兌開倉組合表現較好，起到了增強收益的作用。

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢：右側客服 或添加 QQ95215041 或 微信號qhkaihu 也可掃描下圖中微信客服二維碼