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期貨市場宏觀經(jīng)濟(jì)分析：全球股市震蕩商品分化
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歐洲疫情加速擴(kuò)散，風(fēng)險偏好或受抑制 摘要：
一、上周經(jīng)濟(jì)及市場回顧：
上周全球股市震蕩偏弱，國內(nèi)債市有所上漲，而美歐債市有所下跌；商品表現(xiàn)分
化，橡膠持續(xù)上漲，而純堿、蘋果跌幅較大。
國內(nèi)商品漲跌幅前五：20 號膠 7.43%、滬膠 7.29%、滬鋅 4.30%、尿素 3.25%、雞
蛋 3.12%；蘋果-5.34%、純堿-4.39%、錳硅-3.27%、紙漿-2.69%、低硫燃油-2.30%
沉淀資金流入流出前五(億元)：滬膠 5.57、滬銅 5.37、鐵礦 4.78、焦炭 3.69、
豆油 3.40；滬金-3.38、滬錫-1.40、連豆-1.38、玉米-1.34、PVC-1.31
板塊沉淀資金流入流出(億元)：有色金屬 10.29、黑色建材 9.22、能源化工 7.68、
農(nóng)產(chǎn)品 5.81、貴金屬-4.54
二、本周重點關(guān)注：
近期歐洲疫情加速擴(kuò)散，多國每日新增確診病例約為 4 月份水平的 3-10 倍。上
上周法國每日新增確診病例還維持在 2 萬的水平，但上周四、周五已經(jīng)快速上升至 4
萬，這一水平約為 4 月份的 10 倍。歐洲多國疫情加速擴(kuò)散。法國、英國、西班牙、意
大利、捷克、波蘭、德國、荷蘭等八個國家每日新政確診病例較高，均在 1 萬以上。
這八個國家上周四、周五每日新增確診病例 15.5 萬，為 4 月份的峰值水平的 5 倍。
歐洲疫情加速擴(kuò)散使得歐元區(qū)服務(wù)業(yè)受限，10 月份歐元區(qū)服務(wù)業(yè) PMI 進(jìn)一步降至
46.2。10 月份歐元區(qū)制造業(yè) PMI 初值為 54.4，較 9 月份回升 0.7 個百分點；而服務(wù)業(yè)
PMI 初值為 46.2，較 9 月份回落 1.8 個百分點，并且連續(xù)三個月回落。歐元區(qū)服務(wù)業(yè)
PMI 進(jìn)一步走弱主要因為歐洲疫情加速擴(kuò)散使得歐元區(qū)服務(wù)業(yè)承壓。
歐洲疫情加速擴(kuò)散可能抑制全球風(fēng)險偏好。上周歐元偏強，歐洲股市先跌后升，
受疫情擴(kuò)散影響并不大。但我們認(rèn)為由于歐洲疫情擴(kuò)散速度太快，全球風(fēng)險偏好仍有
可能受到明顯抑制。期貨市場宏觀經(jīng)濟(jì)分析：全球股市震蕩商品分化
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策收緊、中美關(guān)系惡化
上周法國、意大利、德國、捷克、波蘭等多個國家的每日新增確診病例在 7-10 天
時間內(nèi)翻倍，歐洲疫情加速擴(kuò)散，并且多國每日新增確診病例約為 4 月份水平的
3-10 倍，疫情較為嚴(yán)重。這使得 10 月份歐元區(qū)服務(wù)業(yè) PMI 進(jìn)一步降至 46.2。盡管
上周歐元和歐洲股市受疫情影響有限，我們認(rèn)為由于歐洲疫情擴(kuò)散速度太快，全球
風(fēng)險偏好仍有可能受到明顯抑制。
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一、上周經(jīng)濟(jì)及市場回顧：
上周全球股市震蕩偏弱，國內(nèi)債市有所上漲，而美歐債市有所下跌；商品表現(xiàn)分
化，橡膠持續(xù)上漲，而純堿、蘋果跌幅較大。
國內(nèi)商品漲跌幅前五：20 號膠 7.43%、滬膠 7.29%、滬鋅 4.30%、尿素 3.25%、雞
蛋 3.12%；蘋果-5.34%、純堿-4.39%、錳硅-3.27%、紙漿-2.69%、低硫燃油-2.30%
沉淀資金流入流出前五(億元)：滬膠 5.57、滬銅 5.37、鐵礦 4.78、焦炭 3.69、
豆油 3.40；滬金-3.38、滬錫-1.40、連豆-1.38、玉米-1.34、PVC-1.31
板塊沉淀資金流入流出(億元)：有色金屬 10.29、黑色建材 9.22、能源化工 7.68、
農(nóng)產(chǎn)品 5.81、貴金屬-4.54
二、本周重點關(guān)注：
近期歐洲疫情加速擴(kuò)散，多國每日新增確診病例約為 4 月份水平的 3-10 倍。上
上周法國每日新增確診病例還維持在 2 萬的水平，但上周四、周五已經(jīng)快速上升至 4
萬，這一水平約為 4 月份的 10 倍。歐洲多國疫情加速擴(kuò)散。法國、英國、西班牙、意
大利、捷克、波蘭、德國、荷蘭等八個國家每日新政確診病例較高，均在 1 萬以上。
這八個國家上周四、周五每日新增確診病例 15.5 萬，為 4 月份的峰值水平的 5 倍。
歐洲疫情加速擴(kuò)散使得歐元區(qū)服務(wù)業(yè)受限，10 月份歐元區(qū)服務(wù)業(yè) PMI 進(jìn)一步降至
46.2。10 月份歐元區(qū)制造業(yè) PMI 初值為 54.4，較 9 月份回升 0.7 個百分點；而服務(wù)業(yè)
PMI 初值為 46.2，較 9 月份回落 1.8 個百分點，并且連續(xù)三個月回落。歐元區(qū)服務(wù)業(yè)
PMI 進(jìn)一步走弱主要因為歐洲疫情加速擴(kuò)散使得歐元區(qū)服務(wù)業(yè)承壓。
歐洲疫情加速擴(kuò)散可能抑制全球風(fēng)險偏好。上周歐元偏強，歐洲股市先跌后升，
受疫情擴(kuò)散影響并不大。但我們認(rèn)為由于歐洲疫情擴(kuò)散速度太快，全球風(fēng)險偏好仍有
可能受到明顯抑制。期貨市場宏觀經(jīng)濟(jì)分析：全球股市震蕩商品分化
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策收緊、中美關(guān)系惡化
上周法國、意大利、德國、捷克、波蘭等多個國家的每日新增確診病例在 7-10 天
時間內(nèi)翻倍，歐洲疫情加速擴(kuò)散，并且多國每日新增確診病例約為 4 月份水平的
3-10 倍，疫情較為嚴(yán)重。這使得 10 月份歐元區(qū)服務(wù)業(yè) PMI 進(jìn)一步降至 46.2。盡管
上周歐元和歐洲股市受疫情影響有限，我們認(rèn)為由于歐洲疫情擴(kuò)散速度太快，全球
風(fēng)險偏好仍有可能受到明顯抑制。
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