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鉛期貨實(shí)時(shí)行情分析 滬鉛期貨價(jià)格弱勢(shì)難改
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市場(chǎng)回顧：鉛價(jià)內(nèi)弱外穩(wěn)，低位波動(dòng)內(nèi)外鉛期價(jià)滬鉛成交量和持倉(cāng)量◼上周鉛價(jià)內(nèi)弱外穩(wěn)，其中滬鉛圍繞14400一線低位波動(dòng)，倫鉛小幅企穩(wěn)至1800美金一線附近。此外，滬鉛近月端轉(zhuǎn)為小BACK結(jié)構(gòu)，倫鉛近月端維持Contango結(jié)構(gòu)。◼至23日收盤(pán)時(shí)滬鉛持倉(cāng)量為5.93萬(wàn)手，較16日增加了0.73萬(wàn)手，顯示空頭資金配合仍在增加。鉛期貨實(shí)時(shí)行情分析 滬鉛期貨價(jià)格弱勢(shì)難改
鉛現(xiàn)貨和基差：現(xiàn)貨小幅波動(dòng)，基差波動(dòng)收窄國(guó)內(nèi)鉛現(xiàn)貨價(jià)滬鉛期現(xiàn)價(jià)差◼上周鉛現(xiàn)貨價(jià)跟隨期價(jià)小幅波動(dòng)，現(xiàn)貨對(duì)11合約延續(xù)小幅升水報(bào)價(jià)，周中再生鉛貼水一度收窄，下游剛需采購(gòu)部分回流至原生鉛，但上周后期再生鉛貼水再度下擴(kuò)，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交一般。◼上周滬鉛基差波動(dòng)收窄。
鉛主要邏輯：（1）供給方面：短期鉛礦加工費(fèi)持穩(wěn)，中期鉛礦供應(yīng)預(yù)計(jì)不會(huì)明顯緊缺；10月原生鉛產(chǎn)出持穩(wěn)為主，再生鉛產(chǎn)出將再度提升，且再生鉛新增產(chǎn)能有望進(jìn)一步投產(chǎn)釋放。上周再生鉛貼水一度收窄，之后再度下擴(kuò)至200元/噸左右。（2）需求方面：國(guó)內(nèi)鉛蓄電池消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)持續(xù)謹(jǐn)慎，不過(guò)電池企業(yè)開(kāi)工變化暫不明顯。（3）庫(kù)存方面：上周?chē)?guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存小幅回落，隨著消費(fèi)趨弱，以及再生鉛檢修結(jié)束后開(kāi)工再度上升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存將持續(xù)累積。上周LME鉛庫(kù)存進(jìn)一步下降，但仍處于相對(duì)高位。（4）整體來(lái)看：國(guó)內(nèi)鉛高產(chǎn)出的趨勢(shì)不改，且再生鉛新增產(chǎn)能將進(jìn)一步投產(chǎn)釋放；而終端下游消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。我們認(rèn)為，若再生鉛暫未由于成本原因出現(xiàn)供應(yīng)明顯被動(dòng)收縮，國(guó)內(nèi)供需格局或繼續(xù)趨弱，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存有望持續(xù)累積；此外海外電池置換型需求回升需等待至年底，供應(yīng)過(guò)剩態(tài)勢(shì)仍延續(xù)�；久嫫跸�，短期鉛價(jià)弱勢(shì)難改。操作建議：偏空思路對(duì)待為主。風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情變動(dòng)超預(yù)期，鉛供應(yīng)大幅收縮。
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