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滬鎳期貨行情影響因素：鎳鐵和不銹鋼價(jià)格拉鋸
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市場(chǎng)回顧：滬鎳沖高回落，資金繼續(xù)流入內(nèi)外鎳期價(jià)滬鎳成交量與持倉(cāng)量◼上周滬鎳價(jià)格沖高回落，受美元指數(shù)走弱以及市場(chǎng)對(duì)鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，鎳價(jià)周一開(kāi)始走高，周三突破122000，之后受風(fēng)險(xiǎn)偏好下降影響，鎳價(jià)開(kāi)始回調(diào)，周五晚間鎳價(jià)跌至118000關(guān)口，并有繼續(xù)下滑趨勢(shì)。滬鎳周度上漲0.33%，倫鎳下跌0.54%。◼盤(pán)面上，由于滬鎳震蕩加劇，資金參與有所增加，至10月23日，滬鎳持倉(cāng)量25.55萬(wàn)手，較上周增加5.0%。
鎳主要邏輯：（1）供給方面：進(jìn)口窗口期剩余時(shí)間不多，礦價(jià)保持高位震蕩，部分缺礦企業(yè)減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將有所下降；印尼鎳鐵逐步投產(chǎn)并放量，但不銹鋼產(chǎn)量還在增加，鎳鐵進(jìn)口緩慢增加；電解鎳進(jìn)口虧損較高，進(jìn)口量保持在低位，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量尚未恢復(fù)；鎳供應(yīng)基本維持。（2）需求方面：不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)處于均值偏低水平，后續(xù)隨著需求轉(zhuǎn)淡，11月產(chǎn)量或有所下滑；9月新能源車(chē)銷(xiāo)量大幅增加，后續(xù)預(yù)計(jì)繼續(xù)向好，鎳下游整體需求或小幅下降。（3）庫(kù)存方面：目前鎳供應(yīng)保持低位，電解鎳消費(fèi)在改善，滬鎳庫(kù)存以波動(dòng)為主。滬鎳期貨行情影響因素：鎳鐵和不銹鋼價(jià)格拉鋸（4）整體來(lái)看：印尼鎳鐵投產(chǎn)并逐步放量，而不銹鋼產(chǎn)量也在增加，預(yù)計(jì)鎳鐵更多以不銹鋼形式回流，鎳鐵進(jìn)口緩慢增加，而國(guó)內(nèi)由于礦比較緊張，產(chǎn)量或有所下滑，整體供應(yīng)保持；另一方面，不銹鋼11月產(chǎn)量或有所下降，而新能源車(chē)延續(xù)高增長(zhǎng)，整體需求小幅下降，當(dāng)前雨季將要來(lái)臨，礦價(jià)維持高位，支撐鎳鐵價(jià)格；目前鎳鐵和不銹鋼企業(yè)博弈較強(qiáng)，價(jià)格呈現(xiàn)拉鋸，高備礦成本下，價(jià)格或小幅上行，秋冬季來(lái)臨，歐美疫情再次惡化，宏觀情緒或轉(zhuǎn)弱，避險(xiǎn)情緒將升溫，加上不銹鋼需求轉(zhuǎn)淡預(yù)期，鎳價(jià)或偏弱運(yùn)行。操作建議：觀望或短線交易；風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒波動(dòng)超預(yù)期；印尼、菲律賓疫情變動(dòng)超預(yù)期。
鎳價(jià)差：LME鎳貼水大幅下降，滬鎳Contango結(jié)構(gòu)弱勢(shì)繼續(xù)◼目前電解鎳對(duì)鎳鐵基本保持平水，俄鎳基差基本保持，由于甘肅冶煉廠設(shè)備出現(xiàn)故障，金川鎳基差高位震蕩。倫鎳基差繼續(xù)波動(dòng)，10月22日LME鎳貼水（0-3）為33美元/噸，較上周下降13.5美元/噸。◼目前電解鎳需求較弱，但在繼續(xù)改善，滬鎳Contango結(jié)構(gòu)弱勢(shì)將繼續(xù)保持。
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