成交持倉：日內博弈為主，方向押注不多上周，市場延續博弈行情，K線圖呈現一天陽線一天陰線的狀態反映交易情緒起伏較大。三個品種成交量均明顯放大，但持倉除TF外，T和TS增量有限。目前期貨市場延續了日內博弈為主、但方向性押注不多的特征。與此同時，2012合約進入最終集中交割環節。從各期限品種滾動交割量來看，T2012有2490手滾動交割，TF2012有1420手，TS2012有756手，從滾動交割券來看，絕大多數以CTD券為主，進一步印證我們前期觀點，正套投資者參與交割獲取IRR收益。
基差交易：做擴03合約基差的思路可以延續上周五，T、TF和TS主力合約CTD基差分別為0.0627元、-0.1902元和0.5362元，TF、TS合約上基差均有所走擴。此前我們也指出，前期基差較低的因素主要在于資金成本高企導致持有收益壓縮，同時，CTD切換可能性下降帶來的基差理論水平下降。后期隨著存單壓力逐步緩解，在持有收益擴大的帶動下，同時，配合當下現券配置價值逐步顯露，現券端配置力量也有望助力2103的基差出現季節性的走擴。國債期貨成交持倉分析12.14 期貨走勢日內博弈為主
跨期移倉：2106流動性暫時不足以支持跨期策略上周五，T、TF和TS跨期價差分別為0.245元、0.160元和-0.105元，T、TF合約跨期價差走擴幅度較大。2106合約在目前階段的流動性極為有限。因此，現階段跨期價差策略的參與價值不大。
跨品種價差：延續曲線走陡思路上周，TF*2-T、TS*4-T、TS*2-TF價差分別增大0.22元、0.64元、0.21元。近期，商品市場表現強勢，盡管11月CPI轉負，但核心CPI持續走穩，在疫苗推行進一步點燃市場交易全球經濟復蘇邏輯的情況下，中長端繼續承受偏空壓力。短端來看，信用事件引發的流動性沖擊逐步消退，當前DR0007維持在2.1%附近，同時，央行超預期MLF投放對于銀行存單壓力的緩和也開始體現，存單發行利率也出現回落。在此情況下，曲線走陡的思路有望延續。大方向上，過于平坦的曲線也為做陡策略提供空間，建議投資者時間上可適當拉長建倉周期，把握逢低做陡機會。

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