國債期貨觀點：MLF超額續作提振情緒，短期市場關注點仍在資金面（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為54155手、25709手、8813手，1日變動3693手、8905手、5216手，持倉量分別為105881手、56094震蕩
手、21025手，1日變動-1433手、-861手、687手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為-0.185元、-0.110元、-0.090元，1日變動-0.065元、-0.030元、-0.050元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為101.620元、101.020元、303.660元，1日變動0.200元、0.020元、0.240元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.083元、-0.202元、-0.030元，1日變動0.061元、-0.025元、-0.038元。（5）昨日央行開展100億元逆回購和9500億元MLF操作，當日有500億元逆回購到期。邏輯：昨日，國債期貨全線收漲。截至收盤，T、TF、TS主力合約分別上漲0.10%、0.16%、0.14%。昨日央行在11月末已有2000億元意外投放的背景下，超額續作MLF9500億元，創年內單日規模最高，不僅大幅提振債市情緒，也緩和了市場對于跨年資金面邊際收緊的擔憂。央行極力維穩資金面的信號也弱化了經濟數據利空的影響。從昨日公布的11月經濟數據來看，工業生產穩步修復，投資與消費增速均有所提高。其中，工業增加值同比提升7%，增速較上月增高0.1%，繼續保持穩步增長；制造業投資增速同比提高8.8%，改善最為顯著。消費方面，消費升級類商品快速增長，整體上趨于改善。因此從11月經濟數據看，在疫情得到基本控制的環境下，出口、投資與消費維持穩定修復的狀態，經濟基本面持續改善的大邏輯不變，制約了利率下行的空間，但短期內市場的關注重點仍在資金面的邊際變化上。考慮隨著存單壓力逐步緩解疊加央行對沖跨年及春節資金緊缺的慣性操作，持有收益提升帶動基差走擴的可能性較高；與此同時，機構在年底或年初對于國債的配置需求一定程度上也使得現券表現較期貨更為堅挺，基差也存在走擴動力。因此03合約基差做擴思路可以延續。操作建議：關注T2103基差做擴機會風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美關系惡化

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