要聞掃描
◼ 1-11月份固定資產投資同比增長2.6%，預期2.6%，前值1.8%。11月份社會消費品零售同比增長5.0%，預期5.6%，前值4.3%；
規模以上工業增加值當月同比增長7.0%，預期6.8%，前值6.9%；服務業生產指數同比增長8.0%，前值7.4%。
◼ 點評：11月份固定資產投資與制造業投資增速分別提高9.4、8.8個百分點，房地產和基建投資大體穩定，服務業投資改善
顯著，我們預計投資仍有改善動力。
宏觀 要聞日歷
◼ 據印度溶劑萃取商協會（SEA）周二在聲明中稱，印度11月棕櫚油進口量較去年同期下滑8%至五個月低位，因棕櫚油價格上
漲使得豆油對煉油商來說更具吸引力。
◼ 點評：印度進口需求下滑，利空馬棕價格。
觀點及邏輯
➢ 觀點：逢高賣出PP2105合約或逢低買入PP2102-P-8200期權。
◼技術形態： PP 05合約增倉下行，1h K線明顯跌破BOLL帶中軌。
◼需求走弱： 下游包括塑編和BOPP在內的需求有走弱跡象。
◼庫存累積： 隨著國內產能的投放，供應偏緊的狀況或已過去，
港口庫存開始累積。
基本面圖表
期貨方面，8290~8330元/噸區間逢高賣出PP2105合約，
8350~8390元/噸止損；期權方面，170~190元/噸買
入PP2102-P-8200。下游需求超預期。 
活躍品種點評
鐵礦 期貨市場最活躍品種分析：豆一鐵礦PVC波動原因
⚫ 波動原因：供需格局仍然偏緊，中長期震蕩走強的格局不變。但后期環保可能加強將壓制鐵礦需求；中品澳
礦性價比轉弱從而開始累庫，鐵礦石后期預計博弈加劇。
⚫ 后期展望：高位震蕩。
⚫ 操作建議：區間操作。
⚫ 風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）。
PVC
⚫ 波動原因：近1-2周庫存去化遇阻，現貨市場存畏高情緒，盤面大跌交易轉弱預期后現貨有所跟隨，故盤面進
一步下跌。
⚫ 后期展望：若后續現貨補跌帶動基差走弱，則節前盤面轉弱明確，反之若基差仍然堅挺則盤面維持震蕩。
⚫ 操作建議：維持1-5反套，價差收窄至100以內可考慮逐步止盈。
⚫ 風險因素：庫存轉為大幅去化。
豆一
⚫ 波動原因：國家層面，要求兩節兩會區間穩定物價，臨近元旦，農民出售大豆量增多，市場預期悄然發生改
變。
⚫ 后期展望：國家調控力度大，價格敏感期，料期價下行找尋支撐。
⚫ 操作建議：前期多單可離場后觀望。
⚫ 風險因素：美豆大幅上漲；需求超預期增長。


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