市場有所恐高，黑色強勢不改報告推薦：黑色團隊：《登高望四方，但見山與河》——2021年年度策略報告摘要：從鋼材需求來看，鋼材總需求至少在2021 年上半年將大概率維持強勢。從原料供需來看，由于國內外生鐵產量繼續增加，原料需求將保持旺盛，而鐵礦和焦炭的供給缺口仍然存在。總體來看，至少在上半年鋼材和原料的共振仍將持續。要聞掃描：➢中央經濟工作會議12月16日至18日在北京舉行。會議總結2020年經濟工作，分析當前經濟形勢，部署2021年經濟工作。點評：中央提出明年8項重點任務，其中前4項任務都是圍繞“構建新發展格局”展開，會議強調“構建新發展格局明年要邁好第一步，見到新氣象”，因此這是明年的重中之重。。觀點精粹：（詳細分析及風險因素請參見中信期貨研究部已公開報告）版塊觀點推薦品種金融：股市存量下尋找Alpha股指：9月機會有限，順周期依然占優黑色：需求持續強勢，黑色延續偏強焦煤：年底供應偏緊，焦煤驅動向上有色：經濟延續改善，有色偏強運行鋁：供需存減弱風險，滬鋁跟漲乏力能源：市場情緒樂觀，油價短期偏強LPG：國際油價上行支撐，LPG期價震蕩偏強化工：原料堅挺疊加現貨偏強，化工仍偏堅挺尿素：氣頭減產疊加冬儲釋放，仍謹慎偏強農產品：農產品震蕩為主，后期繼續關注天氣影響玉米：囤糧成本支撐，盤面易漲難跌交易推薦：逢高賣出滬鉛02合約。技術形態：沖高回落，多頭減倉下行，15min及日k線處于BOLL帶中軌以下。供給高位：國內鉛產量同期高位，整體供應維持偏寬松。庫存累積：消費料穩中有降，鉛錠庫存仍將繼續累積。短線建議：14950~15050區間逢高賣出PB2102合約，15050~15150元/噸止損。風險因素：下游消費超預期；供應大幅收縮。市場點睛
 策略推薦：逢高賣出滬鉛02合約。交易邏輯：基本面看，當前國內鉛產量同期高位，整體供應維持偏寬松；需求端電池消費料穩中有降，鉛錠庫存仍將繼續累積。技術上來看，滬鉛02合約期價沖高回落，多頭減倉下行，同時15min以下級別及日k線均處于BOLL帶中軌以下。短線建議：14950~15050元/噸區間逢高賣出PB2102合約，15050~15150元/噸止損。風險因素：下游消費超預期；供應大幅收縮。
活躍品種點評1、鐵礦波動原因：全球經濟復蘇背景下，鐵礦需求旺盛，鐵礦供給端釋放緩慢，淡水河谷新財年目標更是不及預期，中品澳礦庫存偏低，港口庫存將持續去化，供需格局仍然偏緊。。后期展望：震蕩偏強。操作建議：回調買入與區間操作相結合。風險因素：成材需求不及預期。2、螺紋鋼&熱卷波動原因：本周公布11月地產數據，增強地產端需求明年上半年繼續保持較強韌性的預期，疊加華東、華中限電導致電爐減產預期增強，同時高爐原料供需偏緊的格局也有望繼續延續，需求、原料的預期共振繼續推升遠月合約，短期期價仍維持偏強運行。后期展望：震蕩偏強。操作建議：回調買入與區間操作相結合。風險因素：淡季因素影響超預期。
焦煤&焦炭波動原因：年底煤焦冬儲補庫，需求總體旺盛，而雙焦供應均有減量，焦炭是受去產能的影響，焦煤受產地安全檢查、進口限制影響。后期展望：雙焦供應較為偏緊，年底運輸也有受阻，總體維持偏強表現。操作建議：回調買入與區間操作相結合。風險因素：需求不及預期。

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