建材產量回升，鋼價高位震蕩
大漢電商數據顯示，隨著鋼廠利潤的回升，樣本鋼廠產量有所增加，但需求仍保有
韌性，庫存繼續去化，高爐原料保持供需偏緊的格局，成本支撐仍較強，在國內制
造業發展向好疊加海外加速復工復產共同帶動下，板材類需求保持旺盛。黑色集體
回調源于前期上漲過大，疊加外圍市場預期變化，整體波動加大。
報告要點
鋼材：建材產量回升，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現貨 4660（特惠）元/噸，建材成交尚可。大漢電商數據顯示，隨著鋼
廠利潤的回升，樣本鋼廠產量有所增加，但需求仍保有韌性，庫存繼續去化，考慮到
華東、華中限電導致電爐減產預期增強，同時高爐原料保持供需偏緊的格局，成本支
撐仍較強，因此短期內預計期價高位震蕩運行。
上海熱卷現貨 4950（-20）元/噸。在國內制造業發展向好疊加海外加速復工復產共
同帶動下，板材類需求保持旺盛，冷、熱卷板庫存均保持快速去化，對期現價格有較
強支撐；明年上半年需求預期良好，疊加成本抬升與熱卷形成正反饋，期價短期震蕩
偏強運行。
操作建議：螺紋區間操作，熱卷回調買入和區間操作相結合
風險因素：氣溫下降過快，冬季疫情二次爆發（下行風險）；采暖季限產執行加嚴（上
行風險） 鋼材期貨行情分析之螺紋、鐵礦石、廢鋼走勢
鐵礦石
鐵礦：四大礦山發運提升，鐵礦盤面高位震蕩
邏輯：現貨價格明顯回落，卡拉拉精粉 01 基差 41 元/噸，超特粉 01 基差 80 元/噸。普氏價格 167 美元/噸，環
比下降 9.9 美元/噸，PB 粉價格 1135 元/噸，環比下降 37 元/噸，卡拉拉精粉 1152 元/噸，環比減少 37 元/噸。
卡粉和 PB 價差 115 元/噸，PB 與金布巴價差 42 元/噸。四大礦山發運有所回升，但力拓發運不及預期。近期看
成材需求旺盛，鋼廠生產意愿仍強，且穿水螺紋淘汰和限電會從短流程端削減成材供給，支撐長流程鐵水產量，
并提振鋼廠冬季補庫力度；中長期看明年上半年港口庫存將持續去化，供需格局仍然偏緊，鐵礦價格支撐仍然較
強，但黑色整個價格當前已處于高位，風險較大，同時需注意海外疫情惡化對黑色市場情緒的消極影響。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
高位震蕩

廢鋼
廢鋼：補庫需求支撐現貨，廢鋼偏強運行
邏輯：華東破碎料均價 2739（+23）元/噸，富寶廢鋼價格指數 2700（+30），華東螺廢價差 1860（-20）元/噸。
鋼廠廢鋼到貨量昨日放量后，今日小幅回落；而隨著鐵水成本快速上漲，廢鋼性價進一步比凸顯，長流程鋼企日
耗量保持高位，部分區域限電措施造成少數電爐廠減產，但目前來看影響不大，預計供需格局維持緊平衡狀態。
庫存累積幅度放緩，且短流程庫存可用天數仍處于低位，預計補庫需求仍將持續一段時間，疊加區域間資源競爭，
廢鋼現貨仍有較強支撐。中期需防范終端需求季節性轉弱。
風險因素：終端需求大幅轉弱（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風險）
中線展望：震蕩偏強  

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