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期貨鐵礦、焦炭、乙二醇行情分析2020年12月28日
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◼ 1—11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額57445.0億元，同比增長2.4%（按可比口徑計算），增速比1—10月份提高
1.7個百分點。11月末，產(chǎn)成品存貨4.64萬億元，增長7.3%。
◼ 點評：11月份工業(yè)企業(yè)利潤保持了較高的增速，當月同比增長15.5%。較好的工業(yè)盈利將推動未來制造業(yè)投資繼續(xù)改善。產(chǎn)
成品庫存增速與營業(yè)收入當月同比增速大體一致，總體穩(wěn)定，工業(yè)企業(yè)尚未表現(xiàn)出趨勢性的補庫或者去庫的現(xiàn)象。
觀點及邏輯
➢ 觀點：逢低買入錳硅05合約。
◼技術形態(tài)：沿10日均線和BOLL帶上軌區(qū)間向上，1h K線站穩(wěn)BOLL帶中軌。
◼供需向好： 鐵水產(chǎn)量高位推升錳硅需求，疊加內(nèi)蒙地區(qū)有利好驅(qū)動。
◼成本支撐： 錳礦庫存去化，價格上漲，提升成本。
基本面圖表 期貨鐵礦、焦炭、乙二醇行情分析2020年12月28日
6870~6890元/噸區(qū)間逢低買入SM105合約，6820~6840元/噸止損。下游鋼材價格大幅下跌。
活躍品種點評
鐵礦
⚫ 波動原因：鐵礦供需格局仍然偏緊，但黑色整體價格已漲至高位，繼續(xù)追多風險加大。
⚫ 后期展望：高位震蕩。
⚫ 操作建議：區(qū)間操作。
⚫ 風險因素：需求不及預期，供給減量。
焦炭
⚫ 波動原因：12月份山西、河北去產(chǎn)能繼續(xù)超預期，焦炭供應缺口擴大。
⚫ 后期展望：供應矛盾難緩解，焦炭驅(qū)動向上，但期貨大幅升水后，需注意基差風險。
⚫ 操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結合。
⚫ 風險因素：需求不及預期。
乙二醇
⚫ 波動原因：11月乙二醇進口數(shù)據(jù)大幅低于預期，加大行業(yè)整體去庫規(guī)模并降低后市累庫預期；乙二醇美金價
格高位，人民幣倒掛情況下推動價格修復。
⚫ 后期展望：供給端存擴張預期，其中，部分12月下旬降負、停車的乙二醇裝置將于月底附近恢復，國內(nèi)供給
環(huán)比將擴張；進口端低位恢復，市場認為大幅擴張或仍將延遲；需求端目前仍高位穩(wěn)定，強于市場預期，其
中，聚酯裝置負荷連續(xù)小幅走低，但仍處在年內(nèi)高位。
⚫ 操作建議：乙二醇價格連續(xù)上漲后低估值狀態(tài)有所修復；后期供給擴張以及需求走弱的狀態(tài)下，關注庫存拐
點，并建議逢高拋空。
⚫ 風險因素：進口恢復持續(xù)低于預期。
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1.7個百分點。11月末，產(chǎn)成品存貨4.64萬億元，增長7.3%。
◼ 點評：11月份工業(yè)企業(yè)利潤保持了較高的增速，當月同比增長15.5%。較好的工業(yè)盈利將推動未來制造業(yè)投資繼續(xù)改善。產(chǎn)
成品庫存增速與營業(yè)收入當月同比增速大體一致，總體穩(wěn)定，工業(yè)企業(yè)尚未表現(xiàn)出趨勢性的補庫或者去庫的現(xiàn)象。
觀點及邏輯
➢ 觀點：逢低買入錳硅05合約。
◼技術形態(tài)：沿10日均線和BOLL帶上軌區(qū)間向上，1h K線站穩(wěn)BOLL帶中軌。
◼供需向好： 鐵水產(chǎn)量高位推升錳硅需求，疊加內(nèi)蒙地區(qū)有利好驅(qū)動。
◼成本支撐： 錳礦庫存去化，價格上漲，提升成本。
基本面圖表 期貨鐵礦、焦炭、乙二醇行情分析2020年12月28日
6870~6890元/噸區(qū)間逢低買入SM105合約，6820~6840元/噸止損。下游鋼材價格大幅下跌。
活躍品種點評
鐵礦
⚫ 波動原因：鐵礦供需格局仍然偏緊，但黑色整體價格已漲至高位，繼續(xù)追多風險加大。
⚫ 后期展望：高位震蕩。
⚫ 操作建議：區(qū)間操作。
⚫ 風險因素：需求不及預期，供給減量。
焦炭
⚫ 波動原因：12月份山西、河北去產(chǎn)能繼續(xù)超預期，焦炭供應缺口擴大。
⚫ 后期展望：供應矛盾難緩解，焦炭驅(qū)動向上，但期貨大幅升水后，需注意基差風險。
⚫ 操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結合。
⚫ 風險因素：需求不及預期。
乙二醇
⚫ 波動原因：11月乙二醇進口數(shù)據(jù)大幅低于預期，加大行業(yè)整體去庫規(guī)模并降低后市累庫預期；乙二醇美金價
格高位，人民幣倒掛情況下推動價格修復。
⚫ 后期展望：供給端存擴張預期，其中，部分12月下旬降負、停車的乙二醇裝置將于月底附近恢復，國內(nèi)供給
環(huán)比將擴張；進口端低位恢復，市場認為大幅擴張或仍將延遲；需求端目前仍高位穩(wěn)定，強于市場預期，其
中，聚酯裝置負荷連續(xù)小幅走低，但仍處在年內(nèi)高位。
⚫ 操作建議：乙二醇價格連續(xù)上漲后低估值狀態(tài)有所修復；后期供給擴張以及需求走弱的狀態(tài)下，關注庫存拐
點，并建議逢高拋空。
⚫ 風險因素：進口恢復持續(xù)低于預期。
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