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焦炭期貨調整至貼水狀態 鄭煤期貨仍高位盤整
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焦炭
焦炭：第 14 輪提漲落地，焦炭震蕩運行
邏輯：昨日港口準一價上漲 20 元至 2900 元/噸，港口倉單 05 基差 300 元/噸，產地倉單 05 基差 250 元/噸，現貨第 14
輪已基本落地，落地速度較快。山西-河北焦炭運輸受到疫情影響，鋼廠原料庫存偏低，甚至出現被動減產，近日運輸稍有
恢復，昨日焦炭期貨震蕩運行。春節臨近，下游需求減弱疊加多地疫情反復，市場情緒降溫。從供需數據來看，焦炭產量
增加緩慢，山西焦化廠庫存小幅累積，鋼廠積極補庫。總體來看，疫情可能影響焦炭節奏，目前焦炭期價已調整至貼水狀
態，提前反應現貨提降，高基差下或受到部分支撐，需注意疫情減產預期下的負反饋。
操作建議：區間操作
風險因素：疫情惡化、需求走弱、鐵水減產（下行風險）； 焦化投產不及預期（上行風險）
震蕩
焦煤
焦煤: 進口政策擾動不斷，焦煤震蕩調整
邏輯：昨日焦煤現貨穩中偏強運行，山西焦煤有不同程度上漲，沙河驛蒙煤上漲至 1770 元/噸。發改委要求煤炭企業積極
生產保供，進口政策預期波動較大，昨日焦煤期價繼續震蕩下跌，臨近春節，國內煤礦產量受保供及保安全雙重影響，總
體產量或持穩，而進口方面，疫情影響下，蒙煤通關量偏低，口岸庫存已經降至低位，澳煤通關雖有預期波動，但并未有
明確通關放行。本周焦煤庫存繼續被動去化，下游積極補庫，煤礦庫存繼續保持低位，短期內或維持震蕩的狀態。
操作建議：區間操作
風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；澳煤進口限制常態（上行風險）
震蕩 焦炭期貨調整至貼水狀態 鄭煤期貨仍高位盤整
動力煤
動力煤：供應風險增加，煤價漲勢或終結
邏輯：寒冬大幅降溫天氣影響下供暖需求有明顯提升，且在冬季水電淡季情況下，火電供暖及電煤需求持續旺盛，終端剛
性補庫需求導致采購拉運能力穩定，市場供應繼續處于緊張的態勢，港口煤價將繼續高位震蕩；但電煤保供政策依舊嚴格，
而春節作為傳統的消費淡季，節日期間大幅累庫存預期存在，利空節后煤炭市場。綜合來看，市場依舊處于高位盤整、風
險積聚的震蕩期，反彈驅動將日漸衰弱。
操作建議：區間操作
風險因素：產能加速釋放（下行風險）；旺季需求超預期（上行風險）
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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輪已基本落地，落地速度較快。山西-河北焦炭運輸受到疫情影響，鋼廠原料庫存偏低，甚至出現被動減產，近日運輸稍有
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焦煤
焦煤: 進口政策擾動不斷，焦煤震蕩調整
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動力煤
動力煤：供應風險增加，煤價漲勢或終結
邏輯：寒冬大幅降溫天氣影響下供暖需求有明顯提升，且在冬季水電淡季情況下，火電供暖及電煤需求持續旺盛，終端剛
性補庫需求導致采購拉運能力穩定，市場供應繼續處于緊張的態勢，港口煤價將繼續高位震蕩；但電煤保供政策依舊嚴格，
而春節作為傳統的消費淡季，節日期間大幅累庫存預期存在，利空節后煤炭市場。綜合來看，市場依舊處于高位盤整、風
險積聚的震蕩期，反彈驅動將日漸衰弱。
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