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期貨橡膠和紙漿行情走勢 期貨橡膠看多不變
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紙漿結(jié)構(gòu)變化帶來隱憂，橡膠回落低吸 摘要：
橡膠：節(jié)前回落低吸，近期預(yù)計依舊震蕩為主
近期來說多空都有新增因素。預(yù)計將會時的價格仍將處于來回波動。但是節(jié)后來看，
首先經(jīng)濟的復(fù)蘇以及流動性的過剩的預(yù)期沒有改變。其次，由于今年。不返鄉(xiāng)過年的
倡導(dǎo)支持，會使得年后下游輪胎漲幅速較快。總體來看，春節(jié)過后供需預(yù)期較為樂
觀，價格預(yù)計上漲。操作端，節(jié)前回落低吸。
操作策略：回落過程中擇機布局中期多頭。滬膠 14000 以下可以關(guān)注，13500 以下更
佳。
風(fēng)險因素：疫情持續(xù)時間較長，導(dǎo)致下游企業(yè)資金斷鏈并倒閉；實體經(jīng)濟被重創(chuàng)
紙漿：近漲遠跌，紙漿近月交割博弈
昨日紙漿 back 結(jié)構(gòu)加深，近漲遠跌情況顯著。目前活躍的 03~06 合約來看，技術(shù)層
面上，上行趨勢還沒有完全結(jié)束，收盤價格仍在 10 日均線以上。近期現(xiàn)貨端相對平
穩(wěn)，沒有顯著指引。back 結(jié)構(gòu)對于行情中期走勢是會存在不利影響的，結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變
往往會引申到趨勢的轉(zhuǎn)變，下游利潤的惡化或許是一個供需面的誘因。操作上，前多
建議仍舊以 10 日均線為基準，10 日均線以上持有，跌破則積極離場。
操作策略：以 10 日均線為多空分界線，未跌破之前，看多不變。如跌破則多頭離
場。 期貨橡膠和紙漿行情走勢 期貨橡膠看多不變
風(fēng)險因素：下游需求惡化；漿廠拋售
需求復(fù)蘇以及流通性過剩帶來的商品普漲格局未變。橡膠節(jié)前回落低吸，近期預(yù)
計依舊震蕩為主。紙漿近漲遠跌，紙漿近月交割博弈。
滬膠及 20號膠觀點：節(jié)前回落低吸，近期預(yù)計依舊震蕩為主
（1）青島保稅區(qū)人民幣泰混價格 12000 元/噸，漲 100；國產(chǎn)全乳老膠 13950 元/噸，漲 250。
保稅區(qū) STR20 價格 1655 美元/噸，漲 20。
（2）2 月 1 日合艾原料市場報價：白片 53.30 漲 0.5，煙片 57.87 漲 1.01，膠水 45.50 漲
0.5，杯膠 38.90 漲 0.75。
邏輯：昨日橡膠期貨如預(yù)期反彈，主要反彈的推動因素是泰國膠水價格近期的反彈。而形成泰
國膠水反彈的因素主要是泰國管理區(qū)的 20 萬噸新鮮膠水收購計劃以及膠水價格已經(jīng)持續(xù)回落到
相對偏低水平。泰國膠水價格仍在進一步上行階段性對于滬膠盤面仍有向上拉動。國際供應(yīng)方
烈泰國部分地區(qū)以及越南將停割，東南亞供應(yīng)趨于減少。供應(yīng)端整體來看近期利多盤面。國內(nèi)
輪胎開工則在季節(jié)性下滑，同時節(jié)前的資金流出也會被盤面形成階段性利空。近期來說多空都
有新增因素。預(yù)計將會時的價格仍將處于來回波動。但是節(jié)后來看，首先經(jīng)濟的復(fù)蘇以及流動
性的過剩的預(yù)期沒有改變。其次，由于今年。不返鄉(xiāng)過年的倡導(dǎo)支持，會使得年后下游輪胎漲
幅速較快。總體來看，春節(jié)過后供需預(yù)期較為樂觀，價格預(yù)計上漲。操作端，節(jié)前回落低吸。
操作策略：回落過程中擇機布局中期多頭。滬膠 14000 以下可以關(guān)注，13500 以下更佳。
風(fēng)險因素：疫情持續(xù)時間較長，導(dǎo)致下游企業(yè)資金斷鏈并倒閉；實體經(jīng)濟被重創(chuàng)
回落低吸
紙漿觀點：近漲遠跌，紙漿近月交割博弈
（1）針葉漿低端交割品參考價在 6625，持平。闊葉漿 5300 元/噸，漲 100。
（2）12 月歐洲港口庫存 131.29 萬噸，同比-26%，環(huán)比-11.69%
邏輯：昨日紙漿 back 結(jié)構(gòu)加深，近漲遠跌情況顯著。目前活躍的 03~06 合約來看，技術(shù)層面
上，上行趨勢還沒有完全結(jié)束，收盤價格仍在 10 日均線以上。近期現(xiàn)貨端相對平穩(wěn)，沒有顯著
指引。back 結(jié)構(gòu)對于行情中期走勢是會存在不利影響的，結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變往往會引申到趨勢的轉(zhuǎn)
變，下游利潤的惡化或許是一個供需面的誘因。操作上，前多建議仍舊以 10 日均線為基準，10
日均線以上持有，跌破則積極離場。
操作策略：以 10 日均線為多空分界線，未跌破之前，前多持有。如跌破則多頭離場。
風(fēng)險因素：下游需求惡化；漿廠拋售
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橡膠：節(jié)前回落低吸，近期預(yù)計依舊震蕩為主
近期來說多空都有新增因素。預(yù)計將會時的價格仍將處于來回波動。但是節(jié)后來看，
首先經(jīng)濟的復(fù)蘇以及流動性的過剩的預(yù)期沒有改變。其次，由于今年。不返鄉(xiāng)過年的
倡導(dǎo)支持，會使得年后下游輪胎漲幅速較快。總體來看，春節(jié)過后供需預(yù)期較為樂
觀，價格預(yù)計上漲。操作端，節(jié)前回落低吸。
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風(fēng)險因素：疫情持續(xù)時間較長，導(dǎo)致下游企業(yè)資金斷鏈并倒閉；實體經(jīng)濟被重創(chuàng)
紙漿：近漲遠跌，紙漿近月交割博弈
昨日紙漿 back 結(jié)構(gòu)加深，近漲遠跌情況顯著。目前活躍的 03~06 合約來看，技術(shù)層
面上，上行趨勢還沒有完全結(jié)束，收盤價格仍在 10 日均線以上。近期現(xiàn)貨端相對平
穩(wěn)，沒有顯著指引。back 結(jié)構(gòu)對于行情中期走勢是會存在不利影響的，結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變
往往會引申到趨勢的轉(zhuǎn)變，下游利潤的惡化或許是一個供需面的誘因。操作上，前多
建議仍舊以 10 日均線為基準，10 日均線以上持有，跌破則積極離場。
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場。 期貨橡膠和紙漿行情走勢 期貨橡膠看多不變
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需求復(fù)蘇以及流通性過剩帶來的商品普漲格局未變。橡膠節(jié)前回落低吸，近期預(yù)
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滬膠及 20號膠觀點：節(jié)前回落低吸，近期預(yù)計依舊震蕩為主
（1）青島保稅區(qū)人民幣泰混價格 12000 元/噸，漲 100；國產(chǎn)全乳老膠 13950 元/噸，漲 250。
保稅區(qū) STR20 價格 1655 美元/噸，漲 20。
（2）2 月 1 日合艾原料市場報價：白片 53.30 漲 0.5，煙片 57.87 漲 1.01，膠水 45.50 漲
0.5，杯膠 38.90 漲 0.75。
邏輯：昨日橡膠期貨如預(yù)期反彈，主要反彈的推動因素是泰國膠水價格近期的反彈。而形成泰
國膠水反彈的因素主要是泰國管理區(qū)的 20 萬噸新鮮膠水收購計劃以及膠水價格已經(jīng)持續(xù)回落到
相對偏低水平。泰國膠水價格仍在進一步上行階段性對于滬膠盤面仍有向上拉動。國際供應(yīng)方
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指引。back 結(jié)構(gòu)對于行情中期走勢是會存在不利影響的，結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變往往會引申到趨勢的轉(zhuǎn)
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