油價現狀：一月上旬在沙特額外減產支撐下油價上行，中下旬油價高位震蕩。二月油價
再度恢復上行，突破前期震蕩區間。本周油價受到美國極寒天氣導致德州原油減產支撐，
后續關注復產進度及需求受影響程度。
• 事件跟蹤：1. 美國方面，周初開始的德州寒潮繼續蔓延，影響可能持續到周末。極端
天氣使美國原油供應需求雙雙下降：原油產量減少或超400萬桶/日，煉油能力中斷超過
約300萬桶/日。2. 歐佩克方面，外媒報道稱沙特開始考慮逐漸增加產量，市場對四月
歐佩克會議增產預期概率加大。3. 金融角度，美股在一月短期回調后持續上行創歷史
新高，提振金融市場情緒。兩油基金持倉多空比及情緒指標繼續上行至相對高位。
• 油價展望：短期來看，市場情緒延續偏強，對油價形成較強支撐。中期來看，情緒推動
油價漲幅較大，相對基本面價值仍然高估。若現實不及預期，存在基本面回歸空間。長
期來看，若經濟修復去庫推進，庫存逐漸正常化后，基本面估值重心或逐漸上移。
• 重點關注：美國天氣、沙特產量政策、疫苗接種進度、伊朗制裁進展、美國寬松措施等。
• 本期專題：《全球油品供需展望》
油價 能源期貨周報2021春節后 原油燃料油最新走勢
• EIA 預計2021/2022年Brent均價 53.2/55.2 美元/桶，WTI均價 50.3/51.5 美元/桶。
• 一月Brent均價55美元/桶，環比上漲5美元/桶，同比下降9美元/桶。截至2月18日，
Brent最高上行至65美元/桶，較1月底上漲10美元/桶。
• 年初價格上漲主要受到沙特宣布2-3月額外減產及樂觀預期支撐。預計原油供應回升、
絕對庫存高位、充足剩余產能將使下半年價格相對回落。
周度評述：美國極寒天氣造成短期原油產量下降帶動原油價格走強，隨著氣溫回升，原油價格沖高后小幅回落，燃
油期價跟隨。需求端一月高硫燃料油銷量環比+11%同比+66%，船用需求不斷提升，遠東LNG繼續下跌，380發電需
求明顯走弱。供應端中東燃料油供應環比增加，沙特-新加坡燃料油出口維持高位，高硫燃料油面臨供應增加、超
預期需求減弱的局面。當周FU呈現減倉反彈趨勢，內外價差持續低位。
國內低硫燃油生產利潤好轉，國產供應大概率逐步增加。2021/2/19日，LU2105收于3185元/噸，沖高
后回落，當周倉單30380噸（洋山0，中化興中28970，海洋0，大鼎1410，浙江中石油廠庫0），
LU2103-2104月差20元/噸，新加坡月差24元/噸，月差持續反彈。

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