生豬觀點：空頭大減倉，盤面非理性拉高邏輯：LH掛牌期貨合約供需受當前能繁母豬存欄變動影響，而近期的非瘟、疫苗毒、變異毒株等導致區域母豬產能下滑，從養殖周期傳導看，能繁母豬對應10個月生豬出欄，市場反應較大，盤面大幅拉漲。但需關注的是此次疫情是區域性的，市場或對疫情反應過激，從第三方咨詢數據看，涌益咨詢顯示，1月能繁母豬存欄環比下降4.99%，天下糧倉顯示1月母豬存欄環比略增1%，因此我們預估市場反應或過激，預計期價進一步上行空間有限，謹慎對待，后期關注疫情發展。投資策略：謹慎看待風險因素：進口政策變化、天氣、疫情。震蕩雞蛋觀點：透支預期，蛋價高位回落邏輯：、供應方面：存欄方面，1月蛋雞總存欄為12.71億只，環比增幅0.71%，同比跌幅11.92%，月度淘汰雞出欄量低于新開產蛋雞數量，產蛋雞存欄量環比增加。畜牧業生豬期貨最新價格 謹慎看待LH上行空間 需求方面：下游蛋商及商超、餐飲行業大多已備貨，春節期間市場購銷停滯，節后雞蛋市場需求疲軟。目前主力合約交易存欄下降預期，19年4季度補欄已經進入淘汰期，而20年4季度補欄同比大幅下降，21年一季度新增開產低于淘汰量，存欄或繼續下降，5月產能受限，驅動價格上行，不過一致預期下，期價或已充分反映預期，若后期產能下降不及預期，疊加5月需求淡季，預計蛋價上行空間有限。投資策略：區間操作為主風險因素：進口政策變化、天氣、疫
2月22日全國雞蛋價格穩中上漲。全國平均雞蛋價格在3.69元/斤，較上周六漲0.02元/斤；其中，山東地區紅蛋價格在3.67-3.82元/斤；東北地區大碼價格在3.38-3.55元/斤；主產區雞蛋價格3.65元斤，較上周六漲0.02元/斤；主銷區平均價格在3.89元/斤，較上周六漲0.05元/斤。（3）2月22日國內生豬價格繼續下跌。全國各省生豬均價在27.83元/公斤，較上周六下跌1.68元/公斤，跌幅為5.69%；目前市場豬價最高的是廣東中山的32.00元/公斤；最低價是黑龍江綏化的24.00元/公斤。.風險因素：疫情、天氣生豬方面，當前市場關注點仍在非瘟疫情及疾病導致母豬產能下滑導致遠月生豬出欄恢復或不及預期，短期情緒發酵驅動盤面持續走高，防范情緒反應過激帶來的回調。雞蛋方面，主力合約交易遠月存欄下降預期，19年4季度補欄已經進入淘汰期，而20年4季度補欄同比大幅下降，21年一季度新增開產低于淘汰量，存欄或繼續下降，5月產能受限，驅動價格上行，不過一致預期下，期價或已充分反映預期，若后期產能下降不及預期，疊加節后需求淡季，預計雞蛋或震蕩運行。玉米方面，非瘟及疫病導致生豬產能恢復或不及預期疊加蛋雞存欄下滑，飼用需求或不及預期，再者替代谷物用量增加降低玉米需求，最后進口預期增加，基于以上我們傾向于玉米盤面或區間震蕩偏弱運行。報告要點。

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