市場情緒轉淡，商品多數回調報告推薦：有色團隊：《供應存在收縮可能，銅消費淡季不淡》——20210220摘要：春節后，伴隨著宏觀情緒升溫，投資者對旺季需求的良好預期升溫，銅價大幅拉漲，3 月中旬之后，將面臨消費預期逐漸兌現的過程，如果不及預期，則需警惕價格回落風險。要聞掃描：➢中國1月70大中城市新建住宅價格環比上漲0.3%，前值0.1%；二手住宅價格環比上漲0.4%，前值0.1%。一線、二線、三線城市新建住宅價格分別環比上漲0.6%、0.4%、0.2%；二手住宅價格分別環比上漲1.3%、0.4%、0.3%。點評：1月份70大中城市房價環比漲幅有所擴大，其中一線城市房價表現較強，而三線城市房價表現相對溫和。一線城市房價快速上漲導致1月份樓市調控政策密集出臺，預計房價漲幅會放緩。總體來講，房地產有望保持平穩健康發展。觀點精粹：（詳細分析及風險因素請參見中信期貨研究部已公開報告）版塊觀點推薦品種金融：股市結構性主線不改，債市震蕩偏弱股指期權：近遠月隱波差存走高契機黑色：靜待需求兌現，鋼價高位震蕩焦煤：供應恢復較快，焦煤弱勢承壓有色：市場情緒回落，有色有所承壓錫：滬錫減倉，錫價波動加大能源：美國供需逐漸恢復，關注沙特產量決議LU：倉單增加低硫燃油期價漲幅不及原油化工：美國煉廠漸恢復，化工反彈后承壓苯乙烯：海外部分重啟，EB強勢消退農產品：宏觀及原油上漲提振，板塊近期震蕩偏強棉花：商品持續拉升，棉花長線思路不變交易推薦：逢高賣出黃金06合約。推薦指數：★★☆技術形態：高開低走，30min及以下K線已跌破BOLL帶中軌。避險走弱：疫苗接種人數不斷提升以及經濟數據持續向好推升市場風險偏好。庫存累積：美國國債名義利率不斷走高，通脹低位不斷抬升實際利率。短線建議：379~380元/克區間逢高賣出AU2105合約，381~382元/克止損。風險因素：突發地緣事件刺激。商品期貨早盤觀點提示：花生紙漿鐵礦波動原因
活躍品種點評圖表4：品種觀點精粹（ 品種波動原因后期展望操作建議風險因素鐵礦黑色前期上漲過快，短期調整預計海內外鐵水產量在去年低基數效應下將明顯復蘇，鐵礦供需偏緊預期仍在，港存將大概率持續去庫，整體趨勢仍然向上回調買入與區間操作相結合發運超預期銅宏觀面，投資者對美國寬松預期升溫；供應端存在收縮可能，需求端預期樂觀，在旺季未到來前無法證偽。資金繼續流入推高價格美國1.9萬億美元紓困法案逐步推進，且旺季消費樂觀預期短期內無法證偽，料價格保持強勢，但3月中旬前后需警惕消費不及預期風險。保持偏多思路，在滬銅持倉未明顯減倉前短多為宜中國銅需求季節性回落超預期；集中復工后消費不及預期TAPTA價格跟隨成本反彈，其中，PX價格繼續走強，日內PX價格反彈近38美元/噸，推動PTA原料成本抬升近180元/噸。1.PTA加工費創2020年以來新低，并已低于新裝置生產成本；2.基本面看，PTA供應存過剩壓力，但過剩壓力在需求提升下邊際上有所減輕。短期適量參與PX價格修復帶來的PTA價格反彈機會；中期PX供應恢復、PTA供應擴張壓力下，建議逢高沽空。加工費收縮下PTA非計劃檢修增加。紙漿外部報價大漲至900美元歷史高點。同時近期下游成品紙接連發布漲價函，下游旺季將至，市場預期下游能夠落實漲價。紙漿交易上半年供應缺口。下游需求復蘇當前不能證偽，交割品偏緊沒有改變。沒有看跌驅動。趨勢看多不變，但超漲客觀存在，設置技術止損。下游提價未兌現，下游需求弱于預期。
花生受宏觀面利多、油脂價格近期偏強震蕩等提振。中長期上，在需求逐漸走弱預期下，料供需格局逐漸改善，疊加受油脂價影響格主導等，預計中長期價格軸心下降概率較大。趨勢上，長期持偏空思路，建議前期空單謹慎續持。市場情緒超預期、豆油收儲不確定性。蛋白粕昨日盤中一則關于巴西部分城市因新冠疫情而封鎖得消息引發市場異動。圣保羅并非大豆主產區，料影響有限。但盤面反映也恰恰說明了當前市場人心思漲。總體上，做空需謹慎，長線仍看多。期貨：M2105多單可續持（2.3日3300-3400區間建倉）。5-9反套，期權賣出M2105-C-3700。疫情大面積爆發;南美豆產量大
    
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