電爐復產較快，鋼價高位震蕩在高庫存疊加高供給背景下潛在壓力猶存，但是近期唐山限產管控有驅嚴趨勢，并且較強的需求預期也對鋼價形成支撐，因此預計在真實需求兌現前，短期內期價進入高位震蕩，操作上以逢低買入為主，重點關注真實需求兌現情況。報告要點鋼材：電爐復產較快，鋼價高位震蕩邏輯：杭州螺紋現貨4600元/噸（-40）。由于短流程利潤較為可觀，華東電爐峰電利潤打開，電爐產量恢復較快，找鋼網數據顯示短流程產量大幅增加，并且長流程端也呈現小幅增產，因此高供應壓力仍存。庫存方面，結構上呈現廠庫向社庫轉移，總量上延續高位累庫但累庫幅度符合季節性。綜合來看，在高庫存疊加高供給背景下潛在壓力猶存，但是近期唐山限產管控有驅嚴趨勢，并且較強的需求預期也對鋼價形成支撐，因此預計在真實需求兌現前，短期內期價進入高位震蕩，操作上以逢低買入為主，重點關注真實需求兌現情況。上海熱卷現貨4830元/噸（-）。供應方面，找鋼網數據顯示熱卷產量有所減少。需求方面，本周海外熱卷價格保持高位平穩運行，在國內外制造業主動補庫周期共振的背景下，熱卷需求預期向好，但是短期內在真實需求兌現前，預計熱卷價格高位震蕩運行，操作上以逢低買入為主，靜待現實需求啟動。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：疫情反復導致復工推遲，鋼材需求不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上行風險）中線展望：高位震蕩 最新螺紋鋼期貨價格行情 螺紋期貨逢回調買入
鐵礦石鐵礦：鐵礦價格高位震蕩，期現基差環比回落邏輯：現貨價格震蕩偏強，超特粉05基差8 9.5元/噸。普氏價格172.5美元/噸，環比下降0.2 5美元/噸，PB粉價格11 68元/噸，環比增加8元/噸。卡粉和PB價差182元/噸，PB與金布巴價差25元/噸。隨著國內疫情得到有效控制，疊加部分工人留守本地過年，預計終端需求復工復產較快；同時海外疫情有所改善，經濟基本面延續復蘇趨勢。整體來看，終端需求預期良好，預計海內外鐵水產量在去年低基數效應下將明顯復蘇，鐵礦供需偏緊預期仍在，港存將大概率持續去庫，整體趨勢仍然向上，但需重點關注節后需求能否及時恢復以及碳中和背景下鐵礦需求遭受壓制的風險。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）高位震蕩廢鋼廢鋼：到貨量逐步恢復，廢鋼偏強運行邏輯：華東破碎料均價292 4（+2 8）元/噸，富寶全國廢鋼價格指數283 9（+1 5），華東螺廢價差1 700（-）元/噸。在對上半年需求預期較好的情況下，長流程鋼企鐵水產量開始上行，在鐵水與廢鋼高價差背景下，長流程廢鋼日耗量維持相對高位，鋼廠廢鋼庫存快速去化，節后鋼廠存在補庫需求，紛紛提高收購價。春節期間疫情防控良好，下游成材銷售快速啟動，螺廢價差重新呈現拉大趨勢，電爐利潤迅速恢復，預計電爐廢鋼日耗量將快速恢復，廢鋼整體需求短期較有保障。在日耗快速恢復、庫存轉入去化階段下，廢鋼現貨面臨較強支撐，短期偏強運行。風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行風。

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