焦炭焦炭：首輪提降落地，焦炭期價震蕩調(diào)整邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場偏弱運行，港口準一下跌30元至2750元/噸，港口倉單基差290元/噸，產(chǎn)地廠庫基差2 60元/噸。各地鋼廠聯(lián)合提降100元/噸，已基本落地，受現(xiàn)貨提降影響，期貨延續(xù)下跌。從供需數(shù)據(jù)來看，焦炭產(chǎn)量穩(wěn)步增加，雖然下游鋼廠雖已虧損，而高爐減產(chǎn)幅度低于預期，兩會臨近，唐山限產(chǎn)稍有增多，焦炭市場供需偏平衡，鋼焦利潤劈叉，鋼廠控制到貨下，焦炭現(xiàn)貨有階段性壓力。目前期貨反應現(xiàn)貨4輪的下跌，短期內(nèi)或維持震蕩調(diào)整的狀態(tài)。鋼材真實需求的啟動情況，將決定焦炭的進一步走勢。操作建議：區(qū)間操作風險因素：鐵水減產(chǎn)、需求回歸不及預期（下行風險）；需求超預期（上行風險）高位震蕩焦煤焦煤: 供給恢復較快，焦煤震蕩運行邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨偏弱運行，在供應增加較快，下游集中去庫存的壓力下，山西各煤種有不同程度下跌，沙河驛蒙煤1750元/噸，受現(xiàn)貨弱勢降價影響，昨日焦煤期貨繼續(xù)下跌。焦煤期貨或維持震蕩調(diào)整 焦煤期貨可區(qū)間操作 供應來看，春節(jié)過后，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量恢復較快，而進口方面，蒙煤通關量低位運行，288口岸通關量增至450車左右，澳煤暫未有明確通關放行。下游焦炭產(chǎn)能增加，且均保持高開工，但節(jié)前補庫過高，節(jié)后開始有意去庫存。在供應預期增加、下游集中去庫下，焦煤期貨或維持震蕩調(diào)整的狀態(tài)。操作建議：區(qū)間操作風險因素：煤礦增產(chǎn)、進口放松（下行風險）；澳煤進口限制常態(tài)，需求超預期（上行風險）震蕩動力煤動力煤：期貨觸底反彈，升水價差擴大邏輯：由于春節(jié)期間的階段性供需錯配，導致社會流通庫存大幅增加，低庫存危機緩解，極端市場情況在強勁的保供下基本得到扭轉(zhuǎn)；而假期之后，雖然各工商業(yè)企業(yè)逐漸復工復產(chǎn)，工業(yè)用電逐步恢復，但帶動季節(jié)性變化的供暖用煤量可能由于氣溫回升與供暖結(jié)束而回歸淡季，從而帶動整體燃煤量回到淡季水平，壓低終端采購積極性。預計短期內(nèi)市場仍以弱穩(wěn)為主，重點關注工商業(yè)復蘇情況及港口庫存情況。操作建議：區(qū)間操作風險因素：保供力度持續(xù)（下行風險）；需求復蘇超預期。

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