利多情緒暫平復，油價高位略回調原油：利多情緒暫平復，油價高位略回調邏輯：短期油價高位回落，上周歐佩克維持減產消息面利多逐漸消化。中期油價暫時維持偏強。金融角度，受到市場樂觀情緒支撐。全球經濟繼續復蘇，主要央行延續寬松，新增病例大幅回落。美股升至歷史新高，商品指數接近三年高位，原油基金凈多持倉快速增加。商品角度，受到供應削減支撐。沙特二三月份額外減產，上周歐佩克會議決議四月延續減產，以對沖需求偏弱周期。展望油價：短期來看，歐佩克維持減產以及持續涌入基金凈多持倉，支撐市場情緒維持偏強，對油價形成較強支撐。中期來看，情緒推動油價漲幅較大，相對基本面價值仍然高估。在估值與價值收斂前，存在基本面回歸空間。長期來看，若經濟修復去庫推進，庫存逐漸正常化后，基本面估值重心或逐漸上移。原油利多情緒暫平復 滬原油期貨價格回調 策略建議：中期偏強風險因素：地緣不確定性短期油價高位回落。短期來看，歐佩克維持減產以及持續涌入基金凈多持倉，支撐市場情緒維持偏強，對油價形成較強支撐。中期來看，情緒推動油價漲幅較大，相對基本面價值仍然高估。在估值與價值收斂前，存在基本面回歸空間。長期來看，若經濟修復去庫推進，庫存逐漸正常化后，基本面估值重心或逐漸上移。報告要點
瀝青觀點：華東瀝青現貨調漲，倉單小幅下降（1）3月9日，Bu2106收于3158元/噸，倉單注銷20000噸至254040噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨3350，3250，3135元/噸（+50，0，0）。（2）3月3日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率39.2%（環比-1.5%，同比+9.3%），煉廠庫存88.2萬噸（環比+1.6%，同比+43%），社會庫存73.15萬噸（環比+6%，同比+7%）。邏輯：原油沖高后回落，瀝青期價跟隨下跌，華東現貨價格調漲，瀝青-原油價差回落，基差小幅走強，倉單小幅注銷，倉單消化預期下帶動瀝青月差走強。目前瀝青庫存高位，原油上漲瀝青期價跟隨，原油下跌，煉廠利潤增加后較原油跌幅大，原油高點漸進，關注瀝青逢高拋空機會。操作策略：逢高空瀝青2106風險因素：上行風險：原油大幅上漲，瀝青需求超。

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