燃料油（FU）觀點：高硫燃油強勢待逆轉，關注逢高拋空機會（1）3月9日，Fu2105收于2572元/噸，當日倉單203680噸（興中43120噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎108460噸）。（2）3月8日，舟山船燃價格432美元/噸，富查伊拉410.5美元/噸，鹿特丹399美元/噸，新加坡419美元/噸，3月8日新加坡高硫380貼水3.44美元/噸。邏輯：歐佩克+超預期原油減產支撐下油價大漲，高硫燃油價格大漲，新加坡380裂解價差小幅下跌。需求端遠東LNG繼續下跌，當周沙特自新加坡燃料油進口為0，但印度、韓國2-3月燃料油需求超預期增加（煉廠進料），新加坡380貼水當周由負轉正。歐佩克+超預期減產帶來意外的利多效應：延緩重質化進程高硫燃油供應下降；中重質組分緊張帶動高硫燃料油采購需求。FU期價持續偏強，從持倉角度看做多性價比逐漸消失，關注逢高拋空機會。操作策略：逢高空Fu2105風險因素：上行風險：原油大幅上漲震蕩低硫燃料油（LU）觀點：油價沖高后回落，低硫燃油期價跟隨（1）3月9日，Lu2105收于3361元/噸，倉單21360噸（洋山0，中化興中18970，海洋0，大鼎2390，浙江中石油廠庫0）。燃料油Fu2105最新行情分析 關注逢高拋空機會（2）3月8日，舟山VLSFO價格545.5美元/噸，富查伊拉533.5美元/噸，鹿特丹505.5美元/噸，新加坡535.5美元/噸。邏輯：原油大漲后回落，低硫燃油期價跟隨。當周三地燃料油庫存環比增加同比仍在低位，2020年高庫存基數效應顯現，原油大漲，新加坡VLSFO裂解價差、月差走弱，一月新加坡低硫燃油銷量大增，創IMO高低硫切換以來的新高，BDI指數高位，中國集裝箱出口指數小幅回落仍在高位，低硫燃油需求仍有支撐但面臨邊際轉弱的趨勢。供應端盡管歐洲煉廠開工逐步提升，但東西低硫燃油價差低位，或限制亞太地區低硫燃油供應。LU內外價差低位，當周倉單大幅注銷，內外價差低位有利于倉單逐步消化。操作策略：觀望風險因素：上行風險：原油大幅上漲，下行風險：低硫燃油需求不及預期，原油大幅下跌震蕩。

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