LPG觀點：國際油價高位下調基本面存轉弱預期，LPG期價震蕩下跌（1）3月9日，主力合約PG2104合約收盤價為3883元/噸，較上一交易日收盤價下跌10元/噸，較上一交易日結算價下跌131元；結算價格為3884元/噸，較上一交易日下跌130元/噸。以LPG廣東交割現貨指導價為參考，基差541元/噸，以華東金陵石化價格為參考，基差至77元/噸，以山東京博石化價格為參考，基差至968元/噸。（2）3月9日，山東現貨價格繼續上調。華南地區出廠價主流在4000-4450元/噸，廣石化報價4398元/噸。華東地區出廠價主流在3650-4250元/噸，金陵石化報3910元/噸。山東現貨報價4350-4800元/噸，齊魯石化報4800元/噸，較昨日上漲150元/噸。（3）3月9日，華南4月到岸成本預估：華南進口丙烷到貨成本為4344元/噸，跌29元/噸，丁烷到貨成本為4095元/噸，跌135元/噸。（4）3月9日，當日已注冊倉單總量2821手，較昨日減少35手。浙江物產化工庫注銷35手倉單。天然氣和液化氣什么關系 液化氣期貨走勢2021.3（5）沙特阿美公司3月CP公布，丙丁烷均有上調。丙烷為625美元/噸，較上月上調20美元/噸；丁烷595美元/噸，較上月上調10美元/噸。丙烷折合到岸成本預估在4488元/噸左右，丁烷到岸成本預估在4275元/噸左右。邏輯：3月9日，歐佩克4月維持原減產額度，美國參議院通過1.9萬億財政刺激方案，供需雙重利好支撐下，油價未來一定時期內將維持多頭格局，并從原料端支撐LPG價格。然國內終端補貨周期接近尾聲，當前現貨價格行至高位，隨著季節性淡季漸近，市場整體需求面表現偏弱，下游對于當前高價觀望心態漸濃，LPG期價當日延續夜盤跌勢，震蕩偏弱運行。中期來看，隨著氣溫回升燃燒需求將進一步回落，民用氣價格存回調預期。化工需求PDH裝置方面，根據金聯創數據顯示，天津渤化、東莞巨正源、寧波金發、三圓石化和浙江石化裝置在3月都會陸續進入檢修期，短期全國PDH裝置開工率或顯著下滑。中期來看，福建美得新裝置已于1月投產、寧波新材料PDH二期已于2月投產，預計國內碳三需求后期將維持堅挺。碳四調油需求則由于原油端走強（帶動下游汽油價格上漲）而受到提振。化工需求的邊際向好預計將部分抵消燃燒需求的季節性回落，國內碳三、民用氣與碳四間的價差逐漸回歸。供應方面，我國LPG主營煉廠、山東地煉開工率較節前有所上升，LPG商品量環比增加。到港船期明顯增加，本周船期較上周或減少且預計以華南、華東到港為主。短期來看，原油價格推漲，市場情緒延續偏強，對LPG期價形成較強支撐。庫存方面，各地煉廠庫存多小幅積累。華東碼頭庫存環比上周明顯回落。操作策略：淡季合約延續短多長空思路風險因素：原油價格持續大漲，氣溫超預期下降（中期上行。

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