低存欄支撐蛋價，后期關注淘雞情況摘要：【信息】：（1）3月9日國內地區玉米價格震蕩調整，全國玉米均價為2936元/噸，較昨日下跌2元/噸。山東地區深加工企業玉米收購價主流區間在2970-3140元/噸，大多較昨日下跌4-44元/噸。遼寧錦州港口收購20年新糧價格2900元/噸（容重720，水分15%以內，生霉2，熱損1，不完善粒8，雜質1），較昨日下跌10元/噸，遼寧鲅魚圈港口收購2020年新糧主流價格2900元/噸（容重720，水分15%以內，生霉2%，熱損1%，雜質1%），較昨日下跌10元/噸。廣東港口二等新糧2930元/噸，較昨日持平。（2）3月9日國內生豬價格繼續下跌。全國各省生豬均價在28.56元/公斤，較昨日下跌0.25元/公斤，跌幅為0.87%；較去年同期的36.93元/公斤下跌了8.37元/公斤，目前市場豬價最高的是廣東中山31.00元/公斤；最低價是黑龍江鶴崗26.20元/公斤。東北地區豬價在26.20-27.60元/公斤，下跌0.20-0.60元/公斤；華北豬價在26.80-27.40元/公斤，下跌0.20-0.60元/公斤；華東地區豬價27.00-31.00元/公斤，穩中下跌0.20-1.00元/公斤；華中地區豬價在27.00-29.40元/公斤，跌0.20-0.60元/公斤，華南地區豬價在30.00-31.00元/公斤，跌0.20-1.00元/公斤，西南地區豬價28.40-29.80元/公斤，跌0.20-0.40元/公斤。（3）3月9日全國雞蛋價格維持穩定。全國平均雞蛋價格在3.54元/斤，較昨日持平；其中，山東地區紅蛋價格在3.4-3.5元/斤，個別跌0.03-0.05元/斤；東北地區大碼價格在3.30-3.50元/斤，較昨日持平；主產區雞蛋價格3.50元/斤，較昨日跌0.01元/斤；主銷區平均價格在3.70元/斤，較昨日持平。風險因素：疫情、天氣生豬方面，當前市場仍在交易非瘟疫情、野毒等，前期盤面炒作后多頭逐漸離場，持倉連續下降，后續仍需關注疫情變化。雞蛋方面，低存欄支撐蛋價，消費淡季抑制蛋價，預計期價高位震蕩為主。玉米方面，非瘟及疫病導致生豬產能恢復或不及預期疊加蛋雞存欄下滑，飼用需求或不及預期，深加工補庫較為謹慎，再者替代谷物用量增加降低玉米需求，最后進口預期增加，綜上我們傾向于玉米盤面或區間震蕩偏弱 全國平均雞蛋價格2021.3 雞蛋期貨價格有支撐
玉米及其淀粉觀點：高基差支撐，盤面仍顯堅挺邏輯：現貨方面，昨日國內地區玉米價格仍震蕩走弱，東北深加工收購價下調10到40元/噸不等。華北上量有所增加，企業到車輛增多，港口方面集港量有一定恢復，市場供應開始增加。而下游需求，非瘟及疫病導致生豬產能恢復或不及預期疊加蛋雞存欄下滑，飼用需求或下降，再者替代谷物增加進一步擠壓玉米需求，后期還有進口預期，市場交易遠期供應偏寬松，但期現價差已有表現，關注期現能否聯動走弱。投資策略：可考慮逢高做空。風險因素：進口政策變化、天氣、疫情。震蕩偏弱生豬觀點：商品普跌，生豬期價略有回調邏輯：現貨方面，全國豬價延續跌勢，養殖場出欄增加，高價銷售困難，屠宰場壓價收購現象明顯，同時終端白條走貨不暢，批發市場成交蕭條，剩貨現象普遍，預計消費淡季影響下，豬價或延續弱勢運行。期貨方面，當前盤面仍然受非瘟疫情等影響，從生豬養殖周期看（按照仔豬生長7個月出欄，母豬孕期4個月），LH2109月合約出欄生豬對應的母豬存欄為2020年11月母豬存欄，LH2111月合約對應的2021年1月的母豬存欄，LH2201合約對應的是2月的母豬存欄，從疫情導致的存欄下降幅度看，2月影響或較前期較大，對應的2201月出欄生豬或低于預期，再者2201合約對應生豬需求旺季，LH2201合約強于其他合約，對于后期我們認為疫情導致盤面定價較前期抬高，預計后面盤面仍跟隨疫情波動，從過去兩年看，二季度南方高降雨量，仍可能導致非瘟蔓延，預期及情緒仍對盤面有支撐，預計期價仍延續高位波動。從盤面看，多頭持續兌現，持倉連續下降，生豬期貨成交低迷。投資策略：觀望為主風險因素：進口政策變化、天氣、疫情。震蕩雞蛋觀點：低存欄支撐期價，關注淘雞情況邏輯：近期進入開學季，短線內市場需求有所增加，且雞蛋價格已跌至階段性低位，市場走貨情況有所好轉，部分地區低價走貨有所加快，且雞蛋價格持續回落，玉米及豆粕價格仍在高位運行，短期大幅回落的可能性不大。目前主力合約交易存欄下降預期，19 年4季度補欄已經進入淘汰期，而20年4季度補欄同比大幅下降，21年一季度新增開產低于淘汰量，在產蛋雞存欄或持續走低，產能受限支撐期價，預計主力合約或呈現高位寬幅震蕩。投資策略：區間操作為主風險因素：進口政策變化、天氣、疫情

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