本周卷板的表需仍然表現較強，春節后卷板表觀消費量持續高于往年同期水平：➢熱卷表觀消費412萬噸（-9）；➢冷軋表觀消費90萬噸（+2）；➢中厚板表觀消費145萬噸（-）。
需求預期及供應收縮預期較強，05合約保持升水，05合約上海熱卷基差-37元（-23）。◼5-10價差較為平穩，5-10價差132元（+7）。基差期差：期貨保持升水，5-10價差平穩熱卷05基差熱卷5-10價差
1、需求：本周卷板的表需仍然表現較強，春節后卷板表觀消費量持續高于往年同期水平。出于對出口退稅下調的擔憂，國際熱卷價格大幅上漲。出口退稅的下調會導致國內熱卷直接出口減少，海外熱卷價格走強，國內外鋼材價差擴大，因此短期內國內熱卷需求將受到一定沖擊，但總體來看，隨著全球經濟持續復蘇，國內外主動補庫周期共振支撐卷板需求，熱卷需求預期向好仍是主要邏輯。2、供給：唐山高爐限產不斷發酵，熱卷產量連續四周大幅減少。隨著唐山限產成為全年常態，以及碳中和相關政策的落地，熱卷供應壓力或持續偏弱。3、庫存：熱軋帶鋼及熱軋卷板的去庫力度均明顯強于往年同期水平，此前較強的需求預期正在不斷兌現。4、基差：。需求預期及供應收縮預期較強，05合約保持升水，05合約上海熱卷基差-37元（-23）。5-10價差較為平穩，5-10價差132元（+7）。5、利潤：螺紋即時成本4320（-40），熱卷成本4480（-50）；螺紋即時利潤350（+130），熱卷即時利潤480（+170）。熱卷期貨基本面偏強 3.22建議逢回調買入操作 隨著焦炭第六輪降價的逐漸落地，煉鋼成本繼續走低，長流程煉鋼利潤不斷擴大。在唐山限產趨嚴，碳中和壓減鋼鐵產量政策落地預期較強的背景下，煉鋼利潤仍將不斷走高。6、總結：唐山限產或逐漸成為全年常態，近期熱卷產量連續四周大幅減少，并且考慮到碳中和壓減鋼鐵產量相關政策有較強的落地預期，因此預計熱卷供應壓力或持續偏弱。熱卷需求正在逐步兌現此前較強的預期，總庫存去化速度較快。綜合來看，國內碳中和背景下供應壓力持續較弱，而卷板需求正在快速釋放，因此基本面表現較強，雖然出口退稅下調的擔憂短期內將對熱卷需求預期形成一定壓制，但全球經濟持續復蘇，國內外主動補庫周期仍是熱卷需求向好的主要邏輯，因此當前我們認為熱卷保持震蕩偏強運行，操作上以回調買入為主。操作建議：震蕩偏強，回調買入與區間操作相結合。風險因素：政策超預期收緊；出口及制造業景氣度不及預期；壓減鋼鐵產量相關政策不及預期（下行風險）


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