鋼材產量回升，需求加速釋放
隨著旺季來臨，表觀需求呈現加速釋放，此前較強的需求預期有所兌現，總庫存保
持較快去化。展望后市，在唐山全年限產以及碳中和背景下，供應端將持續受到壓
制，而需求端在地產銷售延續韌性以及專項債資金逐漸下達的背景下，我們傾向認
為旺季期間較強的需求預期能夠持續兌現，因此鋼價震蕩偏強運行。
報告要點 熱卷板需求仍然強勢 螺紋熱卷交易可回調買入
鋼材：鋼材產量回升，需求加速釋放
邏輯：杭州螺紋現貨 4770 元/噸（+20），建材成交尚可。螺紋產量環比小幅回升，短
流程的快速提產使得螺紋產量保持高位，但在各地長流程限產消息不斷擾動的背景
下，螺紋供給端壓力有限。隨著旺季來臨，表觀需求呈現加速釋放，此前較強的需求
預期有所兌現，總庫存保持較快去化。展望后市，在唐山全年限產以及碳中和背景下，
供應端將持續受到壓制，而需求端在地產銷售延續韌性以及專項債資金逐漸下達的背
景下，我們傾向認為旺季期間較強的需求預期能夠持續兌現，因此鋼價震蕩偏強運行。
上海熱卷現貨 5100 元/噸（-）。隨著唐山高爐部分復產以及全國其他地區的鋼廠同期
結束檢修，熱卷產量大幅回升，但是長期來看，唐山全年限產以及碳中和政策將使得
熱卷的供應壓力持續偏弱。卷板的表觀需求仍保持強勢，均明顯強于往年同期水平，
需求端正在逐步兌現此前較強的預期，因此熱卷基本面仍較好，期價保持震蕩偏強運
行。
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：疫情反復導致需求不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上
行風險） 。 

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