鐵 礦 石
鐵礦：鐵礦盤面持續回升，期現基差再度縮小
邏輯：現貨價格維持震蕩，超特粉 05 基差 93.5 元/噸。普氏價格 160.5 美元/噸，環比增加 0.65 美元/噸，PB 粉價格 1108 元/噸，
環比增加 7 元/噸�？ǚ酆� PB 價差 200 元/噸，PB 與金布巴價差 40 元/噸。近期鋼材庫存數據去化良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，
且鐵礦自身基差較大，提振了鐵礦期貨價格。但工信部壓減鋼鐵冶煉產能預期仍在，唐山環保限產仍未放松，疏港恢復不及預期；
供應端，四大礦山發運持穩，非主流礦進口跟隨高礦價逐漸走高，港口庫存去庫不及預期，鐵礦自身基本面仍然偏弱，現貨價格表
現疲軟，基差也在逐步縮小，后續應關注鋼材利潤對原料的帶動作用。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）
震蕩 鐵礦石受政策擾動大 注意鐵礦期貨持倉風險
廢 鋼
廢鋼：電爐日耗攀升至高位，廢鋼震蕩運行
邏輯：華東破碎料均價 3040（-3）元/噸，華東螺廢價差 1730（+20）元/噸。需求方面，電爐產能利用率攀升至近年高位，電爐日
耗繼續提升；唐山限產影響部分轉爐，一定程度上延緩了日耗整體恢復進度，長流程日耗整體回升相對緩慢。供應方面，恐慌情緒
下基地發貨積極，本周到貨量重新回升，鋼廠庫存繼續小幅累積，但源頭供應釋放相對平穩，鋼廠到貨以基地庫存轉移為主，預計
高位到貨難以長期維持，且短流程鋼企庫存可用天數處于低位，現貨價格整體壓力有限。隨著螺廢價差不斷走擴，預計廢鋼進一步
回調空間有限，短期以高位震蕩運行為主。
風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行風險）； 基地發貨積極性下降（上行風險） 。 
鐵礦石現貨價格持穩 期市維持震蕩
【現貨市場及信息綜述】26日進口礦港口現貨價格持穩，PB粉最新成交價為1103元/噸；金布巴粉最新成交價為1068元/噸。全國45港進口鐵礦庫存為13021.10，環比增138.70；日均疏港量282.31增3.74（單位：萬噸）。
全國45港（3/15-3/21）到港總量2340.0萬噸，環比增加166.0萬噸；北方六港到港總量為1053.2萬噸，環比減少77.5萬噸。中國26港到港總量為2263.4萬噸，環比增加200.1萬噸。澳、巴（3/8-3/14）發運總量2341.5萬噸，環比增加133.9萬噸；澳大利亞發貨總量1789.1萬噸，環比增加272.5萬噸；其中澳大利亞發往中國量1359.0萬噸，環比增加171.9萬噸；巴西發貨總量552.4萬噸，環比減少138.6萬噸。
需求方面，進口燒結粉總庫存1825.2；燒結粉總日耗55.18；庫存消費比33.08，進口礦平均可用天數29天。日均鐵水產量232.00萬噸，環比下降8.60萬噸，同比增加14.26萬噸。
海關數據顯示，中國1-2月鐵礦砂及其精礦進口量為18150.6萬噸，較去年同期的17659.5萬噸增加2.8%。
【操作策略】鐵礦石價格受唐山限產減排政策影響大幅下調后，現貨暫時企穩，盤面小幅反彈；淡水河谷發布聲明稱北部鐵路未出現市場傳聞的問題，卡拉加斯年度運量不會受到影響；本周全國五大品種鋼材庫存去庫130萬噸，下游需求維持旺盛；礦石受政策擾動大，后續持續關注限產政策落地情況，短期震蕩為主，注意持倉風險，關注市場情緒及資金主動性。

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